taco下的曲线平坦化,近几天基金和券商对长债的热情起来了一些……

今天收益率明显平坦化，短端收益率上行，长端下行。

导致收益率呈现这种变化的原因，还是在于特朗普taco后全球市场对于通胀抬升预期的降温。

不仅国内长端收益率下行，美债长端收益率也出现了大幅度的下行。

而短债，则因为ym持续回笼基础货币，市场对此产生了一定的担忧。但实际上，资金利率依然维持非常低的位置，xrepo大量隔夜在1.2。

虽然短期国债收益率上行，但是信用债却继续保持下行，信用利差继续压缩，说明对于资金担忧的传导并未传导至信用债，也可能意味着市场只是觉得资金会有边际上的收敛，这种收敛并不影响信用债的套息交易。

从国债期货IRR的情况来看，IRR持续位于非常低的水平，也显示出了市场对于资金的担忧并不强，也仅仅是边际上的收敛。不过，也需要关注IRR是否会提升，因为当前的IRR确实有点偏低了。

周末报告里，提示了下关注超长债。主要的逻辑还是在于信用利差和期限利差同向的可能性还是比较大的，现在信用利差不断压缩，而期限利差一直处于非常高的水平，那么这个时候超长债利差收缩的胜率和赔率应该都还可以。

最近几天很明显基金和券商对于长债的热情还是起来了一些。虽然无法预估超长债能走到什么位置，但现在应该还是可以参与的吧。

此外，今天25特6与25特2的利差盘中一度大幅扩大，随后有所收敛。二者的收敛，基本上是以25特6流动性向25特2转移、25特6与老券的利差扩大来完成的。目前二者的流动性已经差不太多了，考虑税收后，目前这个利差，应该也差不太多了。

后续市场怎么走，还是要关注美伊双方谈判的情况。也许会打打谈谈，但大方向应该是以谈为主了，因为双方本质上也都不想打了。

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