topVC实习感悟3 | PEVC和行研思维差异很大

相信很多小伙伴会说，行研和PEVC实习做的都是行业研究，所以二级行研转一级PEVC是通用的\n \n但其实不是这样的，一级市场和二级市场的差别很大\n \n行研和PEVC的差别具体体现在\n \n1️⃣卖方与买方的差异\n \n相信真正做过PEVC投后管理或上过投决会的同学就知道，现在PEVC过一个项目太难了。反观行研的报告基本上清一色的“买入”或“增持”评级\n这个差异的原因是买方拿着钱，要为自己的钱负责；而卖方靠买方佣金吃饭，只有买方机构买了卖方报告才能提成，所以卖方主打一个忽悠。因此，买方逻辑是风险保守型逻辑，看项目主要看缺点，而卖方主要看优点\n \n【后续会出一期PEVC怎么筛选项目，这个对找PEVC实习的面试很有帮助！】\n \n2️⃣盈利逻辑的差异\n \n一级和二级盈利的形式是一样的，在公司估值低的时候购买股权，在估值/股价高的时候卖出股权\n但是其本质差异很大——推动估值升高的逻辑不一样。二级市场估值逻辑大多是标准化的，一般搭个DCF模型，如果模型指标变动，则估值变化。而对于一级市场，其估值上升不仅含有指标变动因素，更有估值模型和盈利模式变动的因素，以及一些附加因素（例如国资有没有投、能不能上市等）\n即使是估值指标的变动，其逻辑区别也很大。上市公司的两个指标是产量和研发，基本上是产量和研发越高，盈利越高，所以估值越高；而非上市公司虽然也很注重产量和研发，但更注重产量的销售侧结构。例如前五大客户是各占15％还是占50/20/10/7/5更好？欢迎讨论\n \n【后续我会出一期讲估值细节的tech笔记】\n \n3️⃣工作模式的差异\n \n行研是日常制，基本上每天干的都是一样的活，虽然看的公司不一样，但做的事情差不多都一样。而PEVC是项目制，有明显的项目阶段划分\n所以对于实习生来讲，去行研实习基本上什么时候去、去什么组都差不多，而PEVC实习很看运气，运气好能跟上完整项目（比如我，嘻嘻），运气不好就整天干杂活\n \n总的来说，行研和PEVC差异很大，大家不论是在准备面试还是在实习的过程中，一定要快速转变思维，这样才能更好地适应工作岗位、学到更多的东西\n#金融 #实习 #PEVC #行研 #金融实习 #券商 #求职 #春招 #秋招