一、“只聊券商”公众号核心观点总结

上图以「只聊券商」为主题的公众号，核心观点可以概括为：

1. 极端超跌后的反转逻辑：券商板块周线十连跌是历史级极端行情，背后是市场情绪极度绝望，但这是主升浪前的「最后挖坑」，而非趋势走坏。

2. 主力行为解读：主力反复打压股价，并非看空板块，而是通过洗盘收集低位筹码，为后续行情启动做准备。

3. 核心支撑逻辑：板块在十连跌后，技术面（超卖、地量地价、关键支撑位）、基本面（业绩高增）、政策面（改革红利）三重支撑共振，反弹动能充足。

4. 布局思路：在情绪绝望期分批布局，等待行情启动信号，把握板块修复的机会。

二、2026年4月券商板块机会预判

1. 技术面：超跌反弹的强动能

- 周线十连跌创历史最长连跌纪录，RSI、KDJ等指标进入极端超卖区间，量能萎缩至「地量见地价」，技术面反弹需求极强，历史上类似极端超跌后均出现15%-25%级别的修复行情。

- 板块回踩至半年线+长期上升趋势线双重支撑位，该位置是过去四年的重要底部，支撑力度强，是明确的低吸窗口。

2. 基本面：一季报业绩强催化

- 2026年一季度A股日均成交额达2.74万亿，同比大涨80%，两融余额稳定在2.6万亿以上，券商经纪、两融业务收入大幅增长。

- 机构预计上市券商一季度净利润同比增长25%以上，头部券商净利润接近翻倍，4月中旬一季报集中披露，将成为板块反弹的核心催化剂。

3. 政策面：改革红利密集落地

- 4月7日短线交易监管新规正式施行，明确豁免券商做市业务、ETF申赎等，直接利好券商做市、财富管理业务，打通中长期资金入市通道。

- 「十五五」开局之年，资本市场改革持续推进，并购重组、衍生品扩容、T+0试点等预期升温，为券商带来新业务增长点。

- 监管鼓励券商行业整合，头部券商通过并购提升集中度，长期成长逻辑强化。

4. 资金面：回流潜力巨大

- 当前科技股等赛道估值偏高，资金有转向低估值、业绩扎实的券商板块的动力；主动偏股型基金券商持仓处于低位，加仓空间充足。

- 板块PB估值跌破1.2倍，处于历史极低分位，安全边际高，是资金配置的优质方向。

三、2026年4月券商板块风险提示

1. 市场交投热度不及预期

- 若A股日均成交额大幅回落，将直接冲击券商经纪、两融业务收入，削弱业绩支撑，导致板块反弹乏力。

- 若市场整体情绪持续低迷，券商作为「牛市旗手」的顺周期属性会放大下跌压力。

2. 政策落地不及预期

- 若资本市场改革（如并购重组、T+0试点等）推进缓慢，或监管政策出现收紧，将削弱板块的政策催化，影响市场信心。

- 短线交易新规的实际落地效果若低于预期，对券商业务的利好会打折扣。

3. 行业分化与竞争风险

- 中小券商在头部券商的挤压下，盈利能力偏弱，业绩可能不及预期，走势会显著弱于板块整体，存在个股踩雷风险。

- 行业监管趋严，合规成本上升，部分中小券商可能面临业务收缩压力。

4. 外部与流动性风险

- 若海外市场波动加剧、美联储政策超预期，可能引发A股系统性调整，券商板块随市场承压。

- 若市场流动性收紧，利率上行，将压制券商估值，影响板块反弹空间。

四、操作策略参考

- 机会把握：在板块回踩关键支撑位时分批低吸，重点关注一季报业绩超预期的头部券商，以及受益于做市、并购政策的标的，把握超跌反弹行情。

- 风险防控：严格控制仓位，避免追高；若成交额持续萎缩、政策落地不及预期，及时止盈止损，规避回调风险。

五、券商板块的波浪解读：

从券商ETF的月K线看，券商前半部是一个3-3-5结构，后半部是一个八浪的波浪形态。见下图：

目前运行到了C浪触底，也就是沪指周线的11连阴，是C浪杀跌。目前已经下杀到了四浪起点。

从月线图看，目前运行在【三】浪【2】的回撤中。

【2】浪结束后，【三】浪【3】将会走出一波近100%的拉升，512000的【3】浪目标或在0.95元。

我们再放大到日线和小时图，看看大C浪的结构，看看是否运行到了底部。

4浪压力或在20元附近。

4 月券商板块重点关注标的清单，按头部 / 中小、业绩 / 政策受益分类

一、头部券商（业绩稳 + 政策受益）

1. 业绩核心标的（2025 年高增、2026Q1 预期强）

• 中信证券（600030）
  ：行业绝对龙头，2025 年净利润 300.8 亿（+44%），全业务链领先，投行 / 资管 / FICC 优势显著。
• 国泰君安（601211）
  ：头部综合券商，经纪 / 投行 / 资管稳健，高股息、机构资金偏好。
• 华泰证券（601688）
  ：财富管理 + 机构业务领先，金融科技投入大，ETF 做市业务受益新规。
• 广发证券（000776）
  ：资管（广发基金 / 易方达）核心优势，2025 年业绩高增，机构密集推荐。

2. 政策受益（并购 / 做市 / 科创金融）

• 中信建投（601066）
  ：投行强者，科创板 / 北交所业务突出，科技金融政策核心受益。
• 中金公司（601995）
  ：跨境 + 投行 + 机构业务顶尖，服务科技企业、并购重组优势明显。

二、中小 / 特色券商（弹性大 + 细分赛道受益）

1. 业绩高弹性（2025 年 / 2026Q1 增速亮眼）

• 东方财富（300059）
  ：互联网券商龙头，经纪 / 基金代销高增长，流量变现强。
• 国联民生（601456）
  ：2025 年净利同比 + 406%，区域龙头，整合效应释放。
• 湘财股份（600095）
  ：2025 年净利 + 157%，财富管理转型见效，弹性大。

2. 政策 / 赛道受益（做市 / 北交所 / 金融科技）

• 东方证券（600958）
  ：资管（东方红）+ 投行优质，ETF 做市业务领先。
• 申万宏源（000166）
  ：北交所研究 / 承销先发优势，政策支持专精特新深度受益。
• 招商证券（600999）
  ：投行 / 资管稳健，ETF 做市、衍生品业务具弹性。

三、4 月核心关注逻辑（业绩 + 政策）

1. 业绩驱动
   ：4 月一季报披露，头部 / 高弹性券商业绩高增确认。
• 短线交易新规（4.7 实施）
  ：利好券商 ETF 做市、可转债、股权激励业务。
• 科技金融政策
  ：四部门联合推动，投行 / 科创债 / 跟投受益。
• 行业整合
  ：航母级券商预期升温。

四、标的清单

★ 头部（稳健首选）

• 业绩核心
  ：中信证券、华泰证券、广发证券、国泰君安
• 政策受益
  ：中信建投、中金公司

★ 中小 / 弹性（进攻配置）

• 业绩高增
  ：东方财富、国联民生、湘财股份
• 赛道特色
  ：东方证券、申万宏源、招商证券