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一张香港金融全牌照，价值几何？蚂蚁集团用28.14亿港元给出了掷地有声的答案。

2026年3月30日，香港金融界迎来一场足以改写跨境金融格局的标志性交易。随着最后一笔款项顺利交割，蚂蚁集团正式通过全资子公司，以28.14亿港元的价格，将香港老牌券商耀才证券50.55%的控股权收入囊中，彻底完成这场历时近一年的重磅收购。

这场牵动市场神经的交易，不仅让耀才证券复牌后股价盘中一度暴涨超80%，市值飙升至214亿港元，更在跨境金融与科技金融融合领域投下了一颗重磅炸弹。蚂蚁集团为何愿意为一家传统券商支付高额溢价？核心答案就藏在耀才证券手握的7张香港证监会全金融牌照里，更藏在蚂蚁谋划已久的全球金融版图布局中。

01 交易落定：一场历时一年的“长跑”终抵终点

3月16日晚间，耀才证券发布重磅公告，明确蚂蚁集团发起的要约收购已通过中国内地相关部门审批，所有法定成交条件均已达成，正式敲定3月30日完成股权交割。这一消息瞬间引爆香港资本市场，次日耀才证券股价开盘即大幅拉升，盘中最高触及16.88港元/股，涨幅突破80%，市场对这笔交易的看好程度可见一斑。

这场漫长的收购拉锯战，始于2025年4月25日。彼时，蚂蚁集团通过旗下全资子公司上海云进信息技术有限公司，向耀才证券发起定向要约收购，以每股3.28港元的约定价格，收购其50.55%的绝对控股权，交易总金额锁定28.14亿港元，从一开始就展现出蚂蚁势在必得的决心。

按照跨境金融收购的监管要求，这笔交易需同时通过内地与香港两地监管部门的双重审批。香港证监会率先在2025年9月23日完成审批，批复有效期至2026年3月23日。临近原审批截止日期时，因内地监管申报流程需进一步完善，交易双方在2025年11月25日签订修订协议，将最终交割截止日期延长至2026年3月25日，为审批通过预留了充足时间。

随着内地监管部门审批文件正式落地，这场历时近一年的收购长跑终于圆满收官。2026年3月30日，股权交割流程全部完成，蚂蚁集团正式成为耀才证券控股股东，顺利拿下布局香港金融市场的核心筹码。

02 牌照价值：7张全牌照的“一步到位”战略

蚂蚁集团愿意斥巨资收购，看中的从来不是耀才证券的传统业务体量，而是其手中独有的7张香港证监会全金融牌照，这也是香港金融市场极少数能实现业务全覆盖的完整资质组合，对蚂蚁而言堪称“无价之宝”。

耀才证券持有香港证监会颁发的第1、2、3、4、5、7、9类全牌照，业务范围覆盖香港金融市场所有核心领域，没有任何资质短板。其中，1号牌照是开展港股、美股、沪深港通经纪业务的基础准入资质，是连接内地与海外资本市场的核心通道；2号、3号牌照分别覆盖期货合约交易、杠杆式外汇交易，能满足全球衍生品投资与跨境资金兑换的多元需求；4号、5号牌照则具备证券与期货投顾资质，可合规为客户提供专业投资建议；7号自动化交易服务牌照，完美适配蚂蚁的科技基因，能为智能投顾、算法交易、量化交易等创新业务提供合规支撑；9号资产管理牌照，更是发行基金、代客理财、开展高端财富管理业务的核心资质，是布局财富管理赛道的关键入场券。

对蚂蚁集团来说，这7张牌照实现了香港金融资质的“一步到位”。如果从零开始申请全套牌照，不仅需要耗费1-2年的漫长时间，还要投入数百万港元的申请、运营成本，同时面临监管审批的不确定性。收购耀才证券，直接跳过了漫长的牌照申请周期，快速补齐合规资质短板，为其布局跨境金融抢占了关键时间窗口。

03 战略意图：补齐金融版图的关键拼图，锚定全球布局

蚂蚁集团对券商牌照的渴望，早已是行业公开的秘密，内地市场的多次尝试均未能如愿，也让其将战略重心转向香港这个国际金融中心。早在2015年，蚂蚁就尝试入股德邦证券，谋求内地券商资质，最终未能通过监管审批；2024年，蚂蚁再度参与竞购瑞信证券内地股权，依旧遗憾失利，内地券商布局之路屡屡受阻。

在内地券商牌照难有突破的背景下，蚂蚁集团持续加码香港市场布局，从支付宝香港落地运营，到蚂蚁银行香港正式开业，再到2025年蚂蚁数科总部落户香港，一步步搭建起香港金融业务的基础框架，但始终缺少直面零售投资者的证券交易核心资质，业务闭环始终无法完善。

对于此次收购，蚂蚁集团明确表态：“坚定看好香港地区经济长期发展，看好科技与财富管理结合的巨大机遇。”这句表态背后，是蚂蚁补齐全球金融版图关键拼图的核心战略。此前，蚂蚁集团已拥有支付、银行、保险、基金销售等多张金融牌照，唯独证券业务是明显短板，无法形成完整的金融服务链路。

此次收购完成后，蚂蚁正式打通“支付(AlipayHK)—理财(蚂蚁财富)—银行(蚂蚁银行香港)—证券(耀才)”的全业务闭环，构建起覆盖离岸金融全场景的服务体系。更重要的是，香港作为国际金融中心，是蚂蚁辐射全球的核心跳板，依托香港的全牌照资质，蚂蚁能顺利将业务延伸至东南亚、欧美等海外市场，为全球华人及国际投资者提供跨境证券、财富管理服务，这正是其“全球野心”的核心落地路径。

04 行业变局：科技巨头入场，香港券商格局重塑

蚂蚁入主耀才证券，不仅是企业自身的战略布局，更直接搅动香港券商行业的固有格局，推动传统金融向“科技+金融”加速转型。

耀才证券由叶茂林于1995年创立，拥有逾30年发展历史，2010年在香港联交所挂牌上市，是香港本土老牌券商的典型代表。除了齐全的金融牌照，耀才证券还积累了超60万零售客户，客户资产规模达86.3亿港元，在香港零售券商领域拥有稳固的市场根基，核心业务涵盖证券经纪、孖展融资、期货经纪、黄金及外汇交易等多元领域，线下服务网络成熟。

但在数字化浪潮的冲击下，这家老牌券商也面临着发展瓶颈。其线上交易系统数字化体验滞后，界面操作不够便捷，被大量年轻用户诟病“体验不佳”；客户群体年龄结构偏大，年轻用户流失严重，缺乏数字化运营能力与技术创新动能，转型迫在眉睫。而对于74岁高龄、子女无意接班的创始人叶茂林而言，将券商托付给拥有顶尖技术储备、海量用户流量与全球视野的蚂蚁集团，既能让自己一手打造的基业实现数字化升级，也能保障客户与员工的长远利益，堪称双赢选择。

蚂蚁的入场，彻底打破香港券商行业的竞争平衡。目前香港券商市场已形成富途、老虎等互联网券商先发领跑，传统券商固守阵地的格局，蚂蚁的加入让赛道竞争进入白热化。南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，蚂蚁拥有超十亿级全球用户基础，叠加AI智能、大数据风控、区块链等核心技术优势，入场后会将行业的佣金竞争、用户体验竞争推向新高度，倒逼所有传统券商加速数字化转型，推动香港券商行业向“科技赋能金融”的新方向演进。

05 未来挑战：整合之路并非坦途，突围仍需破局

尽管这笔交易被市场视为双赢，蚂蚁所持股权已浮盈约80亿港元，但蚂蚁与耀才证券的后续整合之路，依旧面临诸多现实挑战，绝非一帆风顺。

博通咨询金融行业首席分析师王蓬博指出，这笔收购能推动蚂蚁的区块链、智能风控、AI投顾等技术，通过持牌券商主体实现合规落地与业务转化，但核心难题在于跨境协同与体系融合。

首先是两地监管规则的衔接问题，内地金融监管与香港金融监管在合规要求、业务规范、风控标准上存在差异，如何平衡两地监管要求，确保业务合规运营，是蚂蚁需要解决的首要难题。

其次是企业文化与运营体系的融合冲突。耀才证券作为传统老牌券商，秉持“稳健合规、谨慎经营”的运营理念，管理体系层级分明、流程严谨；而蚂蚁作为互联网科技巨头，崇尚“敏捷迭代、快速创新”的文化，运营模式更灵活高效，两种截然不同的文化碰撞，容易出现管理磨合、团队留存等问题。此外，用户数据打通、交易系统对接、风控体系共建等技术层面的融合，也需要大量时间与资源投入，稍有不慎就会影响用户体验。

同时，市场竞争挑战也不容小觑。富途、老虎等互联网券商已深耕香港市场多年，积累了大量年轻用户，搭建起成熟的数字化服务体系，拥有稳固的用户粘性。蚂蚁如何依托AI投顾、跨境支付+证券联动、全球资产配置等差异化服务突围，如何吸引年轻用户、优化耀才原有客户结构，都是未来需要破解的问题。

目前，蚂蚁系高管已正式进驻耀才证券董事会，新任执行董事郑艳兰此前担任蚂蚁财富海外业务筹备组组长，这一人事布局明确释放信号：耀才证券将成为蚂蚁海外金融扩张的核心战略平台。叠加香港成为全球首个具备完整法币稳定币监管框架的国际金融中心，蚂蚁手握香港全金融牌照，未来在数字资产合规服务、数字人民币跨境证券交易、跨境财富管理等前沿领域，都拥有了更广阔的探索空间。

从内地券商牌照屡败屡战，到斥巨资拿下香港全牌照券商，蚂蚁的这场“牌照豪赌”，本质上是其全球金融战略的关键一步。以香港为支点，依托科技赋能补齐金融短板，蚂蚁正一步步将全球财富管理的野心，转化为实实在在的业务布局，而香港券商行业的新格局，也将由此正式开启。

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