牛市,重仓券商和股票软件总会跑赢大盘吧?金鹰周期优选告诉你,会亏得泪流满面

牛市持续了一年多了，券商股应该是最受益的品种，炒股软件大概率也不错——这是很多投资者的朴素认知。毕竟，市场活跃了，交易量上来了，券商佣金收入增加，股票软件用户活跃度提升，逻辑上似乎无懈可击。

不仅散户这么想，有些基金经理也这么想。但现实往往比想象更残酷。金鹰周期优选灵活配置混合型基金（004211）的基金经理林龙军用血淋淋的业绩告诉我们：重仓券商和股票软件，不仅不一定能跑赢大盘，甚至可能让你亏得泪流满面。

01 令人震惊的业绩表现

先看一组数据：

截至3月31日，金鹰周期优选A今年以来收益率为-15.2%，最近一年的收益率为-4.59%，最近两年收益率为-19.34%。

这意味着什么？这只迷你基金的净值几乎已经快要回到本轮牛市起点。

更让人难以接受的是，这只基金成立于2018年1月29日，至今已超过8年时间，但最新单位净值仅为0.65元。换句话说，如果你在基金成立时就买入并持有至今，8年多时间不仅没赚钱，反而亏损了35%。

02 极度集中的持仓结构

打开金鹰周期优选的最新持仓，你会看到一个令人惊讶的组合：

截至去年年末，该基金前十大重仓股中，有6只是券商股，4只是股票软件股。

具体来看：

同花顺（300033.SZ）：持仓占比8.00%

指南针（300803.SZ）：持仓占比7.25%

东方证券（600958.SH）：持仓占比7.15%

国信证券（002736.SZ）：持仓占比6.76%

财富趋势（688318.SH）：持仓占比6.20%

中科金财（002657.SZ）：持仓占比6.17%

广发证券（000776.SZ）：持仓占比6.04%

国泰海通（601211.SH）：持仓占比5.45%

华泰证券（601688.SH）：持仓占比5.15%

长江证券（000783.SZ）：持仓占比4.78%

券商+股票软件合计占比高达62.95%，几乎占据了基金股票仓位的三分之二。

03 与基金名称的严重背离

这只基金的名字叫"周期优选"，按照常理理解，应该是在不同经济周期中优选不同行业的优质公司，进行灵活配置。

但现实是，基金经理林龙军似乎对"周期"二字有着独特的理解。在基金季报中，他这样解释自己的投资逻辑："本组合基本延续了三季度的思路，重点依然布局在盈利与估值匹配、共振的券商行业，我们观察到三季报大部分券商的业绩都呈现同环比高增的特征，估值和基本面一定程度上存在背离，我们相信这种背离不可持续。为此，对组合核心配置保持足够的耐心和信心，咬定青山不放松！"

唉，我见青山多妩媚，料青山见我应如是。

问题在于，券商和股票软件真的能代表"周期"吗？如果按照传统的周期行业分类，这应该属于金融和科技板块，而非典型的周期性行业如钢铁、煤炭、有色、能源、化工等。

如果抓住了真正的周期股，比如石油、煤炭、有色，这只基金大概率不会亏得如此惨烈。

更关键的是，这种"咬定青山不放松"的执着，在业绩持续跑输基准和市场的情况下，是否还值得坚持？