金十数据整理：每日投行/机构观点梳理（2026-03-30）

国外

1. 野村：通胀风险叠加上层变动，将美联储降息预期推迟至9月。

2. 三菱日联：若避险需求上升，美元或将继续上涨。

3. 杰富瑞：澳大利亚炼油厂只能满足国内部分燃油需求。

4. 道明证券：增长风险成上行“紧箍咒”，美债收益率或冲高受阻。

5. 法巴银行：通胀转嫁压力高企，日本或于4月扣动加息扳机。

6. 法国兴业银行：布伦特原油4月份均价可能达到125美元/桶。

国内

1. 中信证券：配置上建议继续坚守中国优势制造业，静待4月决断。

2. 中信证券：供给扰动持续升温，关注铝板块机会。

3. 中信证券：超节点提升AI训推效率，关注三大增量环节。

4. 中信建投：紧盯中东变局，把握中国优势资产。

5. 中信建投：供给端扰动持续发酵，需求侧受益海外边际增长，锂价上行。

6. 中银证券：中长期仍看好科技板块产业驱动与周期板块涨价线索的双主线。

7. 华泰证券：外围冲突与节假日效应或压制风险偏好，关注后续向盈利锚切换。

8. 国信期货：后续铝价走势将依赖相关铝企发布的产能受损的最终评估结果。

【华创策略姚佩】牛市五倍股：从科创扩向周期制造

1⃣五倍股画像：从科创迈向周期制造。09/30前五倍股83只，集中在计算机13家/电子12/机械11/医药9，创业板35只居多； 09/30后五倍股146只，科技主线扩向制造：电子21/计算机9/通信7、机械24/电新11/军工7，反内卷带动周期走强：有色12/建筑10/化工7，半数为主板上市。

2⃣09/30前五倍股更强利润增速。利润增速上，09/30前五倍股由5%(中位，下同)大幅提升至35%，09/30后五倍股10%；ROE上，09/30前五倍股由2.3%改善至4.7%，09/30后五倍股由2.6%提升至4.1%。

3⃣估值特征：小市值：起步市值中位数31亿；估值起步PE中位数37倍，目前160倍，需通过盈利消化估值；机构筹码起步分布平均；熊市跌幅无明显分布特征。

4⃣高利润增速&高营收增速，符合牛股基本面质地。净利润增速中位15%，处全A前40%梯队；起步已具有高营收增速基础，且牛市中仍保持高增，25Q3营收增速中位12%。

5⃣毛利&ROE&净利率&周转有待提升，历次十倍股以上指标牛市转向优等生，25Q3财务特征尚不明显，无显著分布倾向。五倍股毛利中位26%、ROE4.4%、净利率4.4%、周转率48%。

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【东吴计算机王紫敬】世界数据组织成立，国家数据集团即将登场

事件：世界数据组织3月30日在北京成立。该组织是由全球数据领域相关单位及个人自愿结成的专业性、非政府、非营利性国际团体，旨在“弥合数据鸿沟、释放数据价值、繁荣数字经济”。

组织将致力于推动全球数据合作与治理实践，积极探索数据在合规、安全、可信基础上的高效交流与合理利用路径，为全球数字经济发展提供坚实支撑。

观点重申：

国家数据局明确将2026年作为“数据要素价值释放年”，我们预计2026年数据产权相关制度有望持续完善，并推动建设人工智能语料库。

建议关注以下几个方面标的：

数据运营：深桑达A、易华录、云赛智联等；

数据标注和分析处理：海天瑞声等；

数据资产化：上海钢联、中远海科等。

风险提示：政策推进不及预期。

【XB机械】蓝思科技2025年报点评：无惧阵痛主动换挡，四大新兴战略确立，即将迎历史性业绩共振！

🔥事件：公司发布2025年度报告，2025年营业收入744.1亿元，同比增长6.46%。净利润40.18亿元，同比增长10.87%。

👉【财务数据透视：经营结构持续优化，盈利能力拐点已现】

1）核心业绩强劲托底：剔除汇率波动及组装业务模式调整的短期扰动后，公司全年实际经营性净利润落在45-50亿区间。在几百亿的收入体量下，公司依然保持了极强的经营韧性。

2）低效资产出清，高毛利业务发力：过去几年受行业景气度影响，公司被动承接了部分低毛利、弱动能的组装业务。2025年起，公司大刀阔斧进行结构优化与产能调整（尤其在存储涨价冲击低毛利业务的背景下主动减负），泰州子公司利润率逆势突围，从4.5%大幅跃升至7.5%，经营质效迎来实质性拐点！

👉【战略升级：确立四大“星辰大海”，2026下半年开启矩阵式共振】

公司正式确立AI智能终端、具身智能、AI服务器、商业航天四大战略方向，且均已实现头部客户与核心产品的精准卡位。目标通过3-5年实现从业务、产品到收入结构的全面升级！

💡 1）AI智能终端：ASP颠覆式提升，27年有望“再造蓝思”

大客户折叠屏项目将于26Q2开始出货！公司凭借深厚技术壁垒拿下全球独供。单机ASP远超历史两大优势单品（玻璃+金属）总和。展望2027年完整交付年度，折叠屏业务有望在大客户体系内再造一个蓝思的利润体量；同时，大客户27年直板新机型对应的玻璃和金属单机ASP亦有望接近翻倍，增量极其显著。

💡 2）具身智能（机器人）：26年国内外共振，卡位核心头部和关节模组

公司全面拥抱机器人赛道，大客户智元机器人近期已落地几十万台量级的关节模组订单。预计26年公司相关产能将迅猛扩充至10万台量级。同时，北美头部客户模组实现独供，预计26年下半年开始密集放量，开启机器人业务第二增长曲线。

💡 3）AI服务器：并购整合加速，26年迎百亿级增量

公司AI服务器业务布局稳步推进，预计26Q2彻底完成相关收购及客户验厂工作。26年有望率先落地2万柜+的超大订单，27年伴随算力建设狂潮将实现进一步的爆发式大幅增长。

💡 4）商业航天：星辰大海，配合北美核心客户

公司前瞻布局商业航天赛道，其UTG（超薄柔性玻璃）产品正深度配合北美头部航天客户。预计26年实现小批量交付，27年全面迈入大批量订单兑现期，打开全新估值空间。

🎯投资建议：当下正是蓝思科技抛弃低效包袱、加速新旧动能切换的黄金击球点。最快从2026年下半年到2027年，公司将迎来历史性的产业共振点，四大新增战略曲线将实质性贡献显著动能，最终在财务报表中达成矩阵式的业绩共振！强烈建议重点关注！

【中泰通信】罗博特科年报点评：并表元年，拐点已至

事件：公司发布2025年年报，25年全年营收9.5亿元，归母净利润-6644万元，扣非后-1.01亿元；其中，Q4单季度营收5.33亿元，归母830.85万元，扣非后归母500.86万元，利润实现转正。子公司#ficontec全年营收6.1亿元，净利润-2068万元。

公司利润下降主要系光伏设备主业受下游需求影响继续承压，营收毛利均下滑。此外，#ficontec配合大客户开发新设备导致生产周期/交付周期均有所拉长，营收体量较小，同时公司#研发费用同比提升26%，#收购完成后提升产能/完善团队管理等带来销售/管理/财务费用大幅提升（72%/186%/80%）

从0-1，罗博特科正迎来#产业进展与投资认知  双拐点。年初以来罗博特科#密集披露多个订单，涵盖CPO，OCS，光模块，硅光fab厂等大客户，年初至今订单合计超7e人民币。作为#硅光子全产业链设备龙头，公司产品包括#测试（单面晶圆，🌟双面晶圆，die，chip，oe等），#封装/耦合（hybrid bonding，lens to pic等)，光纤预制（FAU制备等）等产品线，一方面精度达#nm级别领先同业，同时#兼容泰瑞达/ATE/VLC等测试平台，覆盖硅光子（无论是CPO、oio等高集成，还是硅光芯片/光模块等）全板块。#业绩角度来看，公司一方面受益于#CPO/OiO渗透率提升和独供地位，同时#硅光模块/硅光芯片 海外产能爬坡可能带来更多客户和超预期需求。#在手订单方面，截至年报披露日，公司在手订单21.87亿元，其中#ficontec 在手订单11.05亿元。

此外，展望长期，商业航天（星间激光通信）、量子计算、#等领域龙头均为公司客户，虽行业处于早期阶段偏重研发，但仍可#打消设备复用及增长难以持续的疑虑，打开公司更长维度增长空间。

作为Ficontec#并表后首个完整年度，罗博特科有望迎来业绩与估值戴维斯双击。一方面，公司#今年设备交付有望带来较大业绩弹性，并持续披露更多订单；另一方面，公司实力与增长确定性仍处于更加明朗的过程当中，随之带来估值拔升，看好公司业绩兑现及估值优势。

☎️详细空间测算欢迎联系中泰通信团队及对口销售

国家政府机构及专业市调组织的一些最新统计数据及调研数据，根据合作机构专业的研究模型和特定的分析方法。

【东吴电子陈海进】兆易创新：25年业务全面改善，利基DRAM加速突破

📮事件：公司25年营收92亿元，同比+25%。归母净利润16.5亿元，同比+49.5%（利润增速显著快于营收）。扣非净利润：14.69亿元，同比+42.57%。毛利率全年40%。

25Q4毛利率44.9%，环比+4.2pcts；净利率24.2%，环比+4.9pcts，Q4业绩已显现涨价逻辑。

观点重申

📮业务： 公司各业务改善显著，全线量价齐升

➡️利基型DRAM： 受益海外大厂退出带来供给端不可逆收缩，价格上行叠加出货量提升（参考关联交易规模），毛利率显著修复，为第一增长引擎。

➡️NOR Flash： 全球市占第二、国内第一，看好26年价格持续上涨。

➡️SLC NAND： 受益铠侠等公司开启EOL，后续涨价#有望复刻25年DDR4涨幅。

➡️定制化存储： 子公司青耘科技完成核心团队搭建，相关定制化存储业务有序推进，在AI手机、AIPC、机器人等多个领域均有重点客户和项目突破。

📮关联交易：利基DRAM产能大幅扩充，交易规模达57亿

公司与长鑫关联交易25年实际发生11.82亿元（25年初预计额度11.61亿元），执行率超 100%。公司26年度预计交易额度为8.25亿美元，折合人民币约57.11亿元。公司26年关联交易规模大幅提升。#利基DRAM产能端供给充沛  ，积极看好26年公司在利基DRAM端的突破。

风险提示：市场竞争，需求，地缘政治风险等

🎁欢迎联系东吴电子：陈海进/谢文嘉

【Cpo板块】观点更新（50）：光不受影响

rubin ultra封装形式改变，真假or是否是最终版本目前无法确定。

但光（光模块/Cpo）的用量是#取决于算力和带宽，怎么封装不会有影响。外围跌主要还是宏观，产业趋势完全没变。

坚定Cpo26年0-1，27年1-10。看好弹性最大的【罗博特科】、【致尚科技】。

【华创计算机】Agent：WDO 成立，数据终上牌桌 20260331

事件：本月26日，数据局国际司正式设立；30日，WDO 大会召开，国际数据组织正式成立。

① 会议主题为：“共建数据合作平台，共享数字发展机遇”，宗旨是：“弥合数据鸿沟、释放数据价值、繁荣数字经济”。

② 此举将在合规、安全、可信的前提下，推动数据资源的高效流通与创新应用，助力全球数字经济发展。

③认为：AI 进入 Agent 时代，#数据  高质量、合规、流通性越来越高，WDO 成立将开启产业全球化发展顶层叙事。

关注：

1. 汇聚：达梦SJ、海量SJ

2. 标注：迅策、海天RS

3. 运营：深桑达A、铜牛XX、云赛ZL

4. 确权：人民网、新华网

5. 资产：上海钢联

☎️ 华创计算机 吴鸣远 15601668682/周楚薇/陈科玮

❗️#3月30日【中科宇航】力箭二号首飞成功！为什么广百股份是商业航天最大预期差 →航天爆发，必须买龙头参股+新零售融合 →商业航天进入爆发期，必须绑定核心标的+稀缺场景 1⃣ 第一波龙头SpaceX → SpaceX供应商 → 再升科技6天6板。 2⃣ 第二波可回收火箭爆发 → 蓝箭航天拔得头筹 → 参股方鲁信创投（持股0.82%）走出15天12板。 3⃣ 第三波可回收火箭爆发 → 力箭二号（可回收液体火箭）3月25日即将发射 → 中科宇航核心标的 → 广百股份通过子公司参股中科宇航，并深度绑定未来商业场景。 

鲁信创投参股蓝箭0.82%，15天12连板，而#广百参股的中科宇航已经发射成功，预期差更大！

【华西计算机刘泽晶团队】力箭二号首飞成功：火箭发射与卫星制造主线升温

🚀 力箭二号首飞成功，商业航天催化强化：3月30日19时，力箭二号遥一火箭成功首飞，一箭三星顺利入轨，标志国内商业航天大运力火箭取得重要突破。

🚀从产业逻辑看，板块映射继续升温：首飞成功验证火箭发射、卫星制造与星座组网能力，商业航天产业链关注度有望继续提升。

🚀受益标的：

SpaceX，北美客户：信维通信，钧达股份，西部材料等。

太空光伏：迈为股份，钧达股份等。

火箭：航天动力，超捷股份，再升科技，航天机电等。

太空算力：顺灏股份，臻镭科技，普天科技，中科星图等。

卫星：西测测试，天银机电，中国卫星等。

通信载荷和激光通信：航天电子，烽火通信，新光光电，上海瀚讯等。

地面站和用户终端：海格通信，北斗星通等。

⚠️风险提示：火箭发射进度不及预期，商业落地不及预期

☎️ 联系人：华西计算机刘泽晶(SACNO:S1120520020002)/张祺昌

【东财军工】力箭二号首飞成功，敲响商业航天密集催化前奏

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⭐事件：3月30日，中科宇航的力箭二号遥一火箭（8t@500km SSO，12t@200km LEO）首飞成功，将3颗卫星精确送入轨道，首飞即服务国家战略任务。

⭐点评：

1、#成熟度与商业化跃升： 力箭二号是我国首款CBC运载火箭，是我国又一型服务于大规模星座组网的主力商业火箭，力箭二号#首飞即承接国家战略工程，且不回收状态下成本已与猎鹰九号回收状态持平，未来回收后有望#降至SpaceX的一半，充分表明我国火箭成熟度与商业化持续跃升。

2、#催化密集释放： 力箭二首飞大捷有力破除了近期市场对“举一反三”举措的担忧，监管本质是为了更好的发展，当下板块正处在海内外密集催化酝酿的前夕，聚焦国内+海外双主线。

⭐近期催化： 

4月2日：天兵科技天龙三号首飞（可回收验证）。

4月下旬：长征十号乙海南发射，网系回收验证。

4月下旬：蓝箭航天朱雀三号遥二酒泉开展第二次回收验证。

6月：SpaceX计划提交IPO招股说明书，募资超过750亿美元，争取6月正式挂牌上市。

🔥建议关注：

1、运载火箭：广联航空、斯瑞新材、三角防务、飞沃科技；

2、卫星制造：烽火通信、复旦微电、电科蓝天、信科移动；

3、地面设备：盟升电子、国博电子、信维通信、海格通信；

4、SpaceX链：信维通信、西部材料、迈为股份等。

❗风险提示：产业研发/商业化/产能提升不及预期

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东财军工团队 张凯/刘天祥/刘帅/冯茗馨

🔥🔥【中泰机械 | 商业航天】力箭二号首飞成功，中美共振航天行情拉开序幕

🌎事件：1️⃣3月30日力箭二号遥一运载火箭发射成功，一箭3星；2️⃣3月30日 SpaceX成功完成卫星拼车发射，一箭119星，拼车数量历史第3；3️⃣3月30日西部航天科技有限公司正式成立，将全面进军商业航天领域

🚀新型号火箭发射成功，为节后密集发射奠定好开端。力箭二号是谷神星二号发射失败以来，今年的第一枚发射成功的商业火箭。后续4、5月有10余款火箭执行首飞、回收任务，板块的催化密集。

🛰重点关注星舰和国内可回收火箭复飞。1️⃣4月星舰V3首飞，是首个工程化、可量产的星舰版本，成功将支撑2026 年高频发射与产能爬坡。目标实现完全可重复使用，将入轨成本压至约100 美元/公斤。2️⃣4月预计朱雀三号和长征十号乙复飞，有望实现可回收火箭技术突破，直接打开国内航天弹性空间。

⚙️建议关注

【火箭】江顺科技 、飞沃科技、银邦股份、派克新材 

【卫星】西测测试、烽火通信、卡倍亿、ST铖昌

【光伏】迈为股份、高测股份、奥特维、ST京机

⚡️风险提示：产业进展不及预期

强call万邦德：创新药管线估值570亿（当前市值159亿），神经及罕见病稀缺标的，石杉碱甲控释片潜在数百亿级大单品，大预期差。【东吴医药】

两个核心逻辑：1）全球口服老年痴呆药市场空白，石杉碱甲控释预计填补全球空白，有望独占市场，目前已在注册三期，高度确定性，数百亿销售级别大单品未充分定价；2）海外罕见病领域是诞生10倍股最多的领域，万邦德已经手握5项FDA孤儿药认定，高壁垒+高成长。

石杉碱甲控释片治疗AD入选国家重大专项，有望加速成为一线用药：公司的石杉碱甲控释片，通过双相控释技术大幅提升安全及有效性，实现一天单次给药。目前，石杉碱甲正处于关键注册III期临床，遵循CDE最新指南及 ICH-GCP规范，采用双主要终点（行为+认知）。入组进展持续加速，1月底100例患者。我们认为，石杉碱甲控释片有望成为AD治疗一线药物，按年化费用1万元计算，仅考虑国内市场潜在销售峰值即有望达到130亿元，海外市场空间更为广阔。

手握5项美国FDA孤儿药认定，海外市场大：公司在罕见病领域，构建了层次清晰、路径明确的研发管线，截至25年10月，公司累计获得5项FDA孤儿药认定（含1项罕见儿科疾病用药认定），覆盖重症肌无力、新生儿缺血缺氧性脑病、天疱疮等多个神经系统及自身免疫性罕见病领域。今年有望将多个项目推向美国三期，潜在BD价值大。

盈利预测与投资评级：公司已经跨越了早期研发的风险阶段，当前正处于管线价值兑现的前夜，但市场预期差大。合理估值，石杉碱甲估值390亿（130亿峰值X 3倍PS），罕见病产品打包180亿估值，公司创新药管线估值570亿，从自身α角度看，万邦德是当前极具估值弹性和爆发潜力的稀缺标的。

风险提示：研发进度不及预期或研发失败风险、现金短缺风险、传统主业集采进一步降价风险等。

【招商医药】昭衍新药发布2025年业绩，持续看好国内签单量价齐升

#实际业绩与业绩预告中值一致：  2025年收入16.58亿元、同比-17.87%；毛利率20.71%、同比-7.72pct；归母净利润2.98亿元、同比+302%；实验室服务及其他业务贡献净利润-1.64亿元、同比-220%；生物资产公允价值变动贡献利润4.76亿元。

其中，单Q4收入6.73亿元、同比-1.5%；毛利率19.5%、同比-10.8pct、环比+3.16pct；归母净利润2.17亿元、同比+50.39%；实验室服务及其他业务贡献净利润-0.53亿元；生物资产公允价值变动贡献利润3.36亿元。

分地区：2025年国内业务收入12.04亿元、同比-23.75%；海外业务收入4.53亿元、同比+3.27%。

#单Q4新签订单金额已与22上半年单季度新签水平相当： 2025年新签订单26亿元、同比+17%；其中#Q1-4新签订单金额4.3/5.9/6.2/9.6亿元、分别同比+7.5%/+18%/+24%/+118%。截至25年底，公司在手订单金额约26亿元、24年底22亿元。

我们持续看好昭衍新药作为国内安评CRO企业龙头，国内需求持续复苏，推动签单量价齐升，离岸外包业务持续推进打造第二增长曲线，同时公司收购猴场打造产业链一体化，有望受益于实验猴涨价增厚利润。

☎️欢迎参加明早10点年报业绩交流会~

（联系人：梁广楷/许菲菲、肖笑园）

从“三种背离”，说一下我们为什么很看好宇通客车

我们前期对宇通客车一直积极推荐，群里的投资人可以在群里搜一搜我们前期的段子。正好公司出了很优秀的年报，借此机会，我们再阐述一下我们对宇通客车的推荐思路。

第一个“背离”，是强现实和弱预期。公司1-2月出口累计同比+49%。其中新能源累计同比+196%。燃油累计同比+29%。这是非常亮眼的增速。但我们作为卖方，确实感觉到公司在过去一个季度的关注度比较低，可能是因为公司没有给新一年的指引，大家不知道怎么判断。

第二个“背离”，是强现实下的古价跑输。整个汽车当中的出口链，乘用车和卡车，近期古价表现都是比较强势的，唯独客车行业是相对跑输的。但事实上，整个客车行业的出口增速与乘用车和卡车基本是一致的，甚至还更好一些。

第三个“背离”，是市场对一些问题思考方式的逻辑不一致。古价处在横磐期的时候、关注度低的时候，市场确实会无视一些利好，然后用一些利空因素解读说公司是因此不涨。比如说：

①高油价，大家都知道炒电动乘用车，但实际上电动客车也同样非常受益，甚至因为柴油比汽油缺，客车可能更受益。

②欧洲工业加速草案和锂价上涨，这个确实是潜在的利空，但似乎乘用车这轮古价上涨的时候市场好像也没太在意，但却会用这个来解释为什么宇通前期不涨。

宇通客车机会的本质是好公司+好价格，而恰好市场的“背离”提供了优秀的高性价比。古息率达7.6%的极高水平，叠加公司出口的延续高增，我们坚定看好宇通客车的投资价值！更多信息，欢迎关注公司明天10点的业绩会

欢迎交流！中信汽车团队

【胜宏科技】2025年报要点

1、财务数据：Q4收入环比基本持平（产能不足，同行公司均有相同的情况），毛利率Q3/35.19%降至Q4/33.51%（转固增加、折旧，Q4 4厂稼动率不高，26Q1打满）

2、关于新产品：公司具备 100 层以上高多层 PCB、 10 阶 30 层 HDI 与 16 层任意互联(Any-layer)HDI 的技术能力， 并积极推进下一代 14 阶 36 层 HDI 的研发认证。点评：目前100层以上已知的是正交背板，10阶30层/16层任意阶/14阶36层的含金量也非常高，NV还是5阶/6阶 20多层的板，所以PCB价值量未来会大幅提升。

3、关于行业判断：2024-2029 CAGR ，AI HDI 29.6%，AI 高多层 33.8%，远高于行业平均增速。

4、研发投入：25年累计投入7.78亿元，24年4.5亿，往年3亿左右，聚焦AI算力、自动驾驶、机器人等。老牌的龙头深南15.91亿，沪电11.41亿，公司预计还会持续提高。

5、关于经营节奏：2026 筑基、 2027 扩面、 2028 深耕。26/27扩产大年，惠州、泰国、越南产值逐步释放。

观点：PCB作为深度定制产品，已经上了牌桌的头部公司只要能跟上客户节奏就不会下桌，行业进入拼研发、拼产能、拼交付的阶段，胜宏的护城河正越建越深。

【鹏鼎控股】年报交流要点0331

1、行业趋势：AI不是个风口，是一个长期赛道，未来是一场深远的技术革命，公司非常有信心，完全拥抱AI，整个PCB行业迎来新的黄金十年

2、Capex具体情况：26年Capex 279e，泰国40多e，剩下都在大陆，淮安为主，硬板（HDI/mSAP/高多层等）占7成，剩下3成是软板、智能化等，这两年是capex的高峰期，公司看到明确的客户和市场才决定的投入。

3、产能节奏：在建厂房有10座，年底会有两栋厂房建好，明年还有四栋，明年一共有6栋投入生产，每栋20亿左右。泰国一期去年5月建成，今年Q4会爬产出货。

4、客户进展：Q2/Q3会持续上量，随着产能释放，公司的实力不会让投资者失望。光模块业务去年2e，今年十倍增长，未来持续高增。因为光模块以及未来的AI HDI会用mSAP等细线路工艺，是公司优势所在。

5、折旧压力：分阶段，不会有大影响

6、对消费电子A客户预期：内存涨价但产品没涨价，销量能维持，保持乐观。

大族数控更新：盈利能力显著提升，CCD背钻高速增长

1、25年公司业绩符合此前预期，营收57.7亿元，同比增长72.7%；归母净利润8.24亿元，同比+174%。收入拆分来看，钻孔设备占主营业务收入比例为75%，进一步来看，高附加值的CCD背钻占主营业务收入比例预计达到20%，其中Q4占比显著提升。

2、盈利能力提升显著。公司25年整体毛利率35%，同比增长7pct。公司明确中期毛利率40%+，净利率20%+目标。25Q4毛利率已达42%，净利率17.7%。高端占比提升+规模效应是盈利提升重要驱动，其中CCD背钻与普通机械钻机毛利率均有显著提升。目前交换机PCB背钻孔占比达到30%，未来CCD背钻机仍将继续放量，毛利率有望达到50%+。

3、超快激光设备目前技术储备充足，部分场景如1.6T光模块已初步批量，未来随AIPCB技术升级，M9/M10等场景对超快激光需求有望进一步放量。

行业报告内容是商业信息、是竞争情报，具有很强的时效性，一般都是通过国家政府机构及专业市调组织的一些最新统计数据及调研数据，根据合作机构专业的研究模型和特定的分析方法。