一、最高景气（★★★★★，券商一致强推）

1. 储能（全产业链）

- 核心驱动：容量电价落地、AI算力配储、强制配储、海外爆发
- 增速：装机+472%、产量+84%、招标+120%；净利+100%~300%
- 龙头
- 电芯：宁德时代、亿纬锂能、派能科技、鹏辉能源
- PCS/系统：阳光电源、国电南瑞、科陆电子、上能电气
- 材料：德方纳米、天赐材料、恩捷股份、星源材质

2. 半导体-存储（DRAM/NAND）

- 核心驱动：AI算力、库存见底、价格暴涨、国产替代
- 增速：DRAM/NAND单季涨价+90%+；佰维存储净利+921%~1086%
- 龙头：佰维存储、兆易创新、澜起科技、北京君正

3. 稀土永磁

- 核心驱动：新能源/风电/机器人需求、供给收缩、出口管制
- 增速：行业净利+100%~150%；出口+8.2%
- 龙头：盛和资源、北方稀土、中国稀土、金力永磁

4. 贵金属（黄金/白银）

- 核心驱动：避险、降息预期、央行购金、金价历史新高
- 增速：行业净利+80%~120%
- 龙头：赤峰黄金、西部黄金、中金黄金、银泰黄金

 

二、次高景气（★★★★☆，机构重点配置）

5. AI算力/光模块（800G/1.6T/CPO）

- 核心驱动：大模型训练/推理、海外云商订单、CPO迭代
- 增速：光模块+45%~70%；新易盛+231%~249%、中际旭创+89%~128%
- 龙头：中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技

6. 半导体-设备/材料

- 核心驱动：国产替代、晶圆厂扩产、先进制程突破
- 增速：设备+50%~70%、材料+60%~90%
- 龙头：北方华创、中微公司、华特气体、晶瑞电材

7. 特高压/电力设备

- 核心驱动：电网投资+28.3%、新能源并网、特高压招标密集
- 增速：电网投资+28.3%；特变电工+53%、中国西电+40%~60%
- 龙头：特变电工、中国西电、平高电气、许继电气、国电南瑞

8. 工业金属（铜/铝/锂）

- 核心驱动：PPI回升、基建+新能源、供给出清、价格上行
- 增速：行业净利+50%~80%；神火股份+193.8%
- 龙头：紫金矿业、神火股份、华钰矿业、赣锋锂业

 

三、高景气（★★★★，业绩确定性强）

9. 创新药/生物医药

- 核心驱动：医保放量、出海加速、商业化兑现
- 增速：生物药制造+16.6%；行业净利+30%~50%
- 龙头：恒瑞医药、百济神州、艾力斯、万邦德、药明康德

10. 高端制造（机器人/3D打印/工控）

- 核心驱动：数智化转型、国产替代、产能扩张
- 增速：机器人+31.1%、3D打印+54.1%、工控机+90%
- 龙头：汇川技术、埃斯顿、拓斯达、柏楚电子、华中数控

11. 风电（海上/塔筒/海缆）

- 核心驱动：海风招标爆发、海外订单、大型化降本
- 增速：风电设备+28.7%；大金重工海外订单超100亿
- 龙头：大金重工、东方电缆、明阳智能、金风科技、天顺风能

12. 光伏（N型/银浆/设备）

- 核心驱动：N型放量、反内卷、供给收缩、盈利修复
- 增速：TOPCon/HJT渗透率提升；帝科股份银浆+50%+
- 龙头：晶科能源、天合光能、帝科股份、捷佳伟创、迈为股份

13. 化工新材料（聚氨酯/有机硅/氟化工）

- 核心驱动：供需改善、出口、高端替代、价格上行
- 增速：MDI/有机硅+25%~35%；万华化学订单+25%
- 龙头：万华化学、合盛硅业、巨化股份、新和成、扬农化工

 

四、券商一致判断标准（2026Q1）

- 增速门槛：营收/净利≥40%（高景气）
- 订单：排产≥2026年底，锁定率≥60%
- 供需：供不应求、价格上行、产能利用率90%+
- 政策：强政策支持（双碳、国产替代、新基建）
- 机构共识：中信/华泰/广发/招商等主流券商一致看多

 

五、景气度排序总览（券商口径）

1. 储能（★★★★★）
2. 半导体-存储（★★★★★）
3. 稀土永磁（★★★★★）
4. 贵金属（★★★★★）
5. AI算力/光模块（★★★★☆）
6. 半导体-设备/材料（★★★★☆）
7. 特高压/电力设备（★★★★）
8. 工业金属（★★★★）
9. 创新药（★★★★）
10. 高端制造（★★★★）
11. 风电（★★★★）
12. 光伏（★★★★）
13. 化工新材料（★★★★）