券商周观察:外部扰动影响走势

券商周观察:外部扰动影响走势 - 20260315

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光大证券

20260314 光大证券《海外“滞胀”担忧升温，哪些板块有望受益？》

向后看，我们认为外部扰动影响或逐渐减弱，市场表现值得期待。尽管中东地区冲突走势还存在高度不确定性，但是对于国内市场而言，情绪边际影响最大的时期或许已经过去，未来市场对于中东局势的关注度或将逐渐降低，并将重新回归自身节奏。从当前的情况来看，全国“两会”整体定调稳健，有望为股市上涨奠定坚实政策基调。此外，未来一个月市场将进入到密集的数据与政策验证期。结合之前的年报预告情况，预计未来经济与企业盈利数据将给资本市场带来支撑。总体来看，未来权益市场机会仍然大于风险，表现值得期待。

结构上建议聚焦热点，短期关注中东局势，中长期把握成长与顺周期两条主线；若未来海外经济体陷入“滞胀”格局，关注相关受益板块。受中东地区冲突影响，短期避险类资产及资源品可能会有所表现。中长期，建议关注成长与顺周期两条主线。成长将受益于产业热度持续高涨，以及投资者在春季行情中风险偏好的提升，关注人形机器人、AI 等方向。顺周期主要受益于商品价格的强势以及政策支持，关注涨价有望持续的资源品及线下服务相关领域。此外，若未来海外经济体陷入“滞胀”格局，关注相关受益板块。

兴业证券

20260315 《地缘定价的变化，及 A 股如何应对？》

日历效应来看，随着3-4月市场开始交易现实，涨价和业绩成为结构上的两大抓手。考虑到未来一段时间，高油价仍是主导全球资产价格叙事的核心变量。基于此，“ 以我为主”建议沿两条思路布局：一是在涨价链中，寻找自身价格能够与油价实现联动、景气有望受益于油价上行的板块；二是在景气品种中，寻找基本面受油价上行影响较小、具备独立景气的板块。

申万宏源

20260314 《蓄力牛市 2.0，时代资产不退场》

维持“牛市两段论”的中期推演，当前处于结构牛向区间震荡的过渡期。高位震荡区间以季度为单位，这也是为牛市2.0 蓄力的阶段。坚定牛市 2.0 的信心，新一轮上涨可能 26H2 启动，延伸至 27H1，这将是基本面非线性变化和增量资金加速流入共振的行情。行稳致远政策大概率将多轮发力，为 A 股第一轮慢牛行情保驾护航。

“牛市 2.0 蓄力阶段”的结构特征：我们参考 2014 年、2018-19 年的历史经验。 蓄力阶段不是高切低，也不是风格切换，更偏向于是主线板块的耗散。领涨板块和核心标的进入高位震荡区间。新机会挖掘空间下降，体量下降。但这种情况下，有弹性的投资机会仍主要来自于主线资产延伸+ 宏观叙事的拓展。当下关注：1. 主线资产延伸：继续挖掘 AI 产业链和周期 Alpha 新细分机会，部分投资机会可能延伸到牛市 2.0。2. 宏观叙事的拓展：关注国别相对力量变迁定价强化的可能性，这可能带来更普遍的制造业重估。

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