研报速递开源证券金融工程首席分析师 魏建榕
摘要
3月份券商金股特征解析
3月份中际旭创、中国巨石、紫金矿业、首旅酒店、寒武纪-U、新凤鸣、招商轮船等金股推荐次数靠前。3月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场37家券商发布的金股，去重后金股数量合计为269只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，3月份推荐次数靠前的金股为：中际旭创（7次）、中国巨石（6次）、紫金矿业（6次）、首旅酒店（5次）、洛阳钼业（5次）等；在新进金股中，3月份推荐次数靠前的金股为：寒武纪-U（4次）、新凤鸣（4次）、招商轮船（3次）、潞安环能（3次）、凯格精机（2次）等。
3月份电子、有色金属、基础化工、电力设备等行业金股数量占比靠前。3月份金股权重靠前的行业分别为：电子（13.0%）、有色金属（8.9%）、基础化工（7.5%）、电力设备（6.9%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：石油化工（+1.3%）、国防军工（+1.1%）、农林牧渔（+1.0%）；权重减少最多的行业为：机械设备（-2.2%）、非银金融（-2.2%）、计算机（-1.4%）。
3月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，3月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升，或表明3月份券商金股转向成长风格。
2月份券商金股绩效回顾
2月份券商金股组合整体收益率为2.9%，2026年以来收益率为8.9%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为14.7%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合2月份收益率分别为2.9%、3.5%、2.4%，2026年以来收益率分别为8.9%、10.7%、7.4%。
2月份炬光科技、东方钽业、应流股份、春晖智控、天孚通信等金股收益率排名靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：炬光科技、东方钽业、应流股份、春晖智控、天孚通信等金股月度收益靠前，2月份收益率分别为46.7%、43.9%、41.4%、41.3%、36.5%。
开源金工优选金股组合
开源金工优选金股组合2月份收益率为4.4%，2026年相对中证500超额-0.5%。全历史区间内，优选金股组合年化收益率为24.4%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合2月份收益率为4.4%；2026年以来收益率为15.5%，2026年相对中证500超额-0.5%。
3月份开源金工优选金股：30只优选金股行业分布方面，电子、机械设备、电力设备、计算机等行业的股票数量占比靠前。明细列表详见原始报告。
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报告发布日期：2026-03-02
01
3月份券商金股特征解析
3月份中际旭创、中国巨石、紫金矿业、首旅酒店、寒武纪-U、新凤鸣、招商轮船等金股推荐次数靠前。3月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场37家券商发布的金股，去重后金股数量合计为269只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，3月份推荐次数靠前的金股为：中际旭创（7次）、中国巨石（6次）、紫金矿业（6次）、首旅酒店（5次）、洛阳钼业（5次）等；在新进金股中，3月份推荐次数靠前的金股为：寒武纪-U（4次）、新凤鸣（4次）、招商轮船（3次）、潞安环能（3次）、凯格精机（2次）等。
3月份电子、有色金属、基础化工、电力设备等行业金股数量占比靠前。3月份金股权重靠前的行业分别为：电子（13.0%）、有色金属（8.9%）、基础化工（7.5%）、电力设备（6.9%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：石油化工（+1.3%）、国防军工（+1.1%）、农林牧渔（+1.0%）；权重减少最多的行业为：机械设备（-2.2%）、非银金融（-2.2%）、计算机（-1.4%）。
具体到行业内部的金股推荐方面，我们统计了主要热门行业内部，券商推荐数量前5的金股明细：寒武纪-U、紫金矿业、新凤鸣、宁德时代、杰瑞股份、亿帆医药、中际旭创、贵州茅台等金股，在各大行业中推荐次数最多。
3月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，3月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升，或表明3月份券商金股转向成长风格。
02
2月份券商金股绩效回顾
我们以全体金股、新进金股和重复金股为对象，组合内部按照券商推荐数量进行加权，计算各类金股组合最新收益表现（只保留A股，剔除港股；数据截至2026年2月27日，下同）。
2月份券商金股组合整体收益率为2.9%，2026年以来收益率为8.9%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为14.7%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合2月份收益率分别为2.9%、3.5%、2.4%，2026年以来收益率分别为8.9%、10.7%、7.4%。
2月份炬光科技、东方钽业、应流股份、春晖智控、天孚通信等金股收益率排名靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：炬光科技、东方钽业、应流股份、春晖智控、天孚通信等金股月度收益靠前，2月份收益率分别为46.7%、43.9%、41.4%、41.3%、36.5%。
03
开源金工优选金股组合
我们在报告《券商金股的内部收益结构》中发现：新进金股收益水平优于重复金股，同时业绩超预期因子（SUE因子）在新进金股组合中具有优异的选股能力。这里我们以新进金股作为样本，选择业绩超预期的前30只金股，按照券商推荐数量加权构建优选金股组合。
开源金工优选金股组合2月份收益率为4.4%，2026年相对中证500超额-0.5%。全历史区间内，优选金股组合年化收益率为24.4%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合2月份收益率为4.4%；2026年以来收益率为15.5%，2026年相对中证500超额-0.5%。
我们整理了3月份最新优选金股：30只优选金股行业分布方面，电子、机械设备、电力设备、计算机等行业的股票数量占比靠前。明细列表详见原始报告。
04
风险提示
模型基于历史数据测算，市场未来可能发生重大改变。
相关报告（可点击链接）：
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团队介绍
开源证券金融工程团队，致力于提供「原创、深度、讲逻辑、可验证」的量化研究。团队负责人：魏建榕，开源证券研究所副所长、金融工程首席分析师、金融产品研究中心负责人，复旦大学理论物理学博士，北京大学、浙江大学、复旦大学、中山大学金融硕士校外导师，上海财经大学数学学院业界导师。专注量化投资研究10余年，在实证行为金融学、市场微观结构等研究领域取得了多项原创性成果，在国际学术期刊发表论文7篇。系列代表研报《开源量化评论》、《市场微观结构》、《开源基金研究》，在业内有强烈反响。2023年获评金麒麟菁英分析师第1名、Wind金牌分析师第3名、水晶球分析师公募榜单第4名；2022年获评金牛分析师、Wind最佳路演分析师。团队成员：魏建榕/傅开波/高鹏/苏俊豪/胡亮勇/王志豪/盛少成/蒋韬/常津铭。
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