证券行业，其实已经经历过一次筛选。

第一轮，是互联网化。

• 线上开户
• 交易App
• 低佣竞争
• 数据化运营

很多传统券商，在那一轮里没有卷赢。

但它们并没有死。

靠什么活着？

• 存量客户
• 传统营业部体系
• 投行业务
• 资管规模
• 两融利差

看起来——还行。

现在第二轮来了。

不是互联网。

是AI。

这一次，逻辑不同。

一、AI时代不是渠道升级，是能力升级

互联网那一轮，本质是：

渠道数字化。

谁的App好用，谁开户快，谁佣金低。

但AI这一轮，本质是：

决策能力数字化。

• 资产配置
• 风险识别
• 客户画像
• 交易行为预测
• 产品匹配

这不再是界面问题。

这是认知能力嵌入系统的问题。

二、第一类：用不明白AI的券商，会怎样？

所谓“用不明白”，通常表现为：

• 上了系统，但嵌入不到核心业务
• 部署了模型，但没有数据治理能力
• 做了智能投顾，但无法形成盈利闭环

结果是什么？

表面升级。

实际空转。

它们会出现三种现象：

1.   成本上升

2.   收入改善有限

3.   组织内部认知混乱

最后形成一种状态：

有AI，但没有竞争力。

这类机构不会立刻倒下。

但会进入一种——

慢性失血状态。

三、第二类：压根儿没有能力用AI的，会怎样？

这里的“没有能力”，可能包括：

• 资金不足
• 数据资产不足
• 技术团队薄弱
• 组织文化保守

这类券商会发生更明显的变化。

短期内，仍然靠：

• 存量客户
• 投行业务
• 传统通道

维持体面。

但中长期会出现：

• 年轻客户流失
• 高净值客户转移
• 优秀人才跳槽
• 产品创新能力下降

最关键的一点是：

它们会逐渐失去行业话语权。

话语权一旦失去，

你就只能跟随规则。

不能制定规则。

四、真正的分化，不是“有无AI”

而是：

谁把AI嵌入利润结构。

未来券商会分成三层：

第一层：

把AI变成基础设施，嵌入核心业务，形成效率优势和数据壁垒。

第二层：

表面部署，但盈利逻辑未重构，长期边缘化。

第三层：

无法转型，成为通道型机构或被并购整合。

这不是情绪判断。

这是产业演化规律。

五、更深一层：这是组织认知的淘汰

AI时代淘汰的，不是资金。

是认知结构。

那些在互联网阶段已经呈现颓势的券商，

如果当时没有建立：

• 数据思维
• 系统思维
• 平台思维

那么现在要直接跨入AI时代，

难度是指数级上升的。

因为AI建立在：

数据基础之上。

没有数据沉淀，就没有模型能力。

没有模型能力，就没有算法壁垒。

六、会不会出现“幸存者错觉”？

是的。

有些券商可能短期盈利还不错。

靠什么？

• 投行项目周期
• 市场行情波动
• 存量资产规模

但技术代际更替的影响是滞后的。

就像当年很多传统零售银行，

在线上化初期依然赚钱。

五年后才显现分化。

AI带来的分化，也会有滞后。

但一旦拉开差距，

会很难追赶。

结尾

这一次，不是简单的落后。

而是层级分化。

用不明白AI的，会空转。

没有能力用AI的，会边缘化。

真正能留下的，是那些：

• 有数据基础
• 有组织升级能力
• 有利润闭环思维
• 有结构判断力

技术更迭，从来不是温柔的。

它不会让你立刻消失。

它会让你——

慢慢失去位置。

而在金融行业，

失去位置，

往往比失去利润更危险。

✍️作者｜湛泓琳（阿Miu）

🌿16 年证券从业经历，现任中国人寿财富与保障规划师

💬写字锋利、分析冷静、拆穿幻觉，不迎合、不包装

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