本报记者 周尚伃

    当前，资本市场高质量发展向纵深推进，券商研究业务的定位正迎来系统性重塑。作为券商研究的“头雁”，首席经济学家的功能定位持续提升，从聘任管理到公开发声的全链条规范日益完善。同时，行业围绕首席经济学家的公开“挂榜”招募、跨机构人才“挖角”显著升温。

    在服务实体经济与讲好中国“股市叙事”的双重使命下，券商研究业务呈现一“热”一“严”交织并行的发展态势。盘古智库（北京）信息咨询有限公司高级研究员江瀚在接受《证券日报》记者采访时表示：“监管强化与人才高频流动，标志着券商研究业务正从流量驱动向质量驱动转型。传统依靠路演频次和营销声势的粗放模式难以为继，迫使券商重新评估研究人员的核心价值，从追求市场曝光度转向考核深度研究与合规实效。”

    功能定位持续提升

    近年来，监管层密集释放政策信号，着力提升首席经济学家功能定位，更好发挥专业智库作用。证监会明确提出，要发挥好首席经济学家和行业机构分析研究专长，讲好中国“股市叙事”，营造积极舆论环境。中国证券业协会同步完善自律规则，从聘任资质、内部管理、发声审核、声誉风险、合规责任等方面建立全流程约束，明确首席经济学家应登记为证券从业人员，压实机构主体管理责任，推动行业告别“流量化”“标签化”，转向专业化、规范化、智库化。

    政策引导之下，行业格局悄然生变。截至2025年末，全行业分析师规模达6109人。去年至今，聘任首席经济学家的券商数量稳步增长，岗位逐步从“可选”升级为“标配”。券商文化建设实践评估将积极正面发声纳入加分项，进一步激励券商强化首席团队建设，引导券商积极作为，更好发挥智库作用。

    政策赋能之下，首席经济学家角色内涵持续拓展，不再只是简单的市场研判“发声窗口”，更成为券商战略决策、客户服务、品牌建设的核心支柱。记者在采访中了解到，多家券商已将首席经济学家纳入高管序列或核心决策圈层，不少人同时兼任研究所所长、总裁助理、副总裁等职务，深度参与资产配置、机构业务协同、财富管理投研支撑等关键工作。

    例如，在财达证券近期发布的首席经济学家招聘公告中，明确要求首席经济学家需要深度参与公司“十五五”战略规划落地及重大经营决策，为各业务条线提供定制化宏观政策解读与市场趋势分析，牵头开展重大战略课题研究，指导资产配置模型与风险管理框架优化。在提升公司政策影响力与市场知名度的同时，协助研究所所长做好宏观研究团队的组建，制定团队研究规划与人才培养计划，把控研究成果质量与落地效果，打造高素质宏观研究梯队。

    研究价值重估导向清晰

    券商首席经济学家功能定位的系统性提升直接推动人才价值重估，行业人才竞争明显加剧。

    去年以来，券商首席经济学家变动较为频繁，多位业内知名分析师先后履新。东兴证券、财达证券等多家券商通过公开公告选聘首席经济学家，中型券商布局意图尤为明显。与以往偏重流量、曝光度不同，本轮人才竞争普遍强调政策研究能力、产业洞察深度、合规诚信记录，更加看重候选人在战略决策、品牌提升、服务实体经济等方面的综合价值。

    从流动格局看，当前券商研究人才竞争呈现头部抢人、中型补位的鲜明特征。一方面，头部券商凭借雄厚的资本实力和平台优势，持续引进顶尖人才巩固研究竞争力，着力打造高水平专业智库；另一方面，中小及特色券商希望通过引入领军人物实现研究能力提升，增强机构核心竞争力与市场影响力。

    人才高频流动的背后，是研究价值再定价与佣金改革带来的行业转型压力。Wind资讯数据显示，2025年上半年，行业分仓佣金收入同比下降34%，券商研究业务加快转向以深度研究为核心的专业竞争。首席经济学家作为券商研究团队的“头雁”，直接影响其宏观策略输出水平、机构服务能力与品牌辨识度，引进优质首席经济学家有助于其快速补齐研究短板、带动团队建设、助力业务拓展与协同发展。

    “人才流动折射出研究业务定位的战略重构。”江瀚向记者表示，首席经济学家不再仅仅是市场观点的“发声筒”，而是成为机构内部战略协同与外部智库服务的关键枢纽。人员更迭实则是智力资源在行业整合期的优化配置，旨在匹配新的业务生态。同时，价值重估体现在研究服务边界的拓展与变现模式的多元化，行业正加速摆脱对单一佣金收入的依赖，转向为政府决策、产业规划及高净值客户提供定制化智库服务。这种结构性转型要求研究业务真正回归本源，以扎实的基本面分析能力作为新的定价锚点，推动行业进入优胜劣汰的高质量发展新阶段。