2026-02-23 券商行业研报分析总结

写在开头：休息了10天，大A终于要开市了，个人感觉整个春节期间大A的话题还是不少，茶余饭后大家总会扯上几句股市和黄金，然后还夹杂点楼市，都是去年的话题王。

港股今天先开，大涨，但主要原因还是前一个交易日大跌的修复，也算是完成了反包。外卖大战早点结束，港股才有望重获新生。黄金这几天也是涨涨涨，美伊大战一触即发。总体来看，整个资本市场还是年前那种状态，地缘冲突，大宗商品充满了不确定性。。。

还有就是春晚的机器人，是近期最大的一个热点。机器人长期来看肯定是走好的，但是如果有人借着春晚超纲发挥，那么有接盘站岗的风险，参考模板就是商业航天，所以会卖是门学问。接下来总结一下整个假期期间的研报把。

📈 2026-02-23 行业研报分析

整个假期期间一共 68 份研报，买入评级有 6 份，都是国金证券给的。跟节前比，市场情绪稍微活络了一点，但还是以“持有”和“增持”为主。下面按行业热度从高到低盘一下。

行业 (出现次数)	热点主题 (示例报告)	核心解读与评级趋势
IT服务Ⅱ (6次)	春节空天T/S链没停；全年看好AI落地与商业化；大厂抢AI入口；谷歌云/AWS涨价；太空算力成新形式；云计算进入涨价周期。	热度最高，AI和算力是绝对主线。评级上：1份“买入”（国金），2份“增持”，3份“持有”。机构对AI长期方向认可，但短期观点不一。
证券Ⅱ (5次)	交易所优化再融资规则；险资股票+基金+长股投增长近2万亿；券商定增或全面放开（西南证券拟定增）；天风证券处罚落地。	政策密集期，再融资、定增、处罚落地都在聊。评级：1份“买入”（国金），4份“增持”。整体偏积极，但除了国金，没人给买入。
房地产开发 (4次)	周度观察；首开申报商业不动产REITs，融资通道拓宽；新房二手房成交环比降幅扩大、同比转负；重庆推新政；上海收购二手房用作保租房试点点评。	覆盖政策、成交数据、收储。评级：3份“增持”，1份“中性”。大家对政策托底还算认可，但数据不好，所以没人喊买入。
风电设备 (4次)	全是国新证券的“持有”评级报告，标题都一样（近期风电招中标情况更新、风电行业周报），重复发了4份。	纯跟踪，没观点变化，就是“持有”到底。
汽车零部件 (4次)	周报（国新证券重复发）；敏实牵手绿的谐波，极智嘉发布仓储机器人；1月新能源车出口量同比翻倍。	机器人、出口是亮点。评级：3份“持有”，1份无评级。没什么进攻性，大家就是例行看看。
银行Ⅱ (3次)	2025Q4商业银行监管数据：扩表分化，利润增速转正；多因素推动社融与M2较快增长；1月金融数据：存款开门红，债券融资靠前。	都在分析数据。评级：2份“持有”，1份“中性”。不温不火，银行依然不是香饽饽。
炼化及贸易 (3次)	地缘反复原油获溢价，聚酯链关注pxn价差；临近春节长丝需求明显收缩；关注美伊谈判，节前油价震荡收跌。	地缘+供需。评级：1份“增持”，1份“持有”，1份无评级。油价波动大，机构不敢给太强指引。
环境治理 (3次)	环保行业基金持仓环比提升；解决航天核心资源瓶颈，“铼”来自资源卡位与提取技术突破；矿业双碳：绿能、装备、资源&再生资源。	话题发散，从持仓到航天材料再到双碳。评级：2份“增持”，1份“持有”。东吴证券的深度报告偏积极。
通用设备 (3次)	微型电机（灵巧手是Optimus Gen3最大边际变化）；1月挖机销量高增，燃气轮机需求景气；从《秧BOT》到《武BOT》，人形机器人“超进化”。	机器人（电机、人形）和传统机械（挖机、燃气轮机）齐飞。评级：2份“增持”，1份“持有”。东吴和华鑫都看好机器人细分。
电池 (2次)	锂电产业链双周报：宁德亿纬等推员工持股及激励计划，美国OBBBA法案细则更新；锂电1月洞察：动储收官迎新高，碳酸锂趋势反转。	一家国信“增持”，一家国金“买入”。国金喊了趋势反转，比较乐观。
电力 (2次)	电改持续深化，电力设备需求延续高景气；全国统一电力市场新政颁布，欧洲天然气库存低位。	开源证券年度策略（无评级），信达“持有”。政策推动但观点偏稳。
工业金属 (2次)	继续看多稀土、钨板块，锡价或迎拐点；春节前交投下降，金属价格震荡偏弱。	分歧明显：国金“买入”（看多稀土钨锡），东吴“增持”（短期震荡）。
光伏设备 (2次)	全是国新证券的“持有”评级周报，重复发了2份。	纯跟踪，没新意。
贵金属 (2次)	黄金短期预期维持震荡修复，关注短期事件；黄金短期最波动阶段已过，中长期乐观仍需谨慎。	全是国新证券的“持有”，观点谨慎乐观但不下注。
化学制品 (2次)	欧洲化工产业困境下的中国机会；化工2026投资策略：周期破晓，材料乘风。	中邮“增持”（看欧洲机会），西南无评级。话题偏宏观策略。
酒店餐饮 (2次)	酒店REITs落地获进展，首都机场T2/T3免税店焕新开业；春节海南高端消费快增，iphone 17 Pro Max、黄金二手交易升温。	国信“增持”，开源“持有”。消费复苏还在跟踪，但力度一般。
软件开发 (2次)	Seedance2.0：生成式视频的技术奇点与产业重构；OpenClaw带动AI Agent渗透提速。	招商银行无评级，国新“持有”。偏技术科普，没给进攻评级。
物流 (2次)	春运人员流动量同比+5.1%，TD3C运价涨至15万美元以上；2026春运客运量同比全线增长，推荐出行板块。	国金“买入”（运价大涨+春运客流），中银“增持”。出行链确实有数据支撑。
养殖业 (2次)	奶牛存栏节后有望维持去化，石化链涨价或带动橡胶价格；宠物医院赛道将迎第一股，盈利拐点转折时。	国信“增持”（奶牛+橡胶），华鑫“增持”（宠物医院）。都是偏细分的逻辑。
游戏Ⅱ (2次)	节后继续聚焦AI入口商业化、重磅新游及长青游戏；春晚节点重燃AI，传媒有望承接AI应用新场景。	开源“持有”，华鑫“增持”。AI游戏是共识，但一个敢增持，一个只持有。
其他各1次	白酒Ⅱ （年度策略：底部蓄力，强分化中找确定性，增持）、非白酒（酿酒产业提质发展，增持）、航运港口（VLCC运价春节大涨，期租租金创历史新高，增持）、煤炭开采（看涨节后煤价，持有）、普钢（淡季累库有限，板块安全边际高，持有）、其他电子Ⅱ（存储涨价持续，关注英伟达GTC大会，买入）、计算机设备（春节成C端AI普及拐点，国产大模型跻身第一梯队，持有）、铁路公路（周报，持有）、通信设备（周报，无评级）、中药Ⅱ（25Q4持仓调整筑底，2026有望修复，增持）、专业服务（检测服务年度策略：强者恒强，关注商业航天等机遇，无评级）。	分散，其中其他电子Ⅱ有一份买入（国金）。

🏆 今日评级为“买入”的行业及报告

假期期间68份研报里，共有 6份给出“买入”评级，全由国金证券包揽。按行业排序如下：

行业	报告名称	机构名称
IT服务Ⅱ	计算机行业周报：春节不停歇，空天T/S链	国金证券
电池	锂电1月洞察：动储收官迎新高，碳酸锂趋势反转	国金证券
工业金属	有色金属行业小金属双周报：继续看多稀土、钨板块，锡价或迎拐点	国金证券
其他电子Ⅱ	电子行业研究：存储涨价持续，关注英伟达3月GTC大会亮点	国金证券
物流	交通运输产业行业研究：春运人员流动量同比+5.1%，TD3C运价涨至15万美元以上	国金证券
证券Ⅱ	非银行金融行业研究：三大交易所对再融资规则优化，25年险资股票+基金+长股投增长近2万亿	国金证券

💎 核心观察与市场小结

跟节前相比，市场情绪算是 “温和回温”，但依然不算热，节后刚回来，观望是正常现象。

对比维度	2026-02-11 (上次)	2026-02-23 (今日)
报告总量	43份，挺冷清的。	68份多了一截，说明大家开工了，信息量上来了。
热点特征	银行、电池、地产领跑，但散乱。	IT服务（AI/算力）明显成主线（6次），证券（5次）紧跟，地产、风电、汽车零部件也有量，但风电只是重复发报告。
机构观点与“买入”评级	买入挂零，全是持有/增持。	买入回到6份（国金专供），增持也不少，但多数行业还是持有/中性，分歧挺大。
市场阶段特征	低活性观望，大家蹲着不动。	结构性乐观国金在AI、锂电、小金属、存储、物流、证券上喊买入，其他机构普遍保守。说明市场有局部机会，但不是全面看多。