高盛研报，美股年底行情怎么走的一些看法

年底将至，美股是该落袋为安还是继续前冲？看看高盛的市场观点报告。\n \n一：一半是海水，一半是火焰的矛盾信号\n一方面，市场情绪正悄然降温。代表市场风险偏好的周期股（能源、地产、金融等）多空比率已从8月份的高点回落。这通常意味着，嗅觉最灵敏的大资金正从前期的乐观情绪中抽离，开始变得更加谨慎。\n但另一方面，市场的“水龙头”却开到了最大。高盛美国金融状况指数已降至近三年来的最低点。市场上的钱非常多，融资环境极其宽松。这为股票等风险资产提供了坚实的底层支撑。\n这种矛盾组合表明，市场短期内可能不会有系统性风险，但上行之路也将充满颠簸。全面的“躺赢”行情或已结束。\n \n二：危中寻机，两大板块值得关注\n两个值得关注的领域：\n1. 房地产市场：降息利好前的阵痛\n直降息会直接利好房地产。但在享受降息的“甜”之前，市场必须先经历价格回调的“苦”。\n只有当房价经历一次大幅修正，解决了普通家庭的负担能力问题后，被压抑的住房需求才能真正转化为购买力。\n2. 中国市场：表现亮眼，估值诱人\n中概股ADR已实现连续五个月上涨，经济U型复苏的势头愈发明显。\n尤其在中国大力投资AI基础设施的背景下，特别看好其电网板块。高盛中国电网一篮子股（GSXACPOW）的市盈率仅为19倍，而其美国同行“电力增长”一篮子股（GSENEPOW）的市盈率则高达29倍。显著的估值差异，为投资者提供了更具吸引力的安全边际和增长潜力。\n \n三：精选个股，避免过度对冲\n年底该如何操作？保持灵活，精选个股，避免对指数进行过度对冲。\n在AI和企业资本支出的热潮下，加上前面提到的宽松金融环境，市场的基本面依然稳固，大规模下跌的风险较低。\n“税损抛售季 (Tax loss season)”，每年10月和12月，是许多基金的财年终点，基金经理会集中卖出当年表现不佳的股票以抵扣税款。\n这往往会导致一些基本面稳健的公司被市场“错杀”，股价出现不合理的下跌。报告中特别提到了消费巨头Target (TGT)，其当前市盈率（11倍）远低于五年平均（16倍），股价甚至低于疫情期间的低点，但其业务基本面并未受到结构性损伤，这或许就是典型的布局机会。\n \n#高盛 #美股 #美股投资 #行业报告 #行业研究 #投行 #投资理财 #个人投资者 #股市 #券商行研