稳健医疗深度分析

📌稳健医疗股票分析 🏢基本面分析 指标 | 2024 | 2025q1 营业收入（亿） | 89.78 | 26.05 归母净利润 | 6.95 | 2.49 毛利率（%） | 47.32 | 48.46 净利率（%） | 8.25 | 10.05 每股收益（元） | 1.19 | 0.43 ㅤ 📈业务结构分析 1. 医疗耗材业务 • 2024年收入占比43.5%，同比增长1.1% • 2025年一季度收入同比增长46.3% • 主要产品包括手术组合包、传统伤口护理、感染防护等 • 2024年9月收购的美国GRI公司贡献了3亿元收入，助力海外业务增长 2. 健康消费品业务 • 2024年收入占比55.6%，同比增17.09% • 核心爆品“干湿棉柔巾”显著增长，全年营业收入15.6亿元，同比增长31.2% • 2024年全域会员总数达6100万人，同比增长16%；门店坪效同比增长15%（研报测算数据） 3. 费用 • 2024年销售费用22.6亿元，同比增8.31%；研发费用为3.48亿元，同比增加8.11% • 2025年q1销售费用5.8亿元，同比增21.47%；研发费用为9210万元，同比增加21.18% ㅤ 📉挑战与风险 • 资产减值影响：2024年计提资产减值损失2.43亿元 ㅤ 💰内在价值估算 ​​医疗耗材板块​​ 2024 净利润约占公司整体利润三分之一左右，按2.2 亿元估算，2025 年受益于海外渠道拓展及资产减值压力缓解，净利润大概率落在 3.3 亿-3.9 亿元，保守取3.3 ​​估值乘数​​：30倍PE ​​分部估值​​：99亿元 ㅤ ​​健康消费品板块 ​​2025预测收入​​：58亿（同比增长16%，比较保守了） ​​估值乘数​​：3.5倍PS ​​分部估值​​：203亿元 内在价值=（99+203）/5.82=51.89元 ㅤ 📈投资建议 当前股价40.87相对我的保守估值51.89仍有21%的折价，我会择机买入； 下方年线35.73更加安全，如果跌破年线，我会加仓。 #稳健医疗 #价值投资 #人生自由基金