截至2026年1月31日，A股市场共有2956家上市公司披露了2025年年度业绩预告。根据这些预告数据，全A股（即所有披露公司）2025年归母净利润同比增速的‌中位数为17.95%‌。

与之相对应的是，券商板块的业绩增速明显更高。从已披露的2025年业绩快报来看，全行业呈现“普涨+分化”特征：26家上市券商归母净利润同比增速中位数超60%，头部券商如中信证券（+38.5%）、国泰海通（+111%～115%）依托综合化、国际化与并购整合优势实现稳健扩张；中小券商则凭借低基数效应（如国联民生+406%、湘财股份+266%～404%）或特色业务突破（如华鑫股份金融科技赋能、红塔证券非方向化转型）展现更高弹性。

但是，回顾2025年券商板块的表现，却远远落后于整体市场。2025年，核心宽基指数如上证、恒指、恒生科技全年均录得两位数涨幅，创业板指、科创综指全年涨幅超40%，但申万证券指数涨幅仅仅只有2.6%。可以说，去年券商板块的表现与其基本面业绩高增的状况严重不匹配。当然，这也意味着券商板块后续存在补涨的机会。

除此之外，当前当前券商板块的盈利和估值之间也存在严重错配。一方面，截至2026年1月底，万得全A的市盈率（PE-TTM）对应‌近10年98.24%的分位数‌，已进入显著的高估区间；市净率为1.91倍，对应‌近10年63.63%的分位数‌，处于平衡区间。另一方面，截至2026年1月底，券商板块的‌市盈率（TTM）‌为16.09倍，位于近十年11.16%分位点； 市净率（LF）为1.46倍，位于近十年36.70%分位点。总体上，处于历史估值低位。以上数据显示，券商板块无论是与自身历史相比，还是与整体市场相比，估值都处于明显低位，而这一状况出现在券商盈利高增的背景下显然属于错配，也意味着券商板块存在估值修复潜力。

还有一点值得注意的是，开年之初，券商板块一度大涨，也一度让投资者看到券商板块修复的希望，但很快便陷入到持续调整中，锐叔认为这里面有个重要的原因，那就是受到以沪深300ETF为首的股票型ETF大幅流出的压制。Wind数据显示，1月沪深两市股票型ETF和跨境型ETF合计净流出7606亿元，其中宽基指数ETF净流出10108亿元。而伴随着1月14日开始股票型ETF持续大幅净流出，沪深300ETF的成分股主要是大盘蓝筹品种，作为大盘蓝筹品种之一的券商板块自然受到较大的压制。但是，据中国证券网，2月3日，股票型ETF重回净流入。据测算，2月3日，股票型ETF（剔除跨境ETF）净流入69.65亿元，其中，多只宽基ETF吸引资金涌入。值得注意的是，这也是自1月14日以来，股票型ETF重现资金净流入。股票型ETF重回净流入，也意味着大盘蓝筹品种此前受到的压制解除，券商板块有望再次迎来修复的契机，而且昨天尾盘曾迎来一波放量拉升，显示已有大资金介入迹象。

拉长时间来看，2026年券商板块有望迎来四大红利机遇，从而有望延续基本面向好态势：1）居民存款搬家以及长钱长投带来高市场活跃度，利好经纪、两融业务，市场成交额、两融余额有望维持在较高水平；2）资本市场韧性增强、波动性下降带来的赚钱效应加强，投资收益率有望保持稳定或小幅提升，券商积极把握权益市场的机会，或继续增配其他权益工具投资以及交易性金融资产的股票；3）推动直接融资、助力科创企业融资带来投行业务机会。券商作为资本中介在支持科创企业融资方面起到重要作用，无论是科创板“1+6”改革、还是支持科创债的发展，在便利科创企业融资的同时也给券商带来更多业务机会。根据证监会规划，未来还可能推出创业板改革、储架发行制度等政策，预计IPO节奏将进一步常态化； 4）券商合并、打造一流投行带来格局优化与国际化提升。监管支持下，业内收并购有望持续。头部券商在东南亚地区布局深入，探索财富管理、投行、跨境交易等多业务领域机遇。

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今天我们也相应的给大家准备了一份“券商板块相关投资建议及重点标的”，以供参考。对此感兴趣的朋友，可通过扫描下方国金证券小助理企微二维码来免费索取。