研报速递开源证券金融工程首席分析师 魏建榕
摘要
2月份券商金股特征解析
2月份紫金矿业、中际旭创、海光信息、万华化学、贵州茅台、福斯特、山东黄金等金股推荐次数靠前。2月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场38家券商发布的金股，去重后金股数量合计为291只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，2月份推荐次数靠前的金股为：紫金矿业（7次）、中际旭创（7次）、海光信息（7次）、万华化学（7次）、中国平安（6次）等；在新进金股中，2月份推荐次数靠前的金股为：贵州茅台（6次）、福斯特（4次）、山东黄金（3次）、中国人寿（3次）、安井食品（2次）等。
2月份电子、有色金属、基础化工、机械设备等行业金股数量占比靠前。2月份金股权重靠前的行业分别为：电子（13.0%）、有色金属（8.5%）、基础化工（8.0%）、机械设备（8.0%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：传媒（+1.4%）、食品饮料（+1.1%）、建筑材料（+1.1%）；权重减少最多的行业为：汽车（-2.4%）、有色金属（-1.5%）、电力设备（-1.3%）。
2月份券商金股的市值水平下降，估值水平下降。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，2月份券商金股的市值水平下降，估值水平下降，或表明2月份券商金股转向价值风格。
1月份券商金股绩效回顾
1月份券商金股组合整体收益率为7.2%，2026年以来收益率为7.2%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为14.7%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合1月份收益率分别为7.2%、8.0%、6.4%，2026年以来收益率分别为7.2%、8.0%、6.4%。
1月份卓易信息、迈为股份、宏景科技、华锡有色、东方铁塔等金股收益率排名靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：卓易信息、迈为股份、宏景科技、华锡有色、东方铁塔等金股月度收益靠前，1月份收益率分别为96.5%、59.0%、55.4%、50.9%、46.6%。
开源金工优选金股组合
开源金工优选金股组合1月份收益率为11.1%，2026年相对中证500超额-1.0%。全历史区间内，优选金股组合年化收益率为24.2%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合1月份收益率为11.1%；2026年以来收益率为11.1%，2026年相对中证500超额-1.0%。
2月份开源金工优选金股：30只优选金股行业分布方面，电力设备、电子、机械设备、计算机等行业的股票数量占比靠前。明细列表详见原始报告。
报告链接
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报告发布日期：2026-02-02
01
2月份券商金股特征解析
2月份紫金矿业、中际旭创、海光信息、万华化学、贵州茅台、福斯特、山东黄金等金股推荐次数靠前。2月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场38家券商发布的金股，去重后金股数量合计为291只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，2月份推荐次数靠前的金股为：紫金矿业（7次）、中际旭创（7次）、海光信息（7次）、万华化学（7次）、中国平安（6次）等；在新进金股中，2月份推荐次数靠前的金股为：贵州茅台（6次）、福斯特（4次）、山东黄金（3次）、中国人寿（3次）、安井食品（2次）等。
2月份电子、有色金属、基础化工、机械设备等行业金股数量占比靠前。2月份金股权重靠前的行业分别为：电子（13.0%）、有色金属（8.5%）、基础化工（8.0%）、机械设备（8.0%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：传媒（+1.4%）、食品饮料（+1.1%）、建筑材料（+1.1%）；权重减少最多的行业为：汽车（-2.4%）、有色金属（-1.5%）、电力设备（-1.3%）。
具体到行业内部的金股推荐方面，我们统计了主要热门行业内部，券商推荐数量前5的金股明细：海光信息、紫金矿业、万华化学、国机精工、福斯特、中际旭创、中国平安、药明康德等金股，在各大行业中推荐次数最多。
2月份券商金股的市值水平下降，估值水平下降。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，2月份券商金股的市值水平下降，估值水平下降，或表明2月份券商金股转向价值风格。
02
1月份券商金股绩效回顾
我们以全体金股、新进金股和重复金股为对象，组合内部按照券商推荐数量进行加权，计算各类金股组合最新收益表现（只保留A股，剔除港股；数据截至2026年1月30日，下同）。
1月份券商金股组合整体收益率为7.2%，2026年以来收益率为7.2%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为14.7%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合1月份收益率分别为7.2%、8.0%、6.4%，2026年以来收益率分别为7.2%、8.0%、6.4%。
1月份卓易信息、迈为股份、宏景科技、华锡有色、东方铁塔等金股收益率排名靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：卓易信息、迈为股份、宏景科技、华锡有色、东方铁塔等金股月度收益靠前，1月份收益率分别为96.5%、59.0%、55.4%、50.9%、46.6%。
03
开源金工优选金股组合
我们在报告《券商金股的内部收益结构》中发现：新进金股收益水平优于重复金股，同时业绩超预期因子（SUE因子）在新进金股组合中具有优异的选股能力。这里我们以新进金股作为样本，选择业绩超预期的前30只金股，按照券商推荐数量加权构建优选金股组合。
开源金工优选金股组合1月份收益率为11.1%，2026年相对中证500超额-1.0%。全历史区间内，优选金股组合年化收益率为24.2%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合1月份收益率为11.1%；2026年以来收益率为11.1%，2026年相对中证500超额-1.0%。
我们整理了2月份最新优选金股：30只优选金股行业分布方面，电力设备、电子、机械设备、计算机等行业的股票数量占比靠前。明细列表详见原始报告。
04
风险提示
模型基于历史数据测算，市场未来可能发生重大改变。
相关报告（可点击链接）：
end
团队介绍
开源证券金融工程团队，致力于提供「原创、深度、讲逻辑、可验证」的量化研究。团队负责人：魏建榕，开源证券研究所副所长、金融工程首席分析师、金融产品研究中心负责人，复旦大学理论物理学博士，北京大学、浙江大学、复旦大学、中山大学金融硕士校外导师，上海财经大学数学学院业界导师。专注量化投资研究10余年，在实证行为金融学、市场微观结构等研究领域取得了多项原创性成果，在国际学术期刊发表论文7篇。系列代表研报《开源量化评论》、《市场微观结构》、《开源基金研究》，在业内有强烈反响。2023年获评金麒麟菁英分析师第1名、Wind金牌分析师第3名、水晶球分析师公募榜单第4名；2022年获评金牛分析师、Wind最佳路演分析师。团队成员：魏建榕/傅开波/高鹏/苏俊豪/胡亮勇/王志豪/盛少成/蒋韬/常津铭。
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