研报速递 
图二先给我家掉毛怪，不对是财神爷磕一个。
上个帖子写中宠比较浅
这篇文章呢就好好写一写
1/我为什么买中宠
2/中宠的风险点是什么？要持续关注什么？
3/宠物经济投资投什么？
这篇文章干货会比较多，不过不要怕看不懂，硕哥有自信可以给你讲清楚，彼得林奇也说过：
如果你不能在两分钟内向一个10岁小孩讲清楚为什么买这家公司的股票，那你就不要买。(建议兄弟们背诵)
我肯定不如彼得林奇，那兄弟们还能不如10岁小孩吗
先说结论：
宠物主粮>宠物医疗>零食/玩具/其他一切
因为主粮是养宠人的刚需，且十分有品牌粘性，我是不会轻易换主粮的，零食玩具你给买不买都无所谓，主粮你能断嘛
宠物医疗就不细说了，就是爱尔/通策那异地扩张的逻辑
那看到个宠物股就能投了吗？那不是搞笑
图3显示，一定要看图！
2023年主粮占比15.39%
2024年主粮占比24.78%
2023年境内销售28.97%
2024年境内销售占比31.67%
咋还有境外呢？因为中宠本来是个代工厂，是给国外做宠物食品代工的，这两年慢慢开始发展自主品牌顽皮wanpy，领先toptree，真致zeal[嘻嘻R]给别人代工哪有自己单干赚得多
而境内主要就是这些自主品牌的销售，境外大部分都是代工。
清楚的能看到，自主品牌销售占比在提升，且在带动总体毛利率在提升。
【自主品牌销售扩张 带动毛利率提升 带动利润增长】
也就是说中宠再从一个代工厂向一个C端宠物消费品牌公司转变
这是核心逻辑！！
所以你要关注自主品牌的推进情况
再来看图9中宠股权激励情况，这个激励目标是相当不错的，可以说是这个激励的发布，直接扭转了当时股价跌到18块的趋势。
再看图456，为啥2021/2022营收增长但是利润却下滑？
毛利率降低了很多？为啥？
因为图78管理层很清楚的说明了，中宠业绩是和原材料肉禽价格强相关的，肉禽价格上涨导致利润受损
看到这，你要意识到，宠物食品的底层逻辑还是农产品加工，品牌是为了溢价！
所以你也要关注农产品价格！
再说说关税。
第一你要知道美国是最大宠物消费国，加税卖不到美国市场肯定是有影响的
图10是中宠工厂分布。中宠是唯一在美国有产能的公司。我不担心中宠会被关税影响，我认为关税对中宠都是利好，中宠抗风险能力是最强的，只有中宠能做美国生意了
#理财 #我的理财日记 #我的炒股日记 #股票 #宠物
#股市 #猫 #狗
发表评论
发表评论: