1月29日，中油资本（000617.SZ）发布了《关于国有股份划转进展的公告》和《关于收购英大期货100%股权进展的公告》。

《关于国有股份划转进展的公告》显示，中油资本控股股东中国石油集团与国网英大集团于2025年12月26日签署了股份划转协议，中国石油集团拟通过国有股份划转方式将其持有的公司3.79亿股A股股份（占公司总股本的3.00%）划转给国网英大集团。

《关于收购英大期货100%股权进展的公告》显示，2025年12月26日，中油资本召开第十届董事会第二十一次会议，审议通过了《关于收购英大期货100%股权的议案》，公司全资子公司中油资本有限责任公司拟以人民币11.29亿元的价格，收购英大证券有限责任公司（以下简称“英大证券”）持有的英大期货100%股权。近日，中油资本接到通知，本次交易已取得国务院国有资产监督管理委员会的批准。

约一个月前，中油资本首次公告上述事项。目前，中油资本有限责任公司作为英大期货控股股东的资格尚需获得中国证券监督管理委员会的核准，上述股份划转尚需按照有关法律法规办理股份过户登记手续。

这两项虽独立但呼应的资本安排，标志着“油气一哥”与“电力一哥”在资本与业务层面的深度绑定。

有业内分析人士认为，“资产出售+股权划转”的组合模式，本质上是国网系与中石油系的资源置换，英大期货作为国网系金融板块的“非核心资产”，成为此次央企协同布局中的“置换筹码”。

公开资料显示，英大期货是英大证券的全资控股子公司，注册地在北京，注册资本为6.58亿元。公司拥有期货经纪业务、自有资金投资业务和风险管理公司业务三条主要业务线。公司在全国多地设有分支机构，并依托英大证券的营业网点构建了面向全国的营销服务网络。

对于国网英大集团而言，剥离亏损的非核心资产英大期货，合乎逻辑。国网英大集团曾明确表示，转让英大期货股权有利于公司聚焦主营业务，优化业务结构，增加现金流入，集中资源拓展转型业务，对实现战略转型起到积极作用。

然而，对于买方中油资本而言，此番收购是补齐金融牌照拼图的关键一步。

中油资本是中石油旗下从事金融业务管理的专业化公司，持有中油财务、昆仑银行、昆仑信托、昆仑金租、专属保险、中意人寿、中油资产、昆仑保险经纪、中银国际、中债信增、昆仑数智、昆仑资本等公司股权，业务范围涵盖财务公司、银行、信托、金融租赁、保险、保险经纪、证券等多项金融业务。

能源转型之路布满价格波动的陷阱，无论是油气还是新能源电力，市场价格起伏都很大。

拿下英大期货，中油资本将正式形成金融全牌照体系。意味着中石油可以更专业地使用期货、期权这些金融工具，提前锁定未来收益或成本，把不可控的市场风险，转化为可计算、可管理的财务成本，有助于强化其油气主业的套期保值、提高市场风险对冲能力。

值得一提的是，“置换”金融资产背后的重要背景，是两大能源巨头中石油、国家电网自2025年以来进入“蜜月期”。

2025年，中石油全年清洁能源发电量超过200亿千瓦时。按照规划，中石油将在2035年实现油、气、新能源“三分天下”。英大期货在电力领域的业务积累，亦有助其提升绿电交易能力。

业内人士分析，此次交易可能是中油资本有限责任公司完善其金融全牌照布局的关键举措。成功入主英大期货后，中油资本有限责任公司有望借助这一期货牌照，为其庞大的油气产业链上下游客户提供更全面的风险管理服务，从而进一步强化其产业与金融结合的业务优势。

中石油和国家电网的这次携手，给整个能源行业发出了一个强烈信号：单打独斗的时代正在过去，生态圈竞争的时代已经来临。

过去的竞争，常常是资源储备的竞争，或是某个关键技术（比如页岩气开采、光伏转化效率）的“点对点”比拼。

而现在，竞争正升级为 “圈对圈”的体系化竞争——比拼的是谁能构建并主导一个更具韧性和活力的产业生态。这个生态需要资本作为粘合剂，需要金融作为润滑剂，更需要数据作为连接各方的神经网络。

这种以资本为纽带、深度绑定核心能力的合作模式，很可能在大型央企间形成示范效应。

事实上，在当前期货行业并购整合潮中，券商出售期货子公司的案例并不算多，过往都是券商将期货公司收入囊中。

近年来，券商普遍将资源向财富管理、投行、资产管理等核心业务倾斜，期货子公司在集团内部的战略地位有所分化。整体来看，大多数券商选择继续加大期货业务投入，也有部分机构选择通过股权转让方式进行业务调整。

比如，2025年12月9日，东吴证券公告称，拟以自有资金与关联人苏州营财及非关联人苏州交通投资集团共同向东吴期货按原股权比例增资，其中东吴证券出资4.03亿元，增资后东吴期货注册资本由10.318 亿元增加至15.318亿元。

因此，从行业角度看，中油资本作为央企金融平台，接盘期货公司，这步棋也有助于提升期货公司资本实力和风险承受能力，此次收购也被视为其完善期货业务版图的重要一步，同时在一定程度上增强行业稳定性。

接下来，要看的是这两大巨头如何将纸面上的协同，转化为实实在在的产业竞争力和抗风险能力。

来源 | 中经传媒智库综合自深圳证券交易所网站、澎湃新闻、《中国能源报》、《中国基金报》、证券之星等

图源 | 视觉中国

编辑 | 杨一萍

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