2026年1月29日，券商概念板块（BK0711）收于1212.62点（-0.64%），在业绩高增与估值低位的错配背景下，板块呈现震荡整理特征。结合技术走势与行业逻辑，当前板块处于“短期情绪低迷+中长期价值凸显”的阶段。

01 券商概念板块技术面走势：调整周期中的量价与筹码特征

1. 均线与趋势结构

- 当前点位（1212.62）处于MA3（1217.22）、MA7（1221.76）、MA14（1231.76）下方，短期呈弱势整理态势；MA23（1223.22）、MA55（1220.08）呈向下发散，中期处于前期高点（1292.76）后的调整周期¹；
- 长期均线MA255（1162.34）向上，板块长期处于1146.90点以来的上升周期，近期从1230点附近回调，处于消化前期涨幅的阶段。

2. 量价与筹码分布

- 成交量与资金：当日成交额264.2亿元，换手率0.68%，量能维持高位但主力资金净流出28.36亿元，显示资金短期流出意愿较强²；
- 筹码结构：90%筹码集中在1197.55-1319.95区间，平均成本1253.31元，盈利比例仅16.55%，短期支撑位1206.10点（当日低点），压力位1218.06点（当日高点）³；
- 技术信号：MACD指标DIF（-1.75）、DEA（1.36）向下，绿柱持续放大，显示短期调整压力仍存；若跌破1200点，可能回调至1190点附近，若放量突破1220点则有望企稳⁴。

3. 支撑与压力位

- 短期支撑：1206.10点（当日低点）、1200点整数关口；
- 短期压力：1218.06点（当日高点）、1223.22点（MA23）；
- 中期支撑：1162.34点（MA255），若跌破则可能进入深度调整。

02 板块动态：业绩高增与估值错配的核心矛盾

1. 业绩与股价的背离

- 业绩高增：截至1月27日，21家券商2025年合计净利润同比增约58%，头部券商如国泰海通（预增111%-115%）、中信证券（净利超300亿）表现突出，行业进入增长周期⁵；
- 股价低迷：2025年券商板块整体跑输大盘，1月25日证券ETF上涨1.4%后再度回落，资金借道ETF布局（顶流券商ETF1月27日净流入4.34亿元），但板块情绪未被激活⁶。

2. 核心驱动逻辑

- 估值低位：板块市净率（PB）处于近10年42.86%分位点，与业绩高增形成错配，机构主动权益基金持仓处于历史低位，存在增配空间⁷；
- 政策与资金面：“十五五”规划下资本市场改革（IPO常态化、中长期资金入市）提供催化，市场日均成交额维持高位、两融余额高企，支撑经纪、信用业务⁸；
- 行业格局优化：监管推动一流投行建设，并购整合（如国泰海通、国联民生）显现协同效应，头部券商及细分领域特色券商优势凸显⁹。

03 后续展望：短期震荡与中长期价值修复

1. 短期走势关键变量

- 资金流向：券商ETF资金净流入能否持续，是板块情绪修复的关键；若资金回流，板块或迎来估值修复；
- 市场情绪：大盘整体走势及热点轮动节奏，将影响券商板块的短期表现，当前资金集中于资源、科技赛道，券商板块或延续震荡。

2. 中长期价值逻辑

- 业务转型升级：财富管理、资管、国际业务（出海）及服务新质生产力成为新增长点，具备特色业务的券商成长性突出；
- 行业集中度提升：并购整合加速下，头部券商规模效应与综合服务能力强化，业绩确定性更高。

04 潜力方向与标的参考

1. 头部综合券商

- 逻辑：规模效应显著，投行、资管、国际业务优势突出，受益于行业集中度提升；
- 标的：中信证券、国泰海通、华泰证券。

2. 并购整合受益券商

- 逻辑：外延式扩张实现规模跃升与协同效应，估值有望重估；
- 标的：国联民生（已整合并表）、关注有重组预期的券商。

3. 特色业务券商

- 财富管理/资管：广发证券、东方证券、兴业证券（旗下公募基金利润贡献大）；
- 国际业务：中金公司（H股）、华泰证券（跨境业务领先）。

（注：本文不构成任何证券投资咨询服务或投资建议
本文由AI根据公开信息生成并由非专业投资者发布，发布人未取得证券投资咨询资格。本文仅为个人投资思考与记录，基于公开信息整理分析，仅供学习交流之用，不构成任何投资建议。

市场有风险，投资需谨慎。投资者应根据自身风险承受能力独立做出投资决策并自负盈亏。文中提及个股仅作为案例分析，不构成任何买卖建议。）

引用资料来源
¹ 券商概念板块均线数据，东方财富网日K线图，2026年1月29日
² 资金流向数据，同花顺财经，2026年1月29日
³ 筹码分布，东方财富网，2026年1月29日
⁴ 技术信号，Investing.com技术分析，2026年1月29日
⁵ 券商业绩数据，东方财富网券商行业报告，2026年1月27日
⁶ ETF资金数据，东方财富网基金页面，2026年1月27日
⁷ 估值与持仓数据，中信证券研报《2026年券商行业估值分析》，2026年1月20日，P5
⁸ 政策与资金面，证监会官网《资本市场改革进展公告》，2026年1月25日
⁹ 行业整合数据，申万宏源研报《券商并购整合趋势》，2026年1月18日，P7

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