综合多家券商的2026年度策略报告，当前市场对证券板块普遍持乐观态度，认为在估值低位、业绩增长和政策利好的共同作用下，板块具备“攻守兼备”的投资价值。

下面是基于研报信息，整理的关于2026年券商板块投资价值的核心观点摘要：

· 核心观点：业绩增长与股价表现严重背离，板块处于深度低估状态。

· 具体描述：2025年前三季度上市券商业绩（净利润同比+60%以上）表现亮眼，但券商指数涨幅远低于大盘，形成显著错配。当前板块市净率（PB）处于历史中低位。

📈 核心增长动力：四大关键主题

· 主题一：市场活跃度维持高位

  · 驱动因素：居民财富（存款）向权益市场转移，中长期资金入市。

  · 利好业务：传统经纪、信用交易（两融）业务。

· 主题二：财富管理与资产管理转型

  · 驱动因素：低利率环境、房地产投资属性减弱，居民资产配置转向金融产品。

  · 利好业务：金融产品代销、基金投顾、券商资管及旗下公募业务。

· 主题三：投资银行业务复苏

  · 驱动因素：IPO节奏常态化，支持科技创新企业融资（如科创板改革），“投行+投资”模式。

  · 利好业务：股权融资、债券承销，以及直投/私募股权（PE）业务。

· 主题四：国际化与机构业务深化

  · 驱动因素：中国企业“出海”与海外资金配置中国资产需求增长，机构投资者壮大。

  · 利好业务：跨境业务、衍生品、FICC（固定收益、外汇及大宗商品）等机构服务。

· 选股主线一：综合实力强劲的头部券商

  · 逻辑：受益于行业集中度提升、政策打造“一流投行”、国际业务布局领先。

  · 机构提及：中信证券、华泰证券、中金公司等。

· 选股主线二：具备差异化优势的特色券商

  · 逻辑：在财富管理、资产管理、机构服务或金融科技等细分领域特色突出。

  · 机构提及：东方财富，以及财富管理业务领先的部分券商。

· 选股主线三：受益于并购整合主题的券商

  · 逻辑：在监管推动行业做优做强的背景下，并购重组是提升行业效率、打破发展瓶颈的关键路径。

  · 机构提及：相关整合案例中的标的券商。

· 从财务数据验证成长性：可以重点关注净资产收益率（ROE） 这一核心指标。多家机构预测，在业务优化和杠杆提升下，2026年行业ROE有望进入上升通道（如从2025年的约7.5%向更高水平迈进），这是驱动估值修复的核心。

· 从交易层面寻找安全边际：关注机构持仓比例。数据显示，当前机构对券商板块的配置仍处于历史较低或标配水平，这意味着未来有较大的增仓空间，可能成为推动股价上涨的边际力量。

· 识别潜在风险点：市场的乐观预期建立在几个前提之上，需要关注这些假设的变化，主要包括：

  · 资本市场改革政策落地不及预期。

  · 权益市场出现超预期的剧烈波动。

  · 宏观经济复苏力度弱于预期，影响市场整体表现。

总的来说，2026年券商板块的投资逻辑核心是 “估值修复” ，其催化剂在于业绩的持续增长（尤其是非经纪业务）得到市场认可，以及“政策利好”。