对于初涉港股打新的投资者而言，掌握基本的港股IPO知识是必不可少的，2026年传闻有300家企业要上港交所，确实是一场打新盛宴。这当中必定有鱼龙混杂的新股，所以也不能“闭眼入”。不同于A股的市值配售，港股打新以“一户一签”的高 中签率著称，其背后是一套精密且市场化的分配与稳定机制。

红鞋机制是港股新股分配的灵魂，它优先保证每个有效申请账户都能获得一手新股，剩余股份再按比例分配，极大提升了散户中签的概率。红鞋机制是IPO的默认机制，不会特别提及。

绿鞋机制（超额配售权）赋予承销商在上市初期按不高于发行价买入股票的权利，若股价破发则用于护盘，反之则增发获利。此外，暗盘交易允许投资者在新股正式上市前一日通过券商内部系统提前买卖，是观察市场情绪的“晴雨表”。而基石投资者的引入，则被视为新股质量的“背书”。

紫金黄金国际作为2025年港股第二大IPO，它在上市后股价表现强劲，随后全额行使了绿鞋机制，额外募资超37亿港元。宁德时代在港股发行时也设置了绿鞋机制。蜜雪集团上市时认购火爆，其招股方案中也包含了绿鞋机制。

港股IOP的“机制A和机制B ”。这部分规则主要影响企业上市时的股份分配和定价方式，核心目的是增强机构投资者的话语权，同时给发行人更多选择权。2025年底至2026年1月，港股IPO市场绝大多数选择了机制B。

智谱(02513.HK)、精锋医疗─B (02675.HK)、天数智芯 (09903.HK)、MiniMax-WP(00100.HK)、金浔资源(03636.HK)、瑞博生物─B(06938.HK)、兆易创新(03986.HK)：这些在2025年12月30日至2026年1月期间密集招股的公司，均普遍采用了机制B或类似的固定比例分配方式。给到散户的只有10%的股票，真是少之又少，僧多多多多多多多多粥少。

为什么大家都选机B？结合目前的市场情况，这一现象主要由以下原因驱动：

1、锁定机构筹码：新规强制要求国际配售（机构）至少占40%。对于豪威集团、红星冷链这类公司，选择机制B（固定10%给散户）能确保90%的股票掌握在机构手中，避免上市后股价因散户抛售而剧烈波动。

2、发行确定性：在市场行情分化的背景下（2026年港股行情分化严重），发行人不想赌散户的热情。机制B让发行人从一开始就确定了发行结构，不用担心因为散户太热捧而导致发行延期或节奏失控。

3、迎合基石投资者：近期上市的多为硬科技（AI、芯片）公司，它们通常引入了重量级的基石投资者。为了保障基石投资者的利益和持股比例，必须通过机制B来限制散户的“分食”。

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今天就这样，祝大家2026富起来。

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