三家券商新年开局被罚,券商警钟被敲响

2026年新年伊始，证券行业监管罚单便如期而至。浙江、黑龙江、江西三地证监局陆续披露的行政监管措施显示，江海证券、信达证券、国新证券三家机构及相关责任人共计领到6张警示函，成为本年度首批受罚券商。此次集中处罚聚焦两融业务管控、经纪业务规范、从业人员管理等核心领域，既是2025年以来监管高压态势的延续，也为全行业合规经营敲响了新年第一记警钟。

新年首罚落地，三家券商暴露多重合规短板

本次处罚呈现“机构+个人”同步追责的特征，违规行为集中于营业部层面，暴露出部分券商分支机构内控执行的薄弱环节。

信达证券：两融绕标管控失守触线

1月9日，浙江证监局对信达证券温州瓯江路证券营业部及负责人王某某、员工黄某某分别出具警示函，直指其两融业务管控存在三大问题。一是对两融绕标管控措施力度不足，导致客户存在绕标操作；二是未有效监控客户异常交易行为，风险管理缺位；三是个别员工展业行为未留痕，人员管理与合规监控不到位。

所谓两融绕标套现，是投资者利用融资融券交易规避标的范围及资金用途限制的违规行为，存在极大市场风险。早在2024年底，中国证券业协会便发布《证券业务示范实践第5号——融资融券客户交易行为管理》，从前端控制、风险监控、事后管控三层面建立防控体系，要求券商通过系统设置、客户尽调等手段防范绕标行为。2025年以来多家券商已完善两融合同规则，但信达证券营业部仍出现管控漏洞，反映出政策落地“最后一公里”存在梗阻。

江海证券：经纪业务与人员管理双重违规

同日，黑龙江证监局披露的罚单指向江海证券及其哈尔滨红军街证券营业部。其中，营业部因回访制度执行不到位、客户回访不充分、留痕不完整，违反《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》等规定被罚。母公司江海证券则因两大核心问题领罚：一是第三方介入投资者招揽活动，佣金收取不规范；二是从业人员管理混乱，聘任无证券从业资格人员开展业务，未防范从业人员利用未公开信息交易，且未按规定报送人员任职备案材料。监管部门明确要求营业部30日内提交书面整改报告，压实整改责任。

国新证券：历史违规行为被追责

1月8日，江西证监局对国新证券（原华融证券）南昌绿茵路证券营业部出具警示函，其违规行为具有跨周期特征。经查，该营业部个别从业人员在2018年4月至2019年10月期间，未取得证券投资顾问注册登记却提供投顾服务；2018年4月至2022年12月期间，私下接受客户委托从事证券基金投资，违反《证券投资顾问业务暂行规定》《证券经纪人管理暂行规定》。监管部门指出，该行为反映出营业部合规管理与内部控制的长期缺失，相关处罚已记入证券期货市场诚信档案。

监管数据印证行业痛点，高压态势持续加码

本次新年首罚并非孤立事件，而是监管部门“长牙带刺、有棱有角”监管态度的常态化体现。结合官方披露数据，证券行业合规经营压力持续攀升。

企业预警通数据显示，2025年监管机构共对证券机构及从业人员开出388张罚单，较上年减少41.48%，但罚没金额攀升至2.08亿元，同比增长63.57%，呈现“量降额升”的精准打击特征。其中，证监会系作为处罚主力，全年开出303张罚单，占比78%，对应罚没金额2.04亿元，占总额的98.1%。从违规领域看，经纪业务、从业人员违规、投行业务成为三大高发区，罚单数量分别达103张、106张、104张，合计占比超八成。

值得注意的是，“双罚制”乃至“多罚制”已成为监管常态。2025年机构罚单179张，涉及106家证券公司总公司及73家分支机构；个人罚单209张，73名从业人员受罚，机构与个人同步追责的模式有效压实了各层级责任。同时，监管追溯力持续增强，逾12张罚单追溯3年以上违规行为，最长周期达10年，打破“时效免责”幻想。

从政策导向看，2025年7月证监会修改《证券公司分类监管规定》，完善分类评级下调适用范围，提高资格罚扣分分值，通过“扶优限劣”推动行业生态净化。2026年1月起，《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》正式施行，《证券期货市场监督管理措施实施办法》将于6月落地，监管制度体系持续完善。

合规漏洞亟待修补，行业发展迎来合规倒逼

本次新年首罚暴露的问题，折射出部分券商在业务扩张与风险管控平衡上的认知偏差，也为行业合规建设指明了改进方向。

从违规根源看，分支机构执行缺位是核心症结。三家券商的问题均集中于营业部层面，要么是制度落地流于形式，如江海证券回访留痕不完整、信达证券员工展业无记录；要么是基层合规意识淡薄，如国新证券从业人员长期违规执业。这反映出部分券商总部对分支机构的管控存在“上热中温下冷”现象，总部制度设计与基层执行存在脱节，未能形成全链条合规闭环。

从监管趋势看，精细化、穿透式监管已成必然。随着金融科技在监管领域的应用深化，监管部门通过交易IP追踪、资金流向核查等技术手段，大幅提升违规行为识别率。同时，监管重点从“事后惩治”转向“过程监督”与“源头问责”，不仅关注具体业务违规，更聚焦合规管理体系的有效性。正如华商律师事务所执行合伙人齐梦林所言，未来券商的竞争不仅是业务能力的竞争，更是内部控制与合规管理水平的竞争。

对券商而言，此次处罚是深刻的合规警示。一方面，需强化分支机构管控，将合规责任层层传导至基层，通过常态化培训提升从业人员合规意识，完善业务留痕、客户回访、人员备案等基础制度的执行闭环；另一方面，要聚焦高风险领域，针对两融绕标、第三方招揽、投顾服务等违规高发点，优化系统防控措施，落实前端排查、中端监控、后端整改的全流程管控。此外，还需正视历史违规问题，主动开展自查自纠，避免“旧错未改、新错又生”。

以合规筑牢行业发展根基

新年首罚释放的监管信号清晰而明确：资本市场“零容忍”的高压态势不会松动，合规经营是券商生存发展的生命线。2026年作为“十五五”开局之年，资本市场深化改革与强化监管同步推进，券商唯有摒弃“重业务、轻合规”的短视思维，构建权责清晰、制衡有效的合规管理体系，才能在日益严格的监管环境中实现稳健发展。此次三家券商被罚的教训，当为全行业共勉，以合规筑基，方能行稳致远。