整体来看，主流共识认为2026年A股将延续“慢牛”或“震荡上行”的态势，市场驱动力将从单纯的估值修复转向“业绩+估值”双轮驱动。

一.关于市场高点的预测：

海通国际在展望中给出了较为激进的预测，认为在牛市情境下，2026年上证综指有望挑战5600点（此观点主要基于强劲的流动性和基本面复苏预期，较内地券商共识更为乐观）。国泰海通则相对克制，但也明确表示“市场高度有望超出共识”，并重申“4000点只是起点”的长期信心。

二.关于主线的共识分歧：

共识：几乎所有券商都看好 AI/科技 和 出海。

1. 核心共识一：科技成长——从“算力基建”转向“应用落地”

几乎所有券商（中信、中金、兴业、华泰）都将科技置于首位，但逻辑较2024-2025年发生了明显变化。投资方向：AI应用端：办公软件、游戏传媒、自动驾驶、端侧AI（AI手机/PC）。自主可控（硬科技）：半导体设备、工业软件、高端机床。

原因：2026年是AI从“烧钱买卡”转向“产品赚钱”的关键年份，能通过AI实现降本增效或创造新收入的企业会有超额收益。

“十五五”前瞻： 2026年作为“十五五”规划开局之年，国家对“新质生产力”的政策支持将从概念走向实质性的订单落地。

2. 核心共识二：出海链——“能见度最高”的业绩来源

这是广发、中信、中金等机构最强烈的共识。在内需温和复苏的背景下，外需是业绩增长的确定性来源。投资方向：优势制造：工程机械、电力设备（电网出海）、家电、客车。跨境电商与消费电子：具备全球品牌力的消费品。

原因：全球份额扩张：从单纯的“出口产品”升级为“产能出海”和“品牌出海”。即便面临关税风险，中国制造业的成本优势和产业链集群优势依然具备极强的全球竞争力（即“反内卷”逻辑）。

资产负债表修复：海外业务利润率通常高于国内，有助于修复企业资产负债表。

3. 核心共识三：并购重组——存量经济下的“新增长极”

国泰君安/海通、申万宏源、银河证券重点强调了这一制度性红利。投资方向：硬科技整合：科创板、创业板未盈利企业的产业链上下游整合。传统行业出清：钢铁、水泥、化工等产能过剩行业的龙头兼并收购。央国企市值管理：通过注入优质资产提升估值。

原因：政策红利释放：“并购六条”等政策进入实质操作期。在IPO节奏放缓的背景下，并购重组成为资本退出的主要渠道，也是企业在存量市场获得增长的唯一快车道。

分歧：中信建投鲜明地提出“资源品”可能接力科技成为新主线；而中金公司 和华泰证券则更强调风格的“均衡”和“顺周期”的修复。

三. 分歧：资源品与红利

中信建投、国金证券（牟一凌）、天风证券强烈推荐。投资方向：工业金属：铜、铝（供给受限）。贵金属：黄金（地缘政治+去美元化）。实物资产：油运、煤炭。

原因：通胀与避险：哪怕全球经济衰退，供给侧刚性的资源品（产能长期投资不足）也能维持高价格。货币信用重估：在全球债务扩张背景下，“实物”相对于“纸币”的价值提升。

另外，各家普遍认为2026年是“十五五”规划的开局之年，政策支持力度（尤其是财政政策）会较大。而中美关系进入暂时的“平台期”或“政策共振期”（美联储降息+中国稳增长），有利于权益资产表现。

写在最后，过去二十多年A股从来没有连续涨超三年，核心原因在于拔估值的行情无法持续，树不会涨到天上去。2026年的宏观观察点其实就几个：

1，地产能否企稳？社融和新增贷款数据能够拐头？

2，ppi-cpi传导链；

3，流动性在外围扩张的背景下，无需担心。

4，从资产配置思路上看，纳指+微盘+黄金+自由现金流or消费组合大概率还是有不错表现。