账户准备（免五）

核心结论：免5能显著降低小额高频套利的佣金成本，让原本因最低5元门槛而无利可图的微利机会变得可行，扩大可套利空间、提升资金利用率与策略灵活性，尤其适合ETF/LOF、可转债、分级基金等套利场景。

一.先明确"免5"是什么

"免5"指取消A股交易单笔佣金最低5元的限制，按实际佣金率x成交金额计费。

·举例：万1佣金下，交易500元基金

◇不免5：固定收5元（相当于百1佣金）

◇免5：只收0.2元（万1实际费率）

监管提示：按规定A股每笔佣金不足5元应按5元收取，"免5"多为券商隐性优惠，需通过客户经理申请。

二、对套利板块的具体优势。

1.LOF基金套利（最关键）

·适配场景：日限购小额（如500元）、溢价率3%-10％的LOF（如白银LOF)

．免5前（万1.5佣金）:500元买入＋500元卖出，佣金＝5+5=10元，占500元本金的2%，溢价低于2％直接亏损

．免5后（万1.5佣金）：佣金＝0.075+0.075=0.15元，成本占比仅0.03%,3％溢价可净赚约14.85元

·核心价值：让小额限购套利从"亏损"变"可行"，尤其适合个人投资者参与日限购类LOF.

2.ETF折溢价套利

．适配场景：一二级市场价差套利（如沪深300ETF、科创50ETF)，单笔可能拆分小额以控制冲击成本

·免5前：1万元套利（买入＋卖出）佣金10元，成本阈值约0.1%，缩小可套利空间

·免5后：佣金仅2元（万1)，成本阈值降至0.02%，可捕捉更微小价差，提升套利成功率

．额外优势： ETF无印花税，免5后佣金成为主要交易成本，进一步放大净收益。

3．可转债套利

·适配场景：债股联动套利、转股价下修套利、回售套利等，单笔金额灵活（可低至1000元）

·免5前：1000元可转债交易佣金5元，相当于0.5％成本，而可转债套利空间常仅0.3%-0.8%，极易亏损

·免5后（万0.8佣金）：佣金0.08元，成本占比0.008%,0.3％空间即可盈利

·关键价值：降低可转债套利的盈亏平衡点，从0.8％降至0.3％以下，扩大可操作机会池。

结论：对套利交易者，"免5"不是"锦上添花"，而是参与小额高频套利的必要条件，能让原本无利可图的机会变为稳定收益来源，显著提升套利策略的整体表现。

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