研报低级错误之：结构升级/优化

最近忙着三季报的朋友们，面对增速放缓或下滑的公司，经常在分析时说明这是公司在做结构优化或升级，如何如何，而且从盈利能力的变化上，貌似也支持这个判断，这是多数情况下，我们自以为完美的解释，岂不知，这里面往往有很大的坑。

比如，今年三季报，某某公司是工商一体化公司，工业业务占比提升，所以，尽管收入下滑，但盈利能力提升。
但，真的如此么？
对不同业务生意模式的理解，我想不仅仅是利润表，你也知道，利润表本身非真实现金发生，而且季报并不审计。
但凡，多看一下这两块业务对回款政策的差异，你就会发现利润表的“欺骗性”，商业业务回款超级长，业务占比下降的同时，回款是不是应该有所改善？
多一些印证
对真相的认识更清晰。
#研究报告 #打破常规固化思维