研报速递 
最近研究内蒙一机，核心矛盾是高壁垒军工赛道与低质量财务的反差。
🎯 核心逻辑：陆军主战装备及军用无人系统总装企业，唯一覆盖坦克、装甲车、中口径火炮及无人平台，市场依赖国防采购与集团协同，CR3超80%；壁垒是资质+集成+智能化（机器狼45°攀爬、0.3秒响应，占2025年班组级机器狼60%份额）；盈利靠军品交付与无人装备，2025年外贸占比35%（2023年18%），VT-4出口毛利率超35%；价值链在总装集成，掌控高附加值环节。
📈 财务表现：近五年ROE低于5%（2024年4.34%），毛利率10%-16%（2025前三季11%），净利率5%左右；资产负债率降至42%-44%，流动比率1.5-1.6，偿债稳健；但经营现金流波动大（2024全年-34.4亿），应收账款2025Q1增40%至24.4亿，自由现金流长期负，2024年投资收益占利润总额37%，主业稳定性不足。
以上是公司行业分析和近 5 年财务数据分析。完整报告里还有它的估值高低（是机会还是陷阱？）、未来有哪些潜在风险？以及是否符合‘好公司+好价格’的评价？打开【口袋分析师】小程序即可获得完整报告。
#内蒙一机 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯 核心逻辑：陆军主战装备及军用无人系统总装企业，唯一覆盖坦克、装甲车、中口径火炮及无人平台，市场依赖国防采购与集团协同，CR3超80%；壁垒是资质+集成+智能化（机器狼45°攀爬、0.3秒响应，占2025年班组级机器狼60%份额）；盈利靠军品交付与无人装备，2025年外贸占比35%（2023年18%），VT-4出口毛利率超35%；价值链在总装集成，掌控高附加值环节。
📈 财务表现：近五年ROE低于5%（2024年4.34%），毛利率10%-16%（2025前三季11%），净利率5%左右；资产负债率降至42%-44%，流动比率1.5-1.6，偿债稳健；但经营现金流波动大（2024全年-34.4亿），应收账款2025Q1增40%至24.4亿，自由现金流长期负，2024年投资收益占利润总额37%，主业稳定性不足。
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