2025年11月3日今日有色金属研报精萃

主要观点总结：
一、事件一览
①10月28日，新华社受权发布《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。本次建议稿中明确提出要夯实国家安全基础保障，加强战略性矿产资源勘探开发和储备；明确提出要培育壮大新兴产业和未来产业，加快新材料等战略性新兴产业集群发展。
②10月30日，美联储于2025年10月29日宣布降息25个基点至3.75%-4.00%区间，并计划自12月1日起停止缩表。
③中美本周进行会晤，达成主要三点共识。
根据10月30日商务部网站消息，中方将暂停实施10月9日公布的相关出口管制等措施一年，并将研究细化具体方案。
④全球风险中枢依然维持高位，美国或即将授权对委内瑞拉境内军事目标实施空袭打击行动。
⑤央行持续购金。尽管金价处于创纪录高位，25Q3全球央行依然加快了购金步伐，净购金量220吨，环比+28%，同比+10%。
⑥美国政府或继续停摆。目前美国政府停摆已进入第五周，参议院本周四休会后仍未取得实质性进展。
二、有色金属行情
1.贵金属
黄金：本周中美谈判结果公布，本次会面未超市场预期，而此前过度乐观的市场情绪出现波动。同时鲍威尔的鹰派发言降低12月降息预期，黄金本周出现回调但仍有支撑。全球多国财政赤字处于高位，降息趋势下国债利率上涨，体现对债务规模的担忧，看好未来黄金价格。受益于金价上涨，黄金资源股盈利预期增强。
2.工业金属
铜：强成本支撑，电解铜市场高位震荡。
铝：库存持续去化，铝价上行，电解铝盈利持续扩张。
3.能源金属
锂：碳酸锂现货价格突破8万元/吨，库存持续下行。
4.稀土
中美和谈提振板块情绪，短期稀土价格预计维持高位震荡。本周中美和谈，中国将稀土出口管制措施推迟1年执行，直接提振了市场信心。

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