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⭐财务分析不是指标分析
不同的商业模式，不同的行业，有些指标完全不可比较，不同的行业，我们的关注点也是不一样的。
1、重资产行业：规模优势、现金流情况；
2、轻资产行业：经营壁垒、人均产值；
3、消费行业：毛利率、渠道优势；
4、银行业：资产质量、非息收入的占比；
5、电子行业：产品创新、存货、毛利率趋势；
6、周期性行业：价格、毛利率、资产周转率、产能优势；
7、高端制造：国产化率、供需结构。
⭐阅读财报前的正确姿势
1、财务数据用于选股并不能获得显著的超额收益，更多的是事后验证我们的投资逻辑；
2、如果是自己熟悉的公司，读财报之前，建立我们自己的预期，也可以参考wind一致预期；
3、线性外推很危险：过去每年20%的增长也不能保证将来20%的增长；
4、财报应该连续地阅读，同时先做定性分析，再做定量研究；
5、机构投资最看重的是：业绩，业绩，业绩！
⭐阅读财报应该关注的重点：
1)资产负债表：关注重点科目，变化幅度巨大的科目和原因，一些非经营性项目大幅增加；
2)利润表：收入增长的原因、费用的投向和效率、利润结构、毛利率是否稳定；
3)现金流量表：现金的来源和赚钱了去哪里了？收现比、净现比；
4)找到财务数字背后的原因、指标变化的原因是什么？
5)战略的推进情况、去年战略的执行情况、管理层的战略眼光；
6)商业模式分析；
7)公司未来的成长性来自于哪里？成长的内生性如何？业绩增长是行业共性还是公司特例？
8)带着问题读财报：公司的发展历程、行业空间与竞争格局、竞争优势、成长逻辑、业绩增长点（催化剂）、高毛利率是否会下降？
9)财务分析是估值的基础：还原核心利润、扣非归母净利润等；
10)关注影响股价和估值的最重要的因素是什么，这些因素有没有边际弱化或强化？
11)分析业绩的确定性：业绩增长的关键假设是什么？确定性如何？
12)最后，数字只是公司在过去一年经营结果的验证，我们需要看的是未来，是预期，压制的不利因素有没有变化？
⭐财报只代表过去，而投资看的是未来
1、过去平庸的公司，在重大的产业趋势、供需错位的机会下未来也可能是可以大幅获得超额收益的大牛股；
2、即使过去是优秀的公司，但是习惯性的线性外推，也将是非常危险的；
3、公司的竞争优势可能来自于一些人均创收等非传统财务指标。
#金融 #财务报表分析 #券商行研 #金融实习 #估值建模
⭐财务分析不是指标分析
不同的商业模式，不同的行业，有些指标完全不可比较，不同的行业，我们的关注点也是不一样的。
1、重资产行业：规模优势、现金流情况；
2、轻资产行业：经营壁垒、人均产值；
3、消费行业：毛利率、渠道优势；
4、银行业：资产质量、非息收入的占比；
5、电子行业：产品创新、存货、毛利率趋势；
6、周期性行业：价格、毛利率、资产周转率、产能优势；
7、高端制造：国产化率、供需结构。
⭐阅读财报前的正确姿势
1、财务数据用于选股并不能获得显著的超额收益，更多的是事后验证我们的投资逻辑；
2、如果是自己熟悉的公司，读财报之前，建立我们自己的预期，也可以参考wind一致预期；
3、线性外推很危险：过去每年20%的增长也不能保证将来20%的增长；
4、财报应该连续地阅读，同时先做定性分析，再做定量研究；
5、机构投资最看重的是：业绩，业绩，业绩！
⭐阅读财报应该关注的重点：
1)资产负债表：关注重点科目，变化幅度巨大的科目和原因，一些非经营性项目大幅增加；
2)利润表：收入增长的原因、费用的投向和效率、利润结构、毛利率是否稳定；
3)现金流量表：现金的来源和赚钱了去哪里了？收现比、净现比；
4)找到财务数字背后的原因、指标变化的原因是什么？
5)战略的推进情况、去年战略的执行情况、管理层的战略眼光；
6)商业模式分析；
7)公司未来的成长性来自于哪里？成长的内生性如何？业绩增长是行业共性还是公司特例？
8)带着问题读财报：公司的发展历程、行业空间与竞争格局、竞争优势、成长逻辑、业绩增长点（催化剂）、高毛利率是否会下降？
9)财务分析是估值的基础：还原核心利润、扣非归母净利润等；
10)关注影响股价和估值的最重要的因素是什么，这些因素有没有边际弱化或强化？
11)分析业绩的确定性：业绩增长的关键假设是什么？确定性如何？
12)最后，数字只是公司在过去一年经营结果的验证，我们需要看的是未来，是预期，压制的不利因素有没有变化？
⭐财报只代表过去，而投资看的是未来
1、过去平庸的公司，在重大的产业趋势、供需错位的机会下未来也可能是可以大幅获得超额收益的大牛股；
2、即使过去是优秀的公司，但是习惯性的线性外推，也将是非常危险的；
3、公司的竞争优势可能来自于一些人均创收等非传统财务指标。
#金融 #财务报表分析 #券商行研 #金融实习 #估值建模
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