摩根士丹利最新对特斯拉的研报观点

摩根士丹利的亚当·乔纳斯在新特斯拉报告中写道：“我敢肯定，自动驾驶汽车的问题已经解决了。我的意思是说，小数点后有六个或七个9吗？不。完美？永远不可能。但足以在主要城市大规模部署安全驾驶员。”
从我们与特斯拉的讨论来看，特斯拉之所以没有叫停司机，似乎唯一原因在于其自身的谨慎。我们的理解是，在德克萨斯州，不需要其他明确的监管批准就可以叫停司机。一款纯被动式光学自动驾驶系统将严重挑战许多自动驾驶出租车社区的传统思维。特斯拉坚信，雷达和激光雷达并不能使其汽车更安全。我们长期以来的观点是，如果解决了汽车的自动驾驶问题，那么也就解决了许多其他形式的人工智能机器人（航空、航海、武器等）的自动驾驶问题。
到年底，特斯拉的全球保有量将达到约 800 万辆。12% 的 FSD 渗透率（包括按月付费用户和预付费用户）意味着 100 万活跃付费用户。如果我们将 99 美元/月的订阅费应用于所有用户（包括预付费用户，以便进行比较），则意味着 FSD 季度收入约为 3 亿美元，或按年末退出率计算的年度 FSD 收入为 12 亿美元。假设利润率为 85%，则意味着息税前利润约为 10 亿美元……占公司息税前利润总额的 15% 至 20%。利润丰厚，经常性收入也很高。

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