研报速递 
大家好，我是右兜。
今天和大家分享的是 摩根大通（J.P. Morgan）于 2025 年 10 月 3 日发布的研报，标题是：
《Occidental Petroleum — Equity and Credit Perspectives from OxyChem》。 报告由分析师 **Arun Jayaram 与 Matthew Anavy **撰写。
📌 核心要点
① OXY 出售 OxyChem 给伯克希尔，套现 97 亿美元 Occidental Petroleum（OXY）宣布将旗下化工子公司 OxyChem 出售给 Berkshire Hathaway，交易金额 97 亿美元现金。消息公布当天，OXY 股价下跌 7.3%，主要因为市场担忧其仍保留部分环境负债，且伯克希尔接手后对OXY 28% 股权的长期意图不明。
② 交易重点是“还债” OXY 计划用 65 亿美元还债，目标是在 2025 年底前将总债务压到 150 亿美元以下。摩根大通认为这笔交易将每年节省 3.5 亿美元利息支出，并可能带来适度的信用评级提升。
③ 卖在低谷，失去化工业务分散优势 化工业务正处于周期低位，且 OxyChem 原定 2026 年 Battleground 扩产后每年可贡献 4.6 亿美元 FCF。提前出售意味着OXY 放弃了未来的现金流增长，同时失去对油气波动的部分对冲。
💬 右兜解读
这笔交易看似是“断臂求生”，实则是 OXY 重回主业、压降杠杆的关键一步。 伯克希尔既是 OXY 股东，又是买家，角色微妙，未来是否进一步控股，值得关注。 而对市场而言，这也再次提醒：能源公司真正的估值核心，仍在于资产负债表的健康程度。
#研报 #美股 #量化
今天和大家分享的是 摩根大通（J.P. Morgan）于 2025 年 10 月 3 日发布的研报，标题是：
《Occidental Petroleum — Equity and Credit Perspectives from OxyChem》。 报告由分析师 **Arun Jayaram 与 Matthew Anavy **撰写。
📌 核心要点
① OXY 出售 OxyChem 给伯克希尔，套现 97 亿美元 Occidental Petroleum（OXY）宣布将旗下化工子公司 OxyChem 出售给 Berkshire Hathaway，交易金额 97 亿美元现金。消息公布当天，OXY 股价下跌 7.3%，主要因为市场担忧其仍保留部分环境负债，且伯克希尔接手后对OXY 28% 股权的长期意图不明。
② 交易重点是“还债” OXY 计划用 65 亿美元还债，目标是在 2025 年底前将总债务压到 150 亿美元以下。摩根大通认为这笔交易将每年节省 3.5 亿美元利息支出，并可能带来适度的信用评级提升。
③ 卖在低谷，失去化工业务分散优势 化工业务正处于周期低位，且 OxyChem 原定 2026 年 Battleground 扩产后每年可贡献 4.6 亿美元 FCF。提前出售意味着OXY 放弃了未来的现金流增长，同时失去对油气波动的部分对冲。
💬 右兜解读
这笔交易看似是“断臂求生”，实则是 OXY 重回主业、压降杠杆的关键一步。 伯克希尔既是 OXY 股东，又是买家，角色微妙，未来是否进一步控股，值得关注。 而对市场而言，这也再次提醒：能源公司真正的估值核心，仍在于资产负债表的健康程度。
#研报 #美股 #量化
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