四川乐山一家做竹浆纸的企业，是全国碳排放权交易市场名单内的控排企业。进出口银行四川省分行为它定制了一套碳配额质押的融资模式——碳配额第一次在这家政策性银行变成了押品，这就是该行落地的首笔碳排放权质押贷款。这个细节，写进了中国进出口银行新发布的《绿色金融白皮书（2025）》。

这本33页的白皮书按人民银行《金融机构环境信息披露指南》编制，把一家政策性银行的绿色账本摊开：截至2025年末，绿色贷款余额5278.27亿元，投融资项目形成的年减排二氧化碳当量10874万吨；而银行自身经营——总行、32家境内分行、1家境外分行、7家代表处加4家控股基金公司——2025年总排放24318.53吨。一头是2.4万吨，一头是1.09亿吨，两端都列了明细。5278亿的钱到底投给了谁？笔者按产品、项目、海外、自身经营四层拆开来看。

账本的两端，先看总量

截至2025年末，这家银行绿色金融服务体系的几个底盘数字：

▪ 绿色贷款余额5278.27亿元，聚焦绿色能源、节能降碳、环境保护三个方向；

▪ 2022年至2025年，央行碳减排支持工具累计支持108个项目，放款258.20亿元，投向光伏、风电、抽水蓄能、生物质能；

▪ 绿色金融债券累计发行11期325亿元，支持绿色项目85个；其中「债券通」绿色金融债六期共175亿元，配套一套「绿色债券—绿色信贷双向驱动」机制，用发债资金反哺绿色信贷、压低融资成本；

▪ 绿色债券投资余额217.5亿元，较年初新增40.7亿元。

产品创新这一层，白皮书着墨最多的是ESG表现提升贷款：企业自选一个或多个ESG关键指标（EKPI），贷款利率与第三方鉴证的指标完成情况动态挂钩。2023年向某民营铝业集团发放的贷款以吨铝平均二氧化碳排放量为EKPI，是国内电解铝行业首笔可持续发展挂钩贷款，2024年被《The Asset》评为最佳可持续发展挂钩贷款；山东日照为新加坡背景浆纸企业定制的版本，在大气污染物、耗水量、水重复利用率等5个方面设考核指标，是国内外资首单、国内浆纸行业首单。

笔者最看重EKPI这套机制的意味：利率跟着指标浮动，ESG表现第一次在这类贷款里变成了价格信号，而不只是披露文件里的一行字。对控排企业来说，减碳直接折成融资成本，这套定价逻辑值得商业银行抄作业。

项目端：钱落在哪

白皮书第六章列了二十来个典型项目，几个量级最大的拆出来：

▪ 莎车200万千瓦光储一体化（新疆喀什）：建成后年供清洁电能38.63亿千瓦时，年节约标准煤约116.47万吨，减排二氧化碳约319.86万吨；

▪ 东屿岛综合智慧能源系统（海南琼海）：博鳌亚洲论坛永久会址所在地，已构建光伏、微风、电化学储能、充电桩等多元素系统，形成「八位一体」降碳布局，被称为全球热带地区绿色发展标杆案例；

▪ 启东1.35吉瓦滩涂渔光互补（江苏）：一期400兆瓦，用约5850亩堤外潮间带滩涂建设121个并网发电单元，光伏与水产养殖共用一片海，预计年均发电量4.9亿千瓦时、年减排约49万吨；

▪ 信阳抽水蓄能电站（河南）：承担电网调峰填谷调频和紧急备用，年节约标准煤11.68万吨，减排二氧化碳约29.14万吨；

▪ 耒阳生物天然气（湖南）：省内最大，年处理畜禽粪污、农林秸秆等城乡有机废弃物超36万吨；

▪ 库尔勒再生资源基地（新疆）：每加工1万吨废钢可减排1.6万吨二氧化碳，替代矿石开采到炼铁的高碳环节；

▪ 绿色交通：99000方超大型乙烷双燃料运输船是全球最大舱容VLEC，拿下船舶工业科技进步特等奖；7000车位LNG双燃料汽车滚装船可降低50%甲烷逃逸、99%硫氧化物、80%颗粒物和28%以上温室气体排放；太原新增充电终端约10889个，日减排二氧化碳约933吨；青岛地铁三期7个项目共139公里。

△ 信阳抽水蓄能案例

△ 启东渔光互补案例

10874万吨这个年减排数不是拍出来的，白皮书把口径写明白了：依据项目立项批复、可研报告、环评文件取数，文件缺数据时按监管公式测算。投融资环节的减排量本就难核，能把测算规则亮出来的披露不多见，这一点笔者给正面评价。

海外：绿色丝绸之路的账

作为支持「一带一路」建设的主力政策性银行，境外项目占了白皮书近三分之一的篇幅：

▪ 柬埔寨农村电网扩建七期：单期建设输电线路约2970公里，全行累计向柬交付中压输电线超一万公里，2024年10月获「小而美」能源国际合作最佳实践（绿色金融类）；

▪ 孟加拉达舍尔甘地污水处理厂：南亚最大单体污水处理厂，采用中国专利的污泥焚烧工艺，惠及约500万居民；

▪ 尼泊尔马相迪梯级水电站：迄今中资企业在尼最大水电投资，同时是该行首笔尼泊尔跨境人民币融资；

▪ 墨西哥光伏电站并购：216兆瓦，年发电量相当于当地10万个家庭用电，是中国境内银行在墨西哥电力市场的首笔跨境人民币贷款；

▪ 老挝甘蒙色邦菲光伏：中资企业在老挝投产的首个规模化光伏项目，200兆瓦。

△ 尼泊尔梯级水电案例

担保端也在出海：参股的区域信用担保与投资基金（CGIF）支持了柬埔寨首只绿色债券、印尼证券交易所首笔可持续发展债券的发行。

这些海外项目的共性值得留意：电网、污水处理、光伏，单看每个都不大，但柬埔寨一万公里中压线、孟加拉500万受益人，是靠十几期项目接力堆出来的。政策性金融做海外绿色资产，赚的不是单笔利差，是「小而美」项目连成网络的慢功夫。

自己那份2.4万吨

白皮书对自身经营的披露做到了第三方核查级别：聘请专业机构核查范围一、范围二及部分范围三排放，覆盖总行加32家境内分行、1家境外分行、7家代表处和4家控股基金公司。

2025年的结果：总排放24318.53吨，其中范围一（汽油、柴油、天然气等直接排放）1710.50吨，范围二（外购电力热力）16793.01吨，范围三（通勤、差旅、纸张等）5815.02吨；人均碳排放4.56吨，单位建筑面积碳排放59.72千克。降排动作包括绿色网点建设、无纸化办公、员工通勤「135原则」——1公里步行、3公里骑行、5公里公共交通。2025年，湖北省分行基于自身运营碳排放数据购买湖北碳配额（HBEA）并拿到《碳中和证书》，成为湖北省内首家碳中和政策性银行。

△ 碳排放核查表

把2.4万吨和1.09亿吨放在同一份报告里，是这份白皮书最聪明的地方：银行自己减碳的天花板很低，真正的杠杆在资产端，规模差距就是政策性金融的发力空间。但也要看到，资产端减排量终究是按批复文件和公式测算的间接数，把它当成「影响量」而非「核查量」来读，口径才站得住。