7 个板块位置都在 30% 以下:券商 2.2%、游戏 3.2%

前几天看到一篇文章，标题叫「这几个板块跌下来就是机会」，列了八个低估方向，引的是国家统计局的 PPI。数据我逐条回官网核过，一个没错。缺的是另一样东西：每个方向现在的位置。这篇就补这一块。

一、今天的盘面

上证收 3663.72，涨 0.08%。深证涨 0.86%，创业板涨 1.46%，科创50 涨 0.64%，沪深300 涨 0.07%，中证1000 涨 1.22%，北证50 涨 0.75%。

按涨幅从大到小排：创业板、中证1000、深证、北证50、科创50、上证、沪深300。

两市成交 15048 亿。

上证那 0.08% 会骗人。今天沪市 1656 只上涨、622 只下跌，深市 2379 只上涨、479 只下跌，全市场 4035 只股票在涨，1101 只在跌，涨跌比 3.7 比 1。指数几乎没动，是因为权重在跌。

沪深300 只涨 0.07%，创业板涨 1.46%，两个数差 20 倍。今天真正发生的事就这一句：小盘在涨，大盘在原地。

权重里跌的是哪几个，也查得到：银行、电力、券商今天都没涨。有意思的是这几个的位置分在两头，银行和券商在最便宜那一档，电力在最贵那一档，今天一起没涨。

二、这 7 个模块还不贵

位置最低的 7 个模块，全部在 30% 以下。

「位置」是把今天的 PE 放进它自己过去五年的每个交易日里排队：低于 20% 算低估，20% 到 40% 算偏低，40% 到 60% 算正常，60% 到 80% 算偏高，80% 以上算高估。一把尺子，我自己用它，谁都能用。表里「今天」那列，取自各自对应的场内 ETF。

最贵的军工 27.1%，离「正常」那条线还有 13 个百分点。这 7 个说还不贵，站得住。

化工最值得多说两句，因为它同时占着两样东西：位置低，业绩还真在往上走。

统计局 10 月数据，化学原料和化学制品制造业出厂价同比涨 16.4%。这是企业卖货的价格，最终要落到利润表第一行，跟股价、估值、概念都不是一回事。

再看价格。化工 ETF 2026 年 3 月冲到年内最高的 0.987，10 月 23 日跌到年内最低的 0.658，从高点跌了 33.3%。业绩往上、价格往下，两边一挤，PE 压到 13.67 倍、位置 16.9%。跌只是一半，另一半是数据涨得比价格快。

顺序上有一点要留意：PPI 转正之前，价格先从 0.691 涨到 0.987，涨了 43%；等 PPI 一路走到 5.7%，价格反而跌了三分之一。市场提前给「业绩反转」定价，等数据好到所有人都看得见，第一轮已经走完。所以这四个字我只拿来回答「值不值得继续拿」，不拿来判断什么时候买。

火电不在这 7 个里。 中证电力指数 PE 22.37 倍、位置 93.2%，我这张表上十九只，它是最贵的一只。同一张 PPI 表里还有两行方向相反的数：煤炭开采和洗选业出厂价涨 36.6%，电力、热力生产和供应业跌 3.8%。煤是火电最大的成本，电是它唯一的产品，中间的利用小时、容量电价这些我看不到，但 93.2% 是清楚的。

低估这类资产最硬的一块底在这儿：中证红利指数股息率 4.64%、PE 9.16 倍，同一天十年期国债收益率跌破 1.60%，盘中到过 1.59%。差三个点出头，什么都不用涨，每年分出来的钱就是国债的三倍。

想看 PPI 的自己查：统计局每月 9 号前后发上个月的数据，官网「数据发布」里有一张分行业表，31 个行业大类的出厂价同比都列着，哪个行业在真涨价，一行一行看得出来。