牛市旗手跌成鸡肋：头部券商浮亏超三成，坚

最近不少老朋友来找我诉苦，924行情后满仓满融券商股，账面浮亏普遍超三成。有人割了怕踏空，拿着又心疼，半夜反复问我该不该跑。

我反问他们：游资大佬交易猿，私募净值从4.0跌到1.2，跌幅70%，他都没割肉，你亏三成就慌了？

中信证券前三季度净赚310亿，但单三季度自营业务只剩36亿，同比大跌72%。不是中介业务不行，是“自己下场炒股”亏了账面。正因为它太实、没故事可讲，股价才趴在地板上。

但我还是长期拿券商，逻辑变了：不再指望它当旗手一个月翻倍，而是当收租的底仓。现在估值在十年低位，头部券商股息率已贴近银行；而且经纪、投行这些中介业务底盘是稳的。

只要A股还想从融资市变成投资市，这根拴着实体和居民财富的绳子就不会断。