2026年A股第三季度市场分析研报

一、市场整体概况

2026年A股第三季度整体呈现结构分化、成长占优、震荡上行的格局，市场风险偏好稳步修复，超七成机构看好季度结构性行情。指数层面整体波动可控，权重板块护底、成长板块领涨特征显著，资金聚焦高景气赛道与业绩确定性标的。本季度市场核心主线清晰，科技成长延续中长期景气，金融板块估值修复企稳，“科技进攻+金融防御”的配置特征凸显，成为三季度A股核心运行逻辑。

二、科技板块：景气分化，业绩兑现为主线

三季度A股科技板块整体震荡上行，内部结构性分化明显，行情从前期题材炒作全面转向业绩兑现、产业落地，AI、半导体、算力基础设施成为核心景气赛道。陆联资本内部决策来看，科技板块行情调整主要源于短期资金风格再平衡，产业中长期成长逻辑并未逆转。

细分赛道中，AI产业链延续高景气度，行业正式从资本开支扩张期迈入利润兑现期。算力基础设施产业链表现最为亮眼，高速PCB、先进封装、光模块、液冷散热、算力租赁等细分领域订单饱满，营收与毛利率同步改善，头部企业三季报业绩预喜集中。当前全球AI产业处于景气扩散阶段，尚未进入全面泡沫化，软硬件降本、下游应用场景扩容持续打开行业成长空间。

半导体板块呈现震荡修复态势，国产替代逻辑持续强化。存储芯片、CPU等核心芯片供需格局改善，叠加国内产能扩张、政策扶持，行业去库存周期基本收尾，产业链盈利逐步修复。消费电子细分领域边际回暖，创新产品迭代带动终端需求小幅回升，但整体增速相对平缓，板块行情以结构性机会为主。

从资金与估值来看，三季度科技板块估值合理修复，未出现过度溢价，具备业绩支撑的硬核科技标的持续获得公募、私募资金加仓，纯题材、无落地订单的中小市值科技股持续走弱，板块“强者恒强”格局固化。

三、金融板块：估值修复，稳健护底市场

三季度金融板块整体震荡企稳，作为市场防御核心板块，走出低估值修复、稳业绩波动的行情，成为指数稳定的压舱石，板块整体跑赢大盘权重均值。

券商板块弹性凸显，行情持续回暖。资本市场改革持续落地，投行、资管、衍生品业务稳步修复，市场交投活跃度回升带动券商经纪、自营业务改善。行业估值处于历史低位，叠加政策利好持续释放，头部综合券商凭借多元业务布局、抗风险能力优势，业绩韧性更强，中小券商聚焦特色赛道，迎来结构性修复机会。

银行、保险板块走势稳健，防御属性凸显。银行业信贷投放结构持续优化，实体经济融资需求稳步回暖，净息差下行压力逐步缓释，资产质量保持稳定，高股息属性吸引长线资金配置。保险板块受益于利率边际企稳、保费收入稳步增长，负债端持续改善，估值修复行情延续，整体走势偏稳健震荡，无大幅波动。

整体而言，陆联资本观点认为三季度金融板块无系统性行情，以估值修复和防御配置价值为主，行情节奏滞后于科技板块，攻守搭配的配置价值持续凸显。

四、核心风险提示

1. 科技板块：海外资金波动、AI产业订单落地不及预期、半导体行业产能过剩、技术迭代不及预期风险；

2. 金融板块：市场成交量持续低迷、利率大幅波动、实体经济复苏放缓导致资产质量承压风险；

3. 整体市场：宏观经济复苏节奏不及预期、海外资本市场波动、政策落地节奏变化等系统性风险。

五、四季度后市展望与配置策略

四季度A股延续结构性行情概率较大，依旧维持科技成长为主、金融防御为辅的双主线配置格局。

科技板块聚焦业绩确定性赛道，重点布局算力基础设施、先进封装、国产存储芯片、AI应用落地等高景气细分领域，规避纯题材炒作标的，聚焦有真实订单、持续盈利的硬核科技企业，把握年末产业政策落地、年报业绩预增带来的波段机会。

金融板块把握低估值修复机会，重点配置头部综合券商、高股息优质银行，关注保险板块负债端持续改善带来的估值提升机会，将金融板块作为底仓配置，对冲科技板块波动风险。

整体策略上，四季度建议攻防兼备，成长端紧抓科技产业景气红利，防御端依托金融板块稳盘，均衡配置、聚焦细分龙头，把握年末A股结构性修复行情。

免责声明：本报告由陆联资本撰写，仅为投资研究参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。