中金公司研报：AIDC液冷板块投资机会总结

1. 核心逻辑：液冷行业迎来高增长机遇\n海外算力需求爆发：AI、大模型训练推动全球数据中心（IDC）算力升级，传统风冷散热面临瓶颈，液冷技术（冷板式/浸没式）成为高功耗芯片的刚需解决方案。\n技术迭代加速：英伟达、AMD等算力芯片功耗持续提升（如B100芯片预计功耗达1000W+），液冷渗透率将快速提高。\n国产替代窗口期：\n- 海外供应链分散化：地缘政治影响下，海外客户（如微软、谷歌）可能寻求非美液冷方案，国产厂商迎切入机会。\n- 国产算力芯片突破：华为昇腾、海光信息等国产芯片放量，配套液冷需求同步增长。\n---\n2. 重点投资方向\n（1）液冷设备及解决方案供应商\n冷板式液冷：成熟度高，短期放量快，关注高澜股份、英维克、曙光数创。\n浸没式液冷：长期技术方向，适合超高密度算力中心，关注申菱环境、同飞股份。\n（2）液冷关键部件及材料\n快速接头/管路：液冷系统核心耗材，关注飞荣达（电磁屏蔽+液冷结构件）。\n冷却液：氟化液（3M垄断替代）、水基液，关注巨化股份、新宙邦。\n（3）国产算力芯片配套液冷\n华为昇腾、海光信息等国产芯片厂商的液冷合作伙伴，如中科曙光（液冷+服务器一体化）。\n---\n3. 行业催化因素\n政策支持：国内“东数西算”工程强调PUE（能耗效率）限制，液冷是达标关键。\n海外大厂订单：微软、Meta等巨头加速液冷部署，国产厂商有望通过性价比切入。\n技术标准落地：国内液冷行业标准（如《数据中心液冷行业标准》）出台将规范市场。\n---\n4. 风险提示\n技术路线竞争：浸没式液冷若成本下降过快，可能挤压冷板式市场。\n海外拓展不及预期：地缘政治或限制国产液冷厂商出海。\n-算力需求波动：若AI资本开支放缓，液冷需求可能延迟。\n---\n结论：液冷板块进入“业绩+估值”双击阶段\n建议关注三条主线：\n1. 液冷设备龙头（英维克、高澜股份）；\n2. 国产算力配套液冷（中科曙光、曙光数创）；\n3. 关键材料供应商（巨化股份、飞荣达）。\n操作策略：\n短期：关注2024年海外大厂液冷招标进展（如微软、谷歌）。\n长期：跟踪浸没式液冷技术降本进度及国产芯片放量节奏。