近期，多地证监局与央行密集出手，浙商、国融、长江等券商因利益输送、内控缺失、债券尽调不到位等被出具监管谈话或责令改正；国投、东方财富证券则因反洗钱违规遭央行警告罚款。高压之下，东莞证券原董事长、原副总裁接连主动投案。随着各项监管机制持续完善，这场针对投行、经纪、高管等多条线的整肃，正倒逼资本市场“看门人”归位尽责。

浙商、国融等多家券商被罚

涉利益输送 反洗钱等

公开信息显示，近期多地证监局密集发布对多家券商和券商公司高管、员工的监管措施。比如在今年9月，浙江证监局发布监管措施决定书：黄凯、夏伟贤、毛明有在浙商证券（601878.SH）从业期间，存在输送不正当利益、牟取不正当利益的行为，证监局对三人采取监管谈话的行政监管措施。

浙江证监局另查明，浙商证券对证券经纪人的执业范围、执业行为合规管理不到位，未对证券经纪人所招揽和服务客户的账户进行有效监控，廉洁从业内控机制和风险防范体系有明显缺陷。该公司分管经纪业务的高管胡南生被认定对前述问题负有责任，浙商证券及胡南生均被采取监管谈话的行政监管措施。并要求公司董事长、总经理、合规负责人、胡南生按指定日期接受监管谈话。

公开信息显示，胡南生2017年加入浙商证券，先后历任经纪业务总部总经理、财富管理事业部总经理、总裁助理兼财富管理事业部总经理职务。在二级市场表现方面，浙商证券股价2025年下跌了10.6%；2026年以来至9月14日，股价再度下跌14.7%（前复权价）。目前，浙商证券的最新股价只有9元左右，低于2024年“9·24”行情展开前的股价（10.5元左右）。

不仅经纪业务合规问题频发，债券承销领域同样成为监管聚焦的重点。今年9月11日，内蒙古证监局发布监管措施决定书。国融证券在个别债券承销项目中，尽职调查不到位，未勤勉尽责，未审慎核查发行人重要权益投资情况、财务会计信息、公司治理及内部控制等；内控机制执行不到位，立项、质控程序不规范，未对债券一、二级市场业务实施严格分离。内蒙古证监局对国融证券采取责令改正的行政监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。

责任人方面，张智河时任公司总裁，2017年—2018年3月期间分管固定收益部；李涛时任固定收益部负责人（兼助理总裁）、公司副总裁，2018年3月起分管固定收益部；李锐为相关债券承销项目负责人。内蒙古证监局对张智河、李涛及李锐分别采取责令改正的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

中银证券高管被查

被罚后跳槽他司升任高管

在经纪、投行条线罚单频出的同时，个别券商高管亦因违纪违法问题被查，折射出行业合规压力已渗透至管理层。

中银证券（601696.SH）近日发布《高级管理人员变动的公告》，资深客户经理王卫正接受纪律审查和监察调查。经董事会审议通过，解聘其资深客户经理职务。公开信息显示，王卫历任中银证券财富管理部总经理、网络金融部总经理、零售经纪板块副总经理等职务，2024年8月经董事会审议聘任为公司资深客户经理、执行委员会委员。2025年，王卫年薪为118.68万元。

中银证券年内股价表现要落后于多数上市券商。Wind显示，截至9月14日,其股价年内跌幅约25%；自去年高点以来的跌幅接近四成（前复权价）。

值得一提的是，被罚的从业者并非全无“出路”，有人甚至在跳槽后获得升迁。江西证监局2021年11月发布监管措施决定书，中航证券开展私募资管业务时存在资管产品违规参与结构化发债、债券投资交易管控不严、关联交易管理流程不完整、人员执业及离职注册管理不到位等问题。时任资产管理部负责人吴小红、资管业务部负责人康云龙，相关资管产品投资经理马仕东、邢永涛负直接责任，被采取监管谈话的行政监管措施。

康云龙2022年离开中航证券，加入了财达证券（600906.SH）。财达证券公告显示，2022年5月18日董事会审议通过，聘任康云龙为公司副总经理，任期自本次董事会审议通过之日起至第三届董事会届满日止。Wind显示，康云龙2025年度领取薪酬338万元，为高管团队中较高者。

研究所、工作微信等纳入监管范围

长江证券等被罚

除了传统的经纪、投行条线，监管触角也延伸至研究所、移动展业等新兴领域。

在反洗钱方面，中国人民银行9月11日公示行政处罚信息：东方财富（300059.SZ）子公司东方财富证券因存在未按照规定开展客户尽职调查、未按照规定报告可疑交易等问题，被予以警告并处罚款74万元。

中国人民银行披露的行政处罚信息还显示，国投证券被警告并罚款81.8万元。国投证券违法行为包括：未按照规定开展客户尽职调查；未按照规定报告可疑交易；未按照规定开展洗钱风险评估或者健全相应的风险管理制度。

在研究所业务方面，近期长江证券（000783.SZ）因未能严格规范研究所个别工作人员执业行为，被湖北证监局采取责令改正的行政监管措施，并记入诚信档案。公开信息显示，长江证券是一家以研究所业务为特色的上市券商，现任总裁刘元瑞，曾是钢铁行业资深分析师，先后任长江研究所分析师、研究所总经理、副总裁。

在移动端展业方面，江苏证监局8月28日披露监管措施决定书，华安证券（600909.SH）江苏分公司在日常管理中，存在企业微信管理不到位、合规培训落实不到位、未及时报告重大事项等问题，对华安证券江苏分公司采取责令改正的行政监管措施；经纪人毛勇在担任分公司经纪人期间，利用企业微信违规开展业务，被采取责令改正的行政监管措施。

东莞证券原董事长

原副总裁接连投案

在持续高压的监管态势下，券商高管主动投案的案例亦引发市场关注。今年8月，东莞纪检监察部门发布公告，东莞市投资控股集团原董事长陈照星涉嫌严重违纪违法，主动投案，接受东莞市纪委监委纪律审查和监察调查。陈照星曾长期在东莞证券任职，历任总裁、董事长。

9月14日，东莞纪检监察部门再次公告，东莞证券原副总裁郜泽民涉嫌严重职务违法，主动投案，接受东莞市监委监察调查。此前，因东莞证券作为珠海天威新材料股份有限公司创业板IPO保荐机构，项目中存在质控负责人同时担任保荐代表人、未严格落实回避要求的情形，内控管理存在缺陷，郜泽民作为分管投行业务的副总裁被证监会出具警示函。

今年9月，据中国证券报等报道，中国证券业协会向各券商就《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则（修订草案征求意见稿）》征求意见。征求意见稿旨在进一步推动廉洁风险防控机制有效覆盖新业务、补齐内控短板，并围绕近年行业券商廉洁风险的新形态、新盲区增加了多个新条款。

征求意见稿拟把券商的创新业务、IT展业、境外业务纳入监管，要求券商和员工不得利用算法设计等方式输送或牟取不正当利益，投行、自营、资管条线亦划出红线，禁止券商通过支付“渠道费”进行变相的利益输送，明确薪酬追索扣回机制。

（本文已刊发于9月26日出版的《证券市场周刊》。文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。）

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