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今日华泰证券研究聚焦：节后资金承接增强、A股支撑渐积，AI链与地产链景气收敛，欧盟缺电与3D打印耗材打开新需求。

• 资金透视：宽基ETF净流入204亿，逆势资金力度回升

• A股策略：科技筹码消化，三季报检验修复成色

• 中观景气：K型分化收敛，地产链与白酒企稳

• 公用事业：欧盟2027年起或现电力缺口，储能受益

• 电池排产：10月环增4%，五环节均创年内新高

• 化工：3D打印设备高增，PLA耗材迎景气拐点

华泰 | 策略：资金透视：逆势资金力度回升

🔑 核心观点

• 节后两日融资净流出104亿元，龙虎榜日均净流入8亿，流出斜率收窄

• 周五宽基ETF放量，净流入204亿元，中小盘与大盘蓝筹两端承接

• 回购升至367亿元，重要股东转为净增持1.46亿元

• 资金需求侧压力边际减轻，持续性仍待观察

💡 投资建议

华泰 | 策略：K型分化或有所收敛

🔑 核心观点

• 9月全行业景气指数小幅回落，上游资源与必选消费改善

• K型分化有望扩散式收敛：AI链延续、地产链企稳、涨价链改善

• 10月模型推荐新增白酒、小家电、装修建材，向低位品种倾斜

• 景气组合超额有限，性价比组合优于景气组合

💡 投资建议

华泰 | 科技消费系列五：AI重塑智能影像新生态新场景

🔑 核心观点

• 智能影像向大众内容生产终端演进，2027年全球运动相机市场或达513亿元

• 新品类涌现：手持云台相机、全景无人机解锁vlog与航拍场景

• 中国品牌复用消费电子产业链，成本与迭代速率优势明显

• 26Q1大疆、影石全球手持智能相机份额达65%、22%

💡 投资建议

华泰 | 公用事业：欧盟能源转型和AI增长或致缺电力

🔑 核心观点

• 2027年前后欧盟、英国、德国电力系统或陷入缺电，备用率降至6%

• AIDC与交通电气化推动欧盟峰值负荷由424GW升至559GW

• 风电光伏装机占比升至70.9%，可控电源增长慢于负荷

• 2026-2035年欧盟或需新增143GW电化学储能

💡 投资建议

华泰 | 固定收益：公募基金运作办法修订，债基关注哪些变化？

🔑 核心观点

• 《运作管理办法》12年来首次大修，存量合同设1年过渡期

• 固收类成立门槛维持2亿元，迷你基金监测线升至2亿元

• 单一投资者持有超20%须锁定3个月，机构定制债基申赎灵活性下降

• 建仓期由6个月缩短至3个月，小规模债基存续压力上升

💡 投资建议

华泰 | 房地产开发/房地产服务：9月香港住宅仍处于调整期

🔑 核心观点

• 9月香港住宅量价租金齐调整，二手成交环比+11%、同比-13%

• 港币流动性宽松，Prime rate维持，房贷利率3.25%暂未上行

• 施政报告未涉短期地产举措，聚焦北都及公屋建设

• 商业地产改善：写字楼租金接近同比回正，空置率下降

💡 投资建议

华泰 | 固定收益：地产成交热度有所修复

🔑 核心观点

• 10月第2周新房、二手房成交热度上升，累计同比增幅扩大

• 一线相对领先，上海、成都二手房同比正增长

• 土地成交面积同比转正，成交溢价率环比上行

• 黑色供需偏弱，乘用车零售批发同比降幅走阔

💡 投资建议

华泰 | 固定收益：ABS供给持续放量

🔑 核心观点

• ABS总发行1.8万亿元，同比+9.75%，净融资同比+27%

• 消费金融ABS维持体量，融资租赁与企业应收账款为主要供给

• ABS收益率下行，品种利差处于低位

• 机构增配高等级中短久期ABS

💡 投资建议

华泰 | 固定收益：流动性跟踪周报（2026.10.8-10.10）

🔑 核心观点

• 资金面平稳转松，DR001均值1.32%，较节前下行3BP

• 央行增量续作买断式逆回购，净回笼1.01万亿元

• 1年期AAA存单收益率降至1.46%，票据利率下行

• 本周关注国内9月CPI、PPI、金融数据与美国9月CPI

💡 投资建议

华泰 | 电力设备与新能源：10月电池排产环增4%

🔑 核心观点

• 10月样本企业电池排产212.5GWh、环比+3.8%，五环节创年内新高

• 9月国内储能招中标69.7GWh，同比+109.3%

• 欧洲8月新能源车销量同比+39.1%，新兴市场+76.9%

• 六氟磷酸锂、电解液等材料涨价，电芯价格仍有压力

💡 投资建议

华泰 | 互联网/传媒：海内外AI影视工业化生产加速

🔑 核心观点

• AI影视从单点突破迈向工业化生产，重塑成本与内容供给

• 国内Vidu Q4支持2K/4K输出，首发价格低至0.09元/秒

• 博纳AI电影《三星堆》定档10月23日，芒果AI长剧推进

• 海外Utopai制片平台上线约60天ARR破1100万美元

💡 投资建议

华泰 | A股策略：支撑因素逐渐积累

🔑 核心观点

• TMT成交占比由7月过半降至38.7%，科技筹码有所消化

• 电子、计算机、通信融资余额较6月底下降22.4%

• 美债名义利率偏离回到2σ以内，实际利率仍高于1.5σ

• 政策支持不减：降低权益基金门槛、发展新质生产力

💡 投资建议

华泰 | 固收：本轮政策宽信用效果评估

🔑 核心观点

• 9-12月新增社融或约11.7万亿元，同比多增约2.6万亿元

• 政策性金融工具投放超1000亿，高峰或落在10-11月

• 购房贴息与消费贷贴息助力，居民贷款同比多增约3000亿

• 融资仍以财政与准财政为主，债市逆转风险不大

💡 投资建议

华泰 | 港股策略：降低操作频率以结构应对变化

🔑 核心观点

• 港股情绪自10/8低点40.0回升至43.3，仍在50中性下方

• 南向回归首日净买入约65亿港币，沽空比例回落至17.7%

• 高股息盈利上修加快，创新药上修放缓，互联网走平

• 油价与美债收益率仍是估值修复的主要约束

💡 投资建议

华泰 | 化工：3D打印潮起助力耗材乘势而上

🔑 核心观点

• 上半年3D打印设备产量同比+48.5%，消费级出口量同比+88.8%

• 设备保有量扩大与打印频次提升形成耗材复购共振

• FDM路线PLA、PETG率先受益，柔性材料与工程塑料渗透提升

• 2026-2029年PLA需求预计为46/55/66/81万吨，2026年或迎拐点

💡 投资建议

【华泰宏观 | 图解海外周报】美债利率升幅暂缓

🔑 核心观点

• 美债2年期、10年期收益率分别下行3BP、4BP至4.80%、5.24%

• 9月ISM非制造业PMI回落至54.9，价格指数升至74.0

• 美联储9月纪要偏鹰，多数与会者认为年内或再加息一次

• 美元指数升至102.2，布伦特原油涨2.4%至104.7美元/桶

💡 投资建议

华泰 | 固收转债：板块应对仍重于多空选择

🔑 核心观点

• 节后股市高开低走，周五在3800点附近获明显支撑

• 中期逻辑未变，短期多空两不宜，建议中性仓位

• 转债高价券估值压力释放，低价品种赔率改善

• 转债ETF份额未增，抗跌性与弹性均有所减弱

💡 投资建议