伯恩斯坦研报 亿朋解读|欧盟对华插电混动PHEV贸易限制风声再起,中国车企最强单品如何应对?【本期解读来自伯恩斯坦2026‑10‑09最新汽车行业研报，聚焦欧盟针对中国插电混动（PHEV）拟出台新贸易限制，分析市场现状、政策走向、车企影响与应对路径，仅供行业参考，不构成投资建议】
近期欧盟贸易风向再变。继2024年10月对中国纯电BEV加征反补贴关税之后，现在又将矛头指向了中国插电混动PHEV。据彭博、金融时报等媒体消息，欧盟正在讨论对中国产插混车型设置临时进口配额+额外关税，这套方案的严苛程度，可能超过市场预期。叠加“欧洲制造”本土政策的讨论，资本市场对于中国车企欧洲业务的担忧明显升温。一、为什么是插混？中国PHEV在西欧市场爆发式增长欧盟2024年落地的反补贴关税只针对纯电动车，插电混动PHEV一直享受豁免，这也成为中国车企拓展欧洲市场的重要路径。行业机构监测数据显示，中国品牌插混车型在西欧市场快速扩张，自2024年起持续走高，至2026年6月，中国品牌在西欧PHEV细分市场份额已突破三成，增长幅度远超欧盟方面的预期。比亚迪、奇瑞是向欧洲输出插混车型的两大核心厂商；上汽、吉利目前规模尚小，但增长势头值得关注。不过，尽管插混在欧洲区域表现亮眼，但欧洲插混的销量，在几家车企的全球总销量中占比并不高。即便后续相关政策正式落地，对车企整体业绩冲击也相对有限，只是会直接压制欧洲区域的扩张速度。二、关税配额或成主流方案，约束力度高于单纯加征关税业内判断最有可能落地的工具就是关税配额制度（TRQ）。简单理解这套机制，就是进口数量在配额之内，维持现行关税标准；进口数量超出配额门槛的，需要缴纳更高关税。这属于欧盟的折中方案，一方面放缓中国车企抢占市场的节奏，另一方面保留一定的市场准入，降低引发对方贸易反制的可能性。目前政策最大的两处不确定性在于，整体配额总量如何设定、各个车企之间配额如何分配。如果新规落地，将会影响国内车企的产品策略、经营目标和海外布局。资源将会向高售价车型倾斜，弱化低价走量思路；优先提升单车利润，不再单纯追求销量规模；同时加速在欧洲本土建厂，从而绕开进口端的贸易约束。三、本土保护法案同步推进，欧洲建厂由加分项转为必选项关税配额约束的是进口端的数量，在生产端欧盟也在推进本土产业保护的相关草案，计划设置较高的本土零部件占比门槛，补贴、政府采购向本地生产车辆倾斜。法案尚未定稿，但强化本地化的政策导向已经非常清晰。单纯把国内整车出口到欧洲，未来门槛会持续抬升。比亚迪匈牙利工厂计划于2026年底投产，据公开报道规划最大年产能30万台。根据机构测算，当工厂产能完全爬坡之后，关税、远洋海运、跨境物流节约下来的成本，可以覆盖欧洲更高的制造成本，本土生产的单车收益甚至有望优于国内整车出口模式。该报告预判，会有更多国内车企跟进布局欧洲生产基地。对于中国车企而言，短期来看插混出口的扩张节奏会被打断；但欧洲插混业务占整体销量权重低，因此不会造成基本面受到重创。中长期则依靠欧洲本地建厂对冲政策压力，市场份额只是扩张节奏延后，并非彻底丧失机会。对欧洲本土车企，新政策只能短暂缓解中国车企带来的份额压力，中国汽车的产品力、性价比竞争优势客观存在，本土车企依旧要面对激烈的市场竞争。这里出现一组有意思的矛盾，欧盟在强化本地制造要求，不少欧洲车企却希望加大引入中国供应链，以此控制整车制造成本。对于零部件企业，本地化政策反而会带来新的发展机遇。当然，贸易摩擦具备连锁效应，如果限制政策落地，有可能触发贸易反制，影响范围就不仅局限在汽车行业了，其他产业同样存在被波及的可能性，整体局势不确定性较强。可以确定的是，整车直接出口欧洲的时代红利正在逐步消退。未来中国车企在欧洲赛场，比拼的不仅仅是产品本身，海外产能落地速度、本地化供应链运营、高端化产品布局，将成为核心竞争要素。当然，目前全部方案尚处在谈判磋商阶段，没有形成正式法规，中欧后续高层沟通，将决定最终政策的松紧尺度。
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