高盛研报解读|2026中国经济、科技机遇与家庭财富的十年变局

*本文基于高盛2025年底—2026年系列中国宏观、居民资产、算力产业研报综合整理，外资机构观点仅供宏观思考，不构成投资建议。

过去二十年，国人熟悉一套简单的财富公式：经济上行、土地增值，买房就是家庭财富压舱石。

而2026年，这套运行多年的增长模式，正在迎来根本性切换。

高盛最新系列中国宏观报告给出基准预判：2026年中国GDP增速预计4.8%，外需韧性托底，但内需修复偏慢。我们正处在一场漫长的结构转型阵痛期：旧引擎减速，新产业接力；时代红利从“普涨”，转向高度结构化的机会。

一、2026年，中国经济正在经历什么？

一句话概括：旧增长动力退潮，新动能艰难接棒，呈现“外强内弱”的格局。

曾经拉动经济的两大主力——地产、传统基建，增长贡献持续回落，地产链条依旧是经济主要拖累项，商品消费修复乏力。

而支撑增长的核心力量，变成高端制造出口，“新三样”（新能源车、光伏、储能电池）持续抢占全球市场，出口市场布局持续向新兴市场多元化，降低对单一市场依赖。

物价层面，整体处于弱通胀环境，2026全年CPI大概率低于1%，工业品通缩消化尚需时间。

政策思路不再走大规模地产强刺激老路，转向“杠铃策略”：一边发力科技自主、产业安全，加码高端制造与数字基建；一边托底民生、完善社保，用定向货币宽松+扩大广义财政赤字稳住基本盘。

居民资产负债表的重塑，是这一轮转型最深刻的变化。

过去房产占据居民家庭总资产一半以上，房价下行带来的负财富效应，持续压制消费信心。财富正在缓慢从不动产，向金融资产迁移。但这个过程不会一蹴而就，居民风险偏好偏谨慎，资产再平衡将是震荡、漫长的过程。

二、科技崛起：新赛道的机遇，藏着不易察觉的挑战

科技产业是本轮转型最重要的抓手，算力、高端制造、国产替代，正在成为新的增长极。但机遇与风险共生。

✅ 看得见的结构性机会

1. 高端制造出海：新能源、储能、动力电池、光伏等产业全球竞争力稳固，依托新兴市场持续拓展海外空间；关键上游材料赛道，依托供应链壁垒迎来长期机会。

2. 算力基础设施：绿色算力、液冷智算中心、算力网络、行业大模型，是十五五规划重点投入赛道，也就是多地正在布局的算力底座产业。

3. 生产性服务业与民生服务：商品消费放缓，服务消费成为内需弹性最强板块，医疗、养老、文旅、专业服务，将成为未来吸纳就业的重要载体。

4. 产业链国产替代：半导体、工业软件、精密装备，在科技安全战略下持续获得政策与资本加持。

⚠️ 不可忽视的深层挑战

第一，就业结构性分化。AI会持续替代标准化白领岗位：文案、设计、初级编程、基础客服等岗位承压。高端技术人才缺口巨大，简单重复技能加速贬值，就业市场两极分化。

第二，供给与消费失衡。大量资金投向科技基建，但技术产能短期很难快速转化为居民收入，容易出现算力强、内需弱的矛盾。

第三，外部壁垒持续增加。新能源、高端制造出海，不断遭遇海外贸易保护政策，出口增长存在外部不确定性。

第四，传统行业阵痛持续。地产上下游、低端传统制造业收缩，相关行业收入、资产价值承压。

三、未来十年，普通家庭的财富逻辑彻底变了

过去二十年，财富逻辑很简单：城镇化红利加持，房产普涨，加杠杆买房就能实现资产增值，存款是次要选择。

未来十年，这套逻辑失效，新的财富生存法则已经出现：

1. 房产回归居住属性，普涨时代终结

绝大多数城市房产不再具备增值属性，仅少数核心城市优质房产具备保值能力。重仓多套房产、高杠杆买房，将成为家庭最大风险。

2. 资产配置多元化，告别单一不动产依赖

长期低利率环境下，存款只适合作为家庭应急备用金。中长期资产配置，会逐步向权益、养老金、商业保险倾斜。但要警惕，资产迁移不等于无脑买入股票，市场波动会长期存在。

3. 人力资本，才是家庭最核心资产

固定资产的增值红利减弱，个人能力的价值权重持续上升。AI时代，可标准化、可复制的技能持续贬值；具备创造力、复杂沟通、跨领域解决问题能力的人，抗风险能力更强。单一技能、单一岗位的稳定性越来越弱。

4. 放弃暴富幻想，严控杠杆，现金流优先

过去靠杠杆放大收益；未来杠杆是家庭财富的巨大隐患。家庭理财第一原则：守住现金流，做好风险兜底，追求长期稳健收益，拒绝短期投机。

5. 财富不再普惠，机会高度结构化

时代不再有闭眼就能赚钱的红利。行业、岗位、资产之间收益差距巨大。选对赛道、控制风险，远比单纯存钱、买房更重要。

写在最后

外资投行的研报，站在全球资本视角观察中国，会自带立场偏差，预测只是基准情景，不能等同于国内官方判断，地缘、政策变化都会改变走向。

但这份报告揭示的趋势值得我们深思：

经济转型，从来不是一夜之间的突变，而是一场漫长的重塑。旧红利落幕，新赛道崛起；资产逻辑改写，个人价值重新定价。

未来十年，不再是靠资产涨价躺赢的时代。守住风险、持续迭代自身能力，才是普通家庭穿越周期的底气。

免责声明：本文内容综合整理自高盛系列宏观研报，仅作宏观趋势阅读思考，不构成任何投资、置业建议。