GF证券CPO调研报告！核心供应商出现变化

下一关注重点为Feynman，供应链调研显示Feynman同样同步开发CPO与NPO版本，封装端能见度来看CPO方案（QM6+6颗6.4T OE）仍按计划推进。

AWS方面，近期T4 Tape-out能见度有限，GF预计T4推出时间延后至1Q28，OE用量2H27E/2028E预计为0/1200万颗。计入ASIC及AMD需求，GF预计全球Scale-up OE需求将在2027E/2028E达约650万/4,200万颗。

光引擎高速增长的需求向上传导，磷化铟衬底紧缺逐步加剧。2025年初6英寸磷化铟衬底约1400美元/片，2026年4月已涨至5000美元/片以上，涨幅超250%，2026年全球需求预计260-300万片，有效产能仅约75万片，缺口超70%。

在磷化铟衬底领域，光智科技通过控股子公司先锐科技布局磷化铟衬底业务，已完成2英寸、4英寸及6英寸三代晶体升级迭代，光智科技为国内少数具备6英寸量产出货能力的厂商，产品已向源杰科技、三安光电、Coherent等批量出货，已规划百万片级6英寸磷化铟衬底扩产产能。

光智科技我们前几天重点梳理过，当时提醒的时候股价为225-227区间，近两天股价随科技板块调整，今天盘中股价冲高至将近293元强势反包，也成为了科技板块的一束光。