2026年9月15日，国家统计局数据显示，8月，全国规模以上工业增加值同比增5.2%，前值增4.5%；社会消费品零售总额同比增0.4%，前值增0.6%。1-8月，全国固定资产投资完成额累计同比降7.2%，前值降6.7%。其中，房地产投资累计同比降19.9%，前值降19.2%；制造业投资累计同比降2.3%，前值降1.7%；基建投资同比降4.0%，前值降3.6%。

点评：8月经济分化，延续供强需弱、外需强于内需、新动能强于传统动能的运行态势。生产主要受益于出口高增和天气扰动减弱，从行业看，装备制造等新质生产力形成支撑，煤炭、化工、纺织边际改善。社零增速低位下行，结构上服务好于商品，可选消费普遍走弱。房地产、制造业、基建投资全线走弱，企业观望情绪仍然偏强。前瞻看，专项债、新型政策性金融工具及“两重”“六张网”加快落地，政策资源有望三季度后段转化为实物工作量，9月是观察固投能否接近阶段性底部的窗口。（建信信托 姚丞源）

2026年9月14日，央行公布数据显示，8月，新增社融1.66万亿元，同比少增9,083亿元；社融存量同比增7.2%，前值增7.4%；金融机构新增人民币贷款600亿元，同比少增5,300亿元；金融机构人民币各项贷款余额同比增4.9%，前值增5.1%；M1同比增4.1%，前值增4.0%；M2同比增7.5%，前值增7.7%。

点评：8月社融增速续落，人民币贷款余额增速降至4.9%历史低位，实体信用扩张偏弱；但前8月债券和股票融资占社融增量50.3%，低利率下企业发债替代贷款加深，直接融资比重持续提升。8月居民贷款减约2,030亿元，连续第六月收缩，消费与按揭需求弱；企业贷款增约2,600亿元，中长期改善，但总体信贷需求未明显扩张。结合投资消费数据，突出问题是居民和企业加杠杆意愿不足，而非资金供给缺乏。M1升至4.1%，M2边际回落，剪刀差收窄；但8月底以来新型政策性金融工具加快投放、房地产融资改革尚未充分反映。后续关注政策性金融工具、政府债资金和房地产融资政策能否转化为实际投资与配套信贷；若四季度信用需求回升，利率进一步下行空间将受限。（建信基金 续佳秀）

2026年9月16日，美联储本次FOMC会议以12：0全票上调基准利率25BPs至3.75%-4.00%，为2023年8月以来首次加息。声明继续强调通胀高于目标，同时认为美国经济活动保持稳健，国内支出有韧性，生产率和资本开支表现较强，就业增长与劳动力供给大致匹配。

点评：本次会议释放美联储转鹰信号，但动因受到美联储需要证明其独立性、向市场传达对通胀关注等因素扰动，未来货币政策仍存不确定性。本轮通胀韧性主要受制于供给端，但加息主要影响需求端，对通胀的实质影响或将有限。四季度数据将决定其是否进一步演化为连续加息周期。当前节点可参考美联储在1998年金融动荡后累计降息75个基点后情形。当前阶段更接近重新校准后的抗通胀收紧，四季度需着重关注油价及其二阶传导。资产价格方面，短端首先反映美联储政策路径，因此9月会议后两年期美债收益率明显上行、美元走强，主要体现进一步加息预期；长端十年期美债收益率能否从5%左右持续回落，取决于通胀预期、经济增长和期限溢价。对于权益市场，市场交易重点仍是政策利率路径上移，增长失速尚未成为主线。（建银国际 姜越、赵文利）

2026年9月16日，沙特红海延布港已实质暂停原油装船，并推迟/取消部分9月对欧交付，东西管道维修或延至数周，叠加利比亚油田停产，WTI收涨逾4%站上105美元/桶，布油逼近109美元/桶。

点评：沙特出口受阻及中东地缘风险升级，全球原油供给进一步收缩，叠加库存持续去化，推动油价震荡上行。上游油气生产商直接受益，能源安全逻辑强化支撑煤炭需求。中游油运受益显著，霍尔木兹、曼德海峡通行受限及延布港出口受阻推动油轮绕行、运距拉长，VLCC（超大型油轮）运力趋紧，运价有望维持高位。炼化、化工呈现分化，原油成本上升压缩炼化利润，但成品油供应收紧推升柴油等产品裂解价差，具备海外产能及出口能力的一体化炼化企业相对受益；煤化工受益于煤油价差扩大。整体看，供给收缩与低库存强化油价上行弹性，关注能源通胀向利率及政策端传导风险。（建信保险资管 王弋飞）