沪电股份(002463)企业调研报告

📋 沪电股份基本信息

      沪电股份全称为‌沪士电子股份有限公司‌，1992年4月14日设立，2010 年 8 月 18 日‌正式上市，股票代码为 002463。

       法定代表人陈梅芳。 

       注册资本19.24亿元。

       经营范围：

       1、单/双面及多层电路板，

       2、高密度互连积层板（HDI），

       3、电路板组装产品等的生产销售，

       4、普通货物道路运输，

       5、工业机器人制造销售，

       6、住房租赁等新增业务。

🏭 沪电股份核心主营业务

       沪电股份公司核心业务为‌印制电路板（PCB）的研发、生产和销售‌，PCB业务收入占比长期稳定在95%以上，聚焦高多层、高频高速、高密度互联等高端技术方向。

      1、数据通讯领域：收入占比超77%，产品覆盖AI服务器、高速网络交换机、数据中心基础设施，是业绩增长核心引擎。

      2、智能汽车领域：收入占比约16%，产品覆盖自动驾驶域控制器、800V电驱系统、毫米波雷达等场景，客户包括特斯拉、比亚迪、博世等头部企业。

      3、其他领域：延伸至工业控制、半导体芯片测试、医疗设备等细分赛道。

🏢 沪电股份分公司与子公司布局

       沪电股份公司目前已形成国内4个基地+泰国海外基地的全球化产能布局，核心子公司均为PCB业务配套设立：‌

      境内全资子公司‌：

      1、昆山沪利微电有限公司，

      2、黄石沪士电子有限公司，

      3、昆山青淞污水处理有限公司，

      4、昆山易惠贸易有限公司，

      5、昆山普江仓储设施有限公司。

‌      境内控股子公司‌：

      胜伟策电子（江苏）有限公司，持股比例99%，当前承接3亿美元高密度光电集成线路板项目 。

‌       境外子公司‌：

      1、沪士国际有限公司（香港），

      2、沪士电子（泰国）有限公司，

 3、WUS INTERNATIONAL INVESTMENT SINGAPORE PTE.LTD. 注册资金100万美元。

‌      

⚙️ 生产能力现状

       目前，沪电股份公司拥有5个规模化生产基地，产能结构持续向高阶产品升级：

      📍 昆山青淞厂（沪士电子本部厂区）

     公司最核心的数通高端PCB生产基地，2025年上半年产能利用率超90%基本饱和，主打AI服务器、高速交换机等高阶产品，2026年2月获评国家级绿色工厂。

      📍 昆山沪利微电生产基地

      聚焦智能汽车PCB产品，2025年上半年产能利用率约70%+。

       📍 黄石沪士生产基地

       2025年上半年产能利用率超90%基本饱和，兼顾数通中高阶板与汽车板产能，是公司国内重要的扩产承载基地。

       📍 常州胜伟策（金坛）生产基地

      被收购后经技术改造专注汽车用PCB，2025年上半年产能利用率提升至71.2%。

       📍 泰国沪士生产基地

       2025年上半年处于试产阶段，产能利用率73.5%，2026年上半年已实现30层以内数通PCB批量量产，覆盖400G交换机、AI服务器等场景。

📦 订单实际情况

       目前，公司高端PCB在手订单金额超‌120亿元‌，已覆盖全年产能计划的115%-120%，订单可见度极强：

      1、AI服务器PCB核心订单排期至2026年底至2027年Q1，部分定制化高阶产品订单延伸至2027年Q2，英伟达、谷歌、华为等头部客户订单合计占比超75%。

     2、高速网络交换机PCB订单饱满，1.6T交换机产品排期覆盖2026年全年，800G、224Gbps速率平台产品已批量交付思科、华为、Meta等客户。

      3、汽车电子板块订单稳步增长，特斯拉FSD域控制器、比亚迪800V电驱系统等核心订单已排至2026年Q4。

      4、高端PCB标准交付周期16-18周，78层M9级定制化背板交期20-22周，核心客户需预付30%定金锁定产能。

💰 沪电股份与华为公司的关系

       1、沪电股份是华为核心PCB供应商，供应覆盖5G基站、AI服务器、交换机等场景，产品适配鲲鹏与昇腾算力平台。

       2、沪电股份是华为服务器PCB领域的最大供应商，华为业务占其营收约20%-25%，是其国内算力板块的核心支撑。

       3、沪电股份与华为公司双方深度绑定技术迭代，沪电股份公司随华为硬件升级持续受益。

💰 财务纪实数据

      2026年上半年公司总体财务状况优秀，成长能力、盈利能力、营运能力均处于行业前3位：

       1、核心业绩：

    实现营收‌136.89亿元‌，同比增长61.17%；归母净利润‌29.23亿元‌，同比增长73.72%；基本每股收益1.52元。

      2、盈利质量：

      PCB业务毛利率提升至40.52%，近5年平均净资产收益率23.91%，平均毛利率33.75%，盈利质量处于全球PCB行业第一梯队。

       3、资产与现金流：

      截至2026年6月末总资产376.63亿元，经营活动现金流净额11.51亿元，近5年总资产周转率平均0.78次/年，运营效率行业领先。

      4、历史业绩：2025年全年实现营收189.45亿元，归母净利润38.22亿元，同比分别增长42%、47.74%，业绩连续多年保持高速增长。