行业集中化趋势延续，中小券商资本与资产份额持续承压。在建设一流投资银行、分类监管“扶优限劣”以及并购整合持续推进的背景下，证券行业资源进一步向头部机构集中。2016~2025 年，上市券商归母净资产CR10 由59.0%提升至62.1%，总资产（剔除客户资金）CR10 由60.6%提升至69.7%。其中，中小券商仍主要依靠增资扩股支撑业务扩张，资本补充能否转化为稳定的资产收益和ROE 改善成为关键。