券商也有养老票:东财、同顺到中信!

今天想先聊聊券商股，因为突然想起来，之前选了中信做养老备选股。

说说为啥吧。

我2024年买过东财，那次持有2个月，主要是因为7月买了，准备慢慢熬呢，结果924来了。逼得我走。

然后应该是2026年又买了一次，这次好像也是只拿了几个月，因为后来觉得继续拿意义不大，而且浪费时间和精力。

这是我和东财的牵扯。

我对东财的看法一直没变，假如估值极低，熊市预期全部体现在了价格中时，那么就会是很好的闲棋机会，就像2024年7月。那时候买入，可能很长时间都不怎么赚钱，甚至连分红都收不到什么，但安全性其实很高，因为股市挣不到钱，债券市场反而会有意外收获，只要公司稳健经营，持有它赔大钱甚至赔钱的概率都很小。相反，万一遇到改变的契机，弹性却会很大。所以，在市场非常便宜的时候，捡一些没人要且具备弹性的券商股作为闲棋，看似没什么收益，但潜在回报却非常可观。

时间一晃两年，过去两年，券商股业绩确实有改变，估值有些时候稍贵，但整体依然处于一个不高不低的状态，没有什么机会。

再说同花顺。

同花顺和东财不一样。

尽管业务都和股市关系密切，但东财因为早年收购西藏证券的关系，所以拥有券商牌照，可以开展投行经纪业务等。但同花顺错过了这一机遇，没有直接从事相关业务的资质，所以它只能从卖软件、接广告这些方面下手。

记得前几年看同花顺财报时，发过这么一个感叹——这家公司研发投入高，因为没有伞的孩子，只能奋力奔跑。

这家公司全靠砸研发，取得软件优势，从而让自己具备行业竞争力。毕竟没有牌照傍身。

但也正是因为这样，这家公司经营风格更狂野，市场表现也更加具备弹性。

只是对于这样一家公司，更是需要注意控制仓位。

前阵子好像专门说过，讲一朋友重仓同顺，我还劝过他仓位别太高。所幸之前他减了仓，现在这么跌下来，所以感受就还好，不至于亏得太疼。

东财是券商里的互联网新兴派，同顺是券商里的邪修，它们都具备弹性。

但更加四平八稳的，还是中信。

上次买中信，应该还是2014年的事情，好久远的事情了。

那，为什么我认为中信当前已经有了做了养老备选股的潜质了呢？

我稍微整理一下，大致是几点原因。

1.券商当前其实也在去产能，并购在变多，反内卷在持续。当前即便看不到什么大的变化，但这种趋势在演进。

2.券商基本脱离了传统的佣金依赖，普遍不再靠佣金吃饭。因为现在佣金都低，而券商自营、承销等业务开始占据更大效益权重，已经不再是以前牛市来了吃佣金吃到飞起，熊市里差不多饿死的样子。这个行业慢慢地更加平稳了。

3.中信分红不错啊，30%多一点的股息分派率，股息率都已经超过3%。拿来吃息也已经勉强凑合。这种股息率，已经在很大程度上能抵御市场的下行风险。简言之，抗跌性强。

4.券商附带的传统看涨期权。券商在本质上，依然是市场看涨期权。市场如果好转，乃至持续向好，那么券商不会太差。而另外呢，我始终认为A股会越来越好，慢牛可期。所以没有太多值得疑惑的。

综上，券商的行业长期向好变化，本身股息率保障不低，加上传统的看涨期权以及对市场的看好。让我觉得，这家公司即便股息率凑合，但作为配置还是可以的。当然，主仓还是不会买的。