券商的业绩都非常好，为什么它的股价反而还是下跌呢？这是昨天一位粉丝兄弟，在直播间的问题。

我想不是他一个人的问题，几乎所有持有券商的人都有这样的疑问。

确确实实业绩非常好。比如，券商里的一哥，他的净利润同比去年增长70%；中腰部的券商，中泰它的利润翻番还要多；券商中的茅台，东财它的利润也增长了四五十。

但是，绝大部分券商的股价，今年还是下跌的，这到底为什么呢？

其实我觉着可能是券商的底层逻辑发生了转变，或者说是券商在我们心里的印象，可能要改一改了。

十几年前，我也在券商工作。那时候券商盈利的主要来源就是经纪业务，就是交易佣金。

那时候的佣金很高，一开始是3/1,000，到后来是1/1,000。交易量一放大，券商躺着赚钱，盆满钵满。

那个时候就看股市的行情，只要行情上来，那券商的业绩肯定大幅上升，券商的股价也是一个涨停板接一个涨停板的上涨。

但是到了现在，券商的盈利来源就变多了，业务范围也广了。大部分券商都有4个主要来源。

一个是经纪业务；一个是投资业务，就是拿自己的钱去做投资赚钱；第三个就是资管，相当于公募基金收管理费；第四个是承销，就是IPO。

大的券商里面，经纪业务的占比只有30%左右，以前是占90%。而且现在的佣金也非常低，快接近成本了。

所以，交易量的上升，对收入的影响比之前要小多了。

今年上半年，交易量有300多万亿，同比去年增长了接近一倍。但是大部分大券商的经纪业务收入只涨了百分之三四十。

交易量的上升并不能刺激业绩出现大幅的提升，或者说成倍的提升。所以券商的弹性也就降下来了。

当然，券商股价没有上涨的另外一个主要原因就是村里的调控。村里希望是一个慢牛，慢下来。

但是，他会能够调控得住吗？或者会能让他慢下来吗？我觉得这件事最终是失败的。

《道德经》讲，反者道之动，你越是想让他慢，他越慢不下来。他只是把这个上涨的动能向后推迟，推迟到一定的时间。它的上升动能一定会释放出来。

释放出来之后，就会产生剧烈的波动！当然波动的方向，我认为还是向上的。

主要原因还是股市的规模会不断的扩大，而作为中介行业的券商来说，它也会随着股市规模的扩大而变大变强。

所以，我给昨天那个朋友的回复：只要你确认是闲置的钱，你就闭上眼，放它三年！

当然，三年是个时间量词了！