7月24日，国信证券发布人事任命公告，聘任周中国、闵志锋为公司副总裁，新设总法律顾问一职，由胡忠孝担任，同时推荐方强为国信资管董事长人选。

过去一年间，国信证券包括分管资管、自营、合规等核心业务在内的5名高管与2名董事相继离任，年内四次发布人事变动公告。与离任潮同步推进的是密集的内部补位，一批“70后”“80后”老国信人获提拔。

2026年一季度，国信证券业绩已现回落，自营业务投资收益骤降63%，监管罚单密集落地，从债券承销到经纪业务、从子公司合规到前员工执业行为，问题覆盖多条线。刚完成并购的万和证券尚未显现协同效应，合规风险却率先暴露。与此同时，两大股东在公司业绩巅峰期同步减持，释放出复杂信号。

换人只是第一步，能否补齐合规短板、稳住核心业务、重建市场信心，才是决定这家老牌券商能否真正穿越周期的关键。

2026年7月24日，国信证券发布人事任命公告，聘任周中国、闵志锋为公司副总裁，新设总法律顾问一职，由胡忠孝担任，同时推荐方强为国信资管董事长人选。

这是该公司年内第四次发布高管变动公告。在国信证券业绩创下近十年新高的背景下，这种密集换防显得格外不寻常。

细看过去一年多的离任名单，就有成飞、揭冠周、陈华、陈勇、袁超5名核心高管相继离场。

离任的岗位覆盖了资管、自营、合规、研究四大核心业务。其中，2025年4月分管资管的副总裁成飞是因“个人原因”离任，同年8月，分管自营的副总裁揭冠周辞任。

2026年4月，副总裁陈华到龄退休，6月合规总监陈勇也到龄退休，首席营销官袁超辞任。

尤其值得关注的是，独立董事张蕊的离任原因是“连续缺席会议”被解职，这在上市公司中属于比较罕见的情况，还有董事刘小腊的离任原因则是“工作调整”。

与密集离任相对应的是密集补位。2026年6月，国信证券聘任“80后”任福宾为新任合规总监。

新晋高管并非空降，均来自公司内部，这批人的履历也很有特点。

如新进晋副总裁周中国，出生于1973年，拥有会计学硕士学位，是高级会计师和注册会计师。

加入国信证券前，他曾在深圳华为技术有限公司担任定价中心经理助理。2000年加入国信证券后，从资金财务总部业务经理做起，历任资金财务总部总经理、人力资源总部总经理，2017年底开始担任财务负责人，至今已任职超过8年。

2024年4月，周中国被委派担任国信弘盛私募基金管理有限公司董事长，接替成飞的职务。2026年1月，他还入选了“2025年度中国最佳私募股权投资人TOP100”。

闵志锋是“80后”，出生于1980年9月。他长期深耕固定收益与金融市场业务，曾任固定收益事业部自营投资部副总经理、总经理，固定收益投资管理总部副总经理、交易部总经理、做市业务部总经理，金融市场总部副总经理等职务。

胡忠孝出生于1972年2月，曾任国信证券法律事务部副总经理、合规管理总部副总经理、经纪事业部副总裁、集中运营总部总经理、证券金融事业部副总裁、资产托管部总经理等职务。

方强现为国信资管总经理，此前已代履行董事长职务超过一年。此番由代行转为正式人选，方强正面临资管业务转型的关键期。

调整后，国信证券高管团队共10人，6人为“70后”，3人为“80后”，而他们都是全部内部提拔、“70后”和“80后”、在内部有长期积淀。

但内部提拔对公司未来整体发展方向的调整会是怎么样的，还是个未知数。

一个全部由内部人组成的新团队，思维方式和做事逻辑是否依然沿用原来的老一套？

但分管资管和分管研究所的高管岗位目前仍然空缺，国信证券的人事调整尚未完成。

聚焦国信证券，其本质上是一家综合金融服务商，其“核心产品”可以理解为其四大业务板块。

其中，财富管理与机构业务和投资与交易业务是它的两大支柱，两者合计贡献了超过95%的营收。

根据2025年合并报表，国信证券全年营业总收入241.43亿元，同比增长28.21%，归母净利润110.73亿元，同比增长34.76%，营收和净利双双创下近十年新高。

资产规模同步快速扩张，年末总资产达5767.72亿元，较上年增长15%，而净资产首次站上1300亿元，达1313.93亿元，同比增长10.70%。

2025年财报

在2023年到2025年，国信证券的归母净利润分别为64.27亿元、82.17亿元、110.73亿元，年均复合增长率超过30%，盈利能力的持续提升展现出强劲的增长动能。

而在2026年的一季度，国信证券实现营业总收入49.21亿元，同比下降4.54%，归母净利润21.05亿元，同比下降9.63%。

一季度业绩下滑的核心拖累是自营业务。2026年一季度自营投资收益仅9亿元，同比大幅下降63%，年化自营投资收益率仅1.6%，远低于2025年全年的5.0%。

尽管营收和利润双双承压，但经营活动现金流净额达100.62亿元，同比大增87.43%，现金流状况显著改善，期末总资产达5935亿元，净资产1403亿元，较上年末分别增长2.90%和6.77%。

股东层面，股东跑得最快的时候就是业绩最好的时候。

2025年12月，国信证券两大股东同步减持，第二大股东华润信托计划减持不超过5200万股，占总股本0.51%，第七大股东一汽投资减持不超过2200万股。

一汽投资在2019年至2025年七年间完成四轮减持，累计减持股数超2.58亿股，持股比例从4.28%降至0.89%，套现约30亿元。

此外，在2026年6月，中国银行间市场交易商协会对国信证券予以警告，原因是作为簿记管理人在债务融资工具发行过程中发布虚假信息，干扰发行定价及市场秩序，同时在存续期未按要求监测发行人信息。

26年3月，重庆证监局因国信证券作为公司债券受托管理人未勤勉尽责履行债券募集资金使用监督职责，对其出具警示函。

26年7月，广东证监局对国信证券前员工吴楚君出具警示函，因提供证券投资建议缺乏合理依据。

事实上，2024年一年间，国信证券就收到12张监管罚单，其中超过半数指向经纪业务，如客户适当性管理不到位、员工违规代客理财、投顾建议缺乏依据等问题频频曝光。

2026年初，刚被国信证券完成并购的万和证券，便因保荐的仁信新材IPO项目收到深交所监管函，两名保荐代表人被约见谈话。

2025年9月，国信证券以51.92亿元完成对万和证券96.08%股份的收购。

但万和证券并表后贡献营收仅1亿元、净利润0.24亿元，营业利润竟是亏损2488.84万元。

此外，万和证券还因企业微信管理不到位、营销费用管理不到位等问题，被海南证监局采取出具警示函的行政监管措施。并购进来的子公司尚未发挥协同效应，合规问题倒是先暴露了出来。

证监会明确要求万和证券做好与国信证券的风险隔离，严防利益冲突和输送风险。

过去三年，国信证券的业绩呈上升趋势，但比业绩更值得关注的是，这条线的斜率能在高位维持多久。

核心高管密集离任，暴露的是人才激励与治理机制的问题和监管罚单，折射的是合规文化与风控体系的短板。

这两大隐患，正在影响着国信证券的竞争优势，而2026年一季度业绩的回落，或许只是一个开始。

新管理层年轻化是积极信号，但换人只是第一步，能否真正补齐合规短板、稳住核心业务、重建市场信心，才是解决一切的方法。

来源/金观社

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