摘要：

·芯片产业链与券商板块同步上涨。

·券商行情不再只是牛市旗手交易，而是与科技共振。

A股出现罕见一幕，芯片产业链与券商板块同日大涨。

前者是科技线本周最强的矛，后者则是低位防守板块目前最强的盾。

二者同时出现在了涨幅榜前列，这是什么信号？

先说芯片产业链为什么强？

用一句谐音梗就能说透：资金选择“存到芯里”。

存储芯片刚好卡在了所有利好的交汇点：

最直接的导火索是美光科技财报大超预期，带动整个存储芯片板块上涨。

往深了看，AI服务器的存储消耗量是传统服务器的数倍，叠加国产替代的刚性需求，整个行业的涨价周期已经明确启动。

但券商股又为何这么强？

不得不提的是，这已经是券商股本周以来的第二次明显异动，说明行情并非单日脉冲。

券商股的第一轮异动出现在风险偏好快速抬升阶段。

此前数据显示，6月23日A股两融余额达到30009.71亿元，首次突破3万亿元，杠杆资金活跃度持续抬升。

且资金偏好高度集中在科技硬件、半导体、通信设备等方向。

这使得券商板块具备了两层交易逻辑！

一层是传统逻辑：成交活跃和两融扩张，券商经纪业务的佣金、两融的利息收入水涨船高。

另一层则是科技行情越强，券商在科创投资、投行项目、跟投收益、机构业务等服务收入的弹性越高。

券商股与科技共振，正是在这个背景下发生的。

市场重新发现“买券商≈买打折版科技”的逻辑。

此前资金为何视而不见？

因为市场沉浸在科技股的叙事狂欢中，加之市场普遍怀疑高成交额行情难以持续，即便券商一季度业绩亮眼，板块估值仍被压制。

年内券商概念指数累计跌幅约5%。

当前券商板块PB、PE估值分别约为1.14倍、15倍，分别处于近十年8%、3%的低位，多数头部券商仍处于破净的估值区间。

现在，部分获利资金向低位板块迁徙，券商因估值洼地属性成为“避风港”。

券商板块的利好还不止这些？

上周召开的陆家嘴论坛亦释放多项政策信号：

论坛提出深化科创板改革、扩大第五套上市标准适用范围至AI领域，并支持REITs试点，为券商投行与跟投业务打开增量空间。

上涨持续性是否可期？

不宜当作反转行情看待。

一、这轮上涨本质仍是资金高低切换，增量资金尚未大规模进场。

二、近期券商板块反弹力度较大，不排除短线获利盘集中兑现。

三、科技产业中长期景气主线未破，若资金回调后回流科技，或将分流券商上涨动能。

券商从短线反攻走到持续行情，最终的落脚点永远是业绩兑现。

市场可以先从成交回暖、政策预期和科创投资中重估，但最终仍要回到中报利润、投行业务修复、资管和财富管理收入改善，以及重资本业务的真实回报率上。

（特别提示：本文不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。）