海外券商先行上涨，国内存在估值修复差：近期美国、韩国股市的券商板块均累计明显涨幅，背后同样是资本市场活跃度提升与业绩改善的驱动。反观国内券商前期长期横盘滞涨，估值、阶段涨幅均落后海外，存在天然修复需求。

资本市场改革打开长期成长天花板：券商作为连接实体与资金的核心中介，持续享受市场扩容与制度完善的红利。最近两年科技板块表现优异，券商的IPO强制跟投制度，让券商直接分享科技企业的成长收益，跟投资产随行情增值，也为基本面增添了实打实的支撑。

市场交投火热，短期业绩直接受益：近期A股两市成交额维持高位，经纪、两融业务同步回暖，也对板块形成了直接的业绩催化。

拉长周期看，券商板块正迎来投资价值的系统性重估。当前部分科技股估值已处于历史高位，资金开始寻找更具安全边际的洼地，而A股券商板块的整体估值仍处于近十年的极低分位。当政策环境、资金环境和硬科技产业趋势共同改善时，券商板块不仅具备较强的估值修复弹性，其长期配置价值也正在逐步凸显。

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