美光的财报即是意外之喜，也是情理之中，更加坚定了AI的宏观叙事，有泡沫，但目前不会破，让子弹飞一会儿

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昨天我说了我的中国科技梦，晚上美光来了个助攻，今天科技梦还不错！

美光的财报：意外之喜，情理之中

昨晚全球AI投资人都在等美光的财报：毛利率84.9%，净利率81.2%，收入增长345%，净利润增长1398%。数字很冰冷，但行情很有温度，让子弹飞一会儿吧。

1）惊喜的是：毛利率已经到了接近85%，如果按段永平的逻辑来说，能撑得起这样的毛利率，就一定是护城河极强的生意，事实上确实如此。而净利润的增长，给资本市场更多的信心，泡沫是吹牛吹过了，AI吹过了吗？部分品种可能有，但在上游硬件来看，目前泡沫不会破。

2）情理之中的是：A公子今天行情依然割裂，也源自于美光的财报，但你仔细想一想，A股近几天的表现，是不是情理之中？大家似乎都知道，业绩会很强，所以之前的调整又是很快结束，幅度不大。

AI的逻辑主线，我再讲一遍

整个AI被称之为人类第四次工业革命，的确也在朝着这个方向发展，就如同当年蒸汽机，电，电脑的发现一样，有不理解的地方，但资本市场的表现是嗅觉最灵敏的那群人用脚投票出来结果，所以顺着逻辑，再捋一遍：

1）上游硬件：CPO，CPU，GPU，存储芯片，光芯片，MLCC，全球紧缺，买家是云厂商，需要算力的人，卖家是硬件厂商，英伟达，博通，英特尔，美光，海力士，中际旭创等。

2）中游软件应用：大模型，Agent，全球还在快速迭代，代表公司就openAI，Anthropic，智谱，MINIMAX，腾讯，阿里，百度，小米这些；卖他们也是卖家，买家是B端，C端用户。

3）下游物理AI：这其实也算是AI的应用，只不过是传到到物理世界，就是智能驾驶（L4以上），人形机器人，AGI。这块现在最有希望率先达成的就是智能驾驶。

AI的叙事很清晰了，逻辑闭环也清晰，落地还是略微有点欠缺，但上游硬件的爆发还在持续，那么就跟着叙事走即可。这也是左手科技的策略，未来的布局方向。

券商爆拉：为何？

券商我去年就在布局，今年一直很低迷，近期终于有一点要走出下跌趋势的意味，你觉得为何？答案是价值。

1）我的左手科技讲完了，讲一下右手价值，是价值终归会被发现，而券商就是个不错的例子。

2）马上半年报要披露了，集中在8月，但市场会提前开始炒作，哪些方向有业绩确定性，哪些方向就会被资金疯狂买入，除了科技的业绩会爆发之外，券商的确定性是毫无疑问的。券商的核心业务，我再啰嗦一遍：一个是‌证券自营业务‌，今年的科技牛市，包括后续IPO上市券商都要自购，这是直接的投资收益，会计入业绩；第二个是经纪业务，就是佣金，每天几万亿成交，这块也是躺赚；第三个就是融资融券的利息，要知道这块基本是6%-8%，比银行赚多了；第四个就是IPO的保荐服务费，单笔金额很大；第五个就是资管业务，基金，理财产品。所以你看我说的这5个，哪个在牛市中不赚钱？

3）但要注意的是：真的不一定会疯狂拉涨停，因为这样指数就涨太快了，科技负责牛，价值负责慢，这不也是慢牛？$南方证券ETF联接C(004070)$

还有哪些低位的价值？

有，但似乎都已经被套，但不必过分担心，就像券商一样，价值总会回归，就看你能否拿得住，我昨天说了，最早布局科技赛道芯片半导体国产替代的那群人，只有他们可以一直把科技拿到现在，几年前他们也被深套，如同现在的价值板块一样。

1）前面我讲到了AI的中游品种，恒生科技基本都包括了。

2）还有十五五规划的生物医药，这也是价值。

3）当然还有AI需要的电力，还有结合AI正在转型的光伏，这些都是低位价值，我也都会拿住。

最后聊聊今天的操作：

声明：阿宝写的操作笔记，复盘笔记，以及一些观点分析，均为个人观点，不构成投资参考！

调仓方向：

我今天可能会针对一些仓位做调整，我想我可以再稍微加大自己的风险偏好，挪一些底仓出来，应对后面行情的爆发或者调整，尾盘可以注意调仓明细。

沉住气：耐心点

科技的叙事，很宏大，但真的区别于2000年的互联网泡沫，如果有业绩的东西，还能被刺破泡沫，那这个市场到底应该什么东西涨？

耐心点，拿住，一起跟着宏大叙事走，从AI硬件，到软件，再到物理世界。