近年来，同为浙江国资背景的两家“双子星”券商——浙商证券与财通证券，在同业竞争中走出了两条截然不同的发展路径，以各自的方式诠释什么叫真正的“硬核”。

01 规模之争：并购扩张 VS 内生增长 

从账面数据看，浙商证券无疑更“大”。

2025年并表国都证券后，浙商证券总资产达到2248亿元，远超财通证券的1600亿元左右规模。

营收层面，浙商证券88.41亿元VS财通证券69.22亿元，优势明显。更重要的是，浙商证券客户资产首次突破万亿大关，营业部网络覆盖19个省份，展现出全国性布局的野心。

但“大”不等于“强”，财通证券在盈利能力上实现了反超。2025年归母净利润26.32亿元，高于浙商证券的24.12亿元；ROE达到7.08%，优于浙商证券的6.67%。

令人瞩目的是，财通证券2026年一季度净利润同比大增113%，展现出惊人的业绩弹性。

相比之下，财通证券更像个本土“深耕者”。其133家营业部中，103家都在本土（省外仅30家），这种高度集中的地理布局，体现了其“浙商浙企自己家的券商”的精准定位。

02  业务对决：全能型 VS 特色化

两家券商的业务结构差异，折射出不同的战略选择。

浙商证券走的是“全能型”路线。经纪业务收入51.41亿元（+41.4%）、自营业务收入19.5亿元（+69.8%），IPO承销排名行业第11位。借助“浙商蓝”品牌，深度服务科创企业，正从区域性券商向全国综合券商跃迁。

财通证券则选择了“专精特新”路径。其资管业务非货公募规模超1100亿元，位居行业前三，QDII资格获批，香港、伦敦布局完善。这种差异化竞争优势，让财通在细分领域建立了护城河。

有趣的是，两家券商的人均创利能力呈现出截然不同的画面：财通证券人均创利56.5万元，显著高于浙商证券的36.9万元。这说明财通的“轻资本”模式在人效比上更具优势。

03 薪酬揭秘：高薪背后的效率密码

薪酬数据最能反映一家公司的经营哲学。

截至2025年末，浙江两大本土上市券商——财通证券与浙商证券（均总部杭州）的人均薪酬分别为约51.4万元和61.7万元，浙商证券高出财通证券约10.3万元。‌‌

‌财通证券‌：2025年营收69.22亿元，归母净利26.32亿元，‌人均创利56.5万元‌；薪酬总额23.94亿元，期末员工4,649人，‌人均薪酬同比2024年增长16.9% 。

‌浙商证券‌：2025年营收88.41亿元，归母净利24.12亿元，‌人均创利36.9万元‌；薪酬总额40.37亿元（含并表国都），期末员工6,543人，‌人均薪酬同比2024年增长23.5% 。‌‌

当然，公开数据为全公司平均，含后台岗，业务线（如投行、自营）实际薪酬显著高于均值。

‌2025年浙商因并购扩张、高增长业务（自营/经纪/投行）驱动员工薪酬整体上浮，但高管薪酬国资管控明显，如董事长钱文海的年薪仅87.7万元，行业内算是比较低的。

‌‌但值得注意的是，浙商证券的高薪并未完全转化为高人效。财通证券虽然人均薪酬较低，但人均创利更高，体现出更优的成本控制能力和经营效率。这也印证了财通“精耕细作”的经营特色。

04战略分野：全国化 VS 本土化 

更深层的差异在于战略定位。

‌浙商证券正全力冲刺“全国化”。控股国都证券后，打造“长三角+京津冀”双核驱动，追求“系统领先”目标。

这种外延式扩张虽然推高了杠杆风险，但也带来了规模效应的快速释放。

财通证券则坚守“本土化”根基。作为浙江省财政厅下属企业，财通更强调服务本土经济，推进买方投顾转型，在浙江市场建立了深厚的客户粘性。

不过，财通证券2025年IPO业务“颗粒无收”，也暴露出其在某些业务线上的短板。

05两家浙江券商：谁“更硬核”？

如果用军事术语来形容：浙商证券像一支快速扩编的集团军，装备精良、火力全开，但后勤补给线较长；财通证券则像一支特种部队，装备精良、机动灵活，在特定战场上具有决定性优势。

从规模硬核度看，浙商证券资产规模、营收体量、网点覆盖都更胜一筹，特别是在并购国都证券后，全国化布局初见成效。

从质量硬核度看，财通证券盈利能力更强、ROE更高、业务特色更鲜明，特别是在资管领域的领先地位短期内难以撼动。

归根结底，两家券商都是浙江省属国企的优秀代表，都以各自的方式展现出了真正的“硬核”实力。浙商证券证明了“大”的价值，财通证券诠释了“精”的力量。

在浙江这片金融沃土上，这两种发展模式都将有其生存空间和成长机会。

正如一位业内资深人士所言：“浙商像快速扩张的全国化中型券商，财通像深耕浙江的精品化现代投行。所谓‘更硬核’，取决于你更看重规模的外延扩张，还是盈利的内生增长。”